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A股虎年首秀“虎力全开”！稳增长信号为市场带来安全感未来这些主线需关注

2022-02-08 09:15:34 来源：财联社

虎年第一个交易日，A股在2月7日一路高歌，为投资者奉上了丰厚的红包。截至收盘，上证指数上涨2.03%；深证成指上涨0.96%；创业板指上涨0.31%。

多家基金公司对A股2月7日高开高走并未感到意外。他们认为，在事件、情绪、日历效应等因素使得投资阶段性退潮后，反而更容易发现，对于A股市场而言最重要的基本面与政策面均稳健无虞。

对于后市，部分基金公司表示，A股市场经过春节前的下跌，风险已经有所释放，未来继续向下的空间有限，在经济基本面和流动性的支撑下，未来仍有不少结构性机会，受益政策支持的板块将更受资金青睐。

A股虎年首秀为何“虎”

虎年首个交易日，三大指数集体高开，午后走势分化。截至收盘，上证指数报3429.58点，上涨2.03%；深证成指报13456.65点，上涨0.96%；创业板指报2917.86点，上涨0.31%；科创50指数报1233.62点，上涨0.36%。

油气开采、水利、煤炭板块持续活跃，建筑装饰板块掀涨停潮，通信服务、教育板块全天较低迷，新冠治疗板块跌幅居前，涨停股超百家，市场题材股普涨，赚钱效应偏强。市场成交额为8242.81亿元，较前一交易日稍有放量，北向资金全天净买入55.52亿。

泰达宏利基金、华夏基金、博时基金等多家基金公司对A股2月7日高开高走并未感到意外。“在事件、情绪、日历效应等因素使得投资阶段性退潮后，反而更容易发现，对于A股市场而言最重要的基本面与政策面均稳健无虞。”长城基金认为。

长城基金称，在漫长的业绩真空期结束后，基本面的好消息对个股的带动力量毋庸置疑。稳增长信号的持续释放既为虎年的市场指明了方向，也为市场带来了充分的安全感。同时，港股的转变也为A股带来了启示：底部反转力量不可小觑，走出情绪、政策、市场的寒冬之后，市场又是春意盎然。

华夏基金表示，在春节期间，由于市场对美联储收紧预期有了初步充分的定价，海外市场明显回暖，美股、亚太、港股等主要市场指数总体呈现反弹趋势，市场一度担忧全球共振走弱的情绪显著改善，带来风险偏好的修复。

此外，华夏基金称，高层持续积极释放稳增长的政策信号，强调政策发力靠前、货币财政政策协调联动等，一季度仍然是稳增长政策发力的重要时间窗口，节后政策预期升温，有利于提升投资者对基本面的信心。

博时基金也认为，春节期间，海外市场整体走强，是A股迎来虎年开门红的重要因素。“A股市场经过春节前的下跌，风险已经有所释放，未来继续向下的空间有限，对A股市场后续的表现无需过于悲观。”

“节前公募开启自购潮，叠加热门基金产品逐步放开申购限制，有利于增量资金入市，彰显机构信心。”泰达宏利基金表示。

万家基金认为，北向逆转节前大幅净卖出态势，2月7日净买入55.52亿元，提振了A股情绪。另外，石油价格大幅上涨，也带动了石油石化等传统板块涨幅领先。“与此同时，发改委表态把政策发力点适当向前移，适度超前开展基础设施投资，带动建筑、钢铁、煤炭、有色等周期股大涨，提振A股情绪。”

诺德基金经理谢屹表示，短期一些周期板块有所表现，可能是市场对财政政策有所预期，或者对进一步的货币政策有所预期。“不过我们认为即使没有额外的政策，经济也会逐步回升，各个主流板块(不仅仅是周期)都会受益，这里就包括消费、科技以及港股。”

“总体来说，A股市场开门见喜出自天时地利人和，不论是外紧内松的环境基础，还是情绪与基本面充分筑底后蓄力十足，或许都昭示着一季度行情起动条件悉数到位。”长城基金称。

不过，风险偏好的修复并非一蹴而就。华夏基金认为，市场反弹过程中仍有可能呈现波动风险，但预计指数阶段性反弹空间仍然存在。“目前需要重点跟踪本周将发布的1月金融数据(社融、贷款、M2等)，1月信贷、社融投放的总量和结构非常重要，决定了投资者如何预期和观察稳增长的政策效果。”

未来可关注哪些方向？

博时基金表示，A股市场经过春节前的下跌，风险已经有所释放，未来继续向下的空间有限，对A股市场后续的表现无需过于悲观，在经济基本面和流动性的支撑下，未来仍有不少结构性机会，受益政策支持的板块将更受资金青睐，如新老基建产业链。

在行业配置上，富国基金好看三大主线均衡配置。一是高成长主线。近期以新能源车、光伏、军工等为代表的高成长回调力度较大，估值逐步进入合理区间，成长性却未有变化，当前的调整也在为未来的上涨创造空间。

二是消费医药主线。近期以白酒为代表的消费和以CXO为代表的医药整体调整力度较大，作为长期表现较佳的行业，或可以逢低布局。

三是稳增长主线。与宏观政策“稳增长”基调强相关的基建、建筑建材、央企地产及其产业链如家电行业，或可作为防御和降低组合波动的选择。

在市场反弹过程中，华夏基金同样建议关注稳增长和新能源方向，同时华夏基金还看好以云计算为代表的科技成长方向。

中欧基金亦表示，中国经济稳增长主线下的投资机会，主要为可选消费中具备较强盈利和估值弹性的行业，如白酒、家电和服务消费等；以及稳增长相关的基建投资中，增量弹性较大的领域，尤其是涉及双碳领域的能源基建和新能源电力运营商等。

泰达宏利表示，根据历史经验，市场风险偏好通常在春节后至“两会”前有所提升，业绩超预期个股有望获得更多市场关注。截至1月31日，全A共有2631家上市公司披露了业绩预告或业绩快报，占比55.59%。其中有217家公司的净利润下限超过市场一致预期，占比8.24%。

“考虑到 ‘碳中和’长远政策目标不变，新能源产业链在短暂的‘喘息’后仍具备买入空间，制造成长亦可作为全年收益主线。”泰达宏利认为，往后看，盈利预期和信用改善将成为2022上半年的投资主线。对于节后跳空高开的个股不宜追涨，可逢低布局。

在该基金公司看来，可关注业绩确定性较强的成长股，比如风光储氢、新能源车、军工；以及受益于原材料成本下行的顺周期行业，如建筑建材、道路交通、家居家电等。

在诺德基金经理谢屹看来，港股方面是主流收益的板块。港股指数层面今年以来已经显著走赢全球主流市场，其性价比较高是一方面，更重要的是中国经济回升预期使得港股基本面相对美股更加强劲。A股基本面与港股基本一样，都跟随中国的经济，唯一不同的是港股经历了2021年全年去泡沫，估值相对更低。

谢屹认为，经过年初以来的调整，A股整体开始逐步显露出较高的估值优势，叠加其基本面，大概率会在后续的行情中有所表现。而消费方面，随着后续疫情的消退，叠加经济周期性的回升，无论居民消费还是商业活动带来的消费支出都会逐步恢复，在大消费板块中估值合理、盈利增速持续的赛道有望继续表现，白酒、消费建材、消费电子等都值得期待。

债市或呈现震荡格局

对于债券市场，中欧基金认为，节前权益市场调整明显，债券市场相对坚韧，股债对比角度来看，债券的性价比已经处于20年下半年以来相对低位。1月下旬票据利率已经有所反弹，春节前后地产销售尤其是一线城市强于21年宽信用或正逐步发生，债券市场做多窗口逐渐缩窄，建议关注因宽信用受益的产业债或国企地产债，利率债久期适当降低。

长城基金固定收益部基金经理魏建表示，从中长期来看，如果中国经济内生动能不走靠基建和地产的老路，控制杠杆率，那么城投、地产等对高息负债不敏感的部门的融资需求将逐渐下降，对应固收产品的回报收益率也会逐渐降低，无风险收益率也会随之下行，债市长期牛市的基础仍然存在。

但是具体到今年一季度，魏建认为债市收益率下行空间不大，近期大概率将呈现震荡格局，不建议追涨。

上述判断主要基于几个原因：一是从去年底中央经济工作会议以来各部委均从会议“稳字当头、稳中求进”的精神做了相关部署，而且从基建和地产相关数据也能看出政策在逐渐落实中，可以说宽信用已经在路上了；

二是自从央行去年底降息以来，债市做多热情高涨，长债收益率已经大幅下行，甚至目前的价格已经包含了再次降息的预期，从债市成交量、杠杆水平、超长债成交和公募基金整体久期等量化指标也能感觉到债市已经逐渐进入超买状态，目前参与长债交易的赔率不高。

三是随着海外疫情防控逐渐转向群体免疫，经济和就业也逐渐复苏，通胀预期高企，为了控制通胀，海外主要央行已经确定开始回收流动性，虽然我们国内货币政策可以短时间内做出相对独立的决策，但中长期来看国内收益率走势很难长时间与海外背离。