春节后私募整体信心提升 过半仓位超8成 看好A股进入合理估值区间

节后三个交易日，上证指数出现“三连阳”的积极走势，市场震荡向好的迹象越发明显。2月9日，上证指数、深成指和创业板指均收红，成交量也有所放大，特别是创业板指反弹了1.3%，结束此前跌跌不休的走势。

上述背景下，私募整体也在相当程度上维持着乐观。数据显示，2022年2月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为117.70，相较2022年1月环比提升0.24%，私募基金经理信心指数继2021年11月后再创新高，管理人看好春季躁动行情。

此外，2月7日晚间，百亿私募机构伊洛投资发布了“暂时开放募集公告”，称公司自2022年2月正式放开旗下产品的认购和追加。事实上，年前就有幻方量化、景林资产、九坤投资、汉和资本、永安国富等头部私募先后宣布自购，年后又有私募宣布开放申购。

伊洛投资表示，公司是在2021年7月公告暂停申购，在过去半年中，大盘冲高回落，并历经数次震荡，规避了高位募集资金带来的潜在风险。“市场经过半年的调整，已进入了相对合理的估值区间，同时公司也加强了投研团队的配置，为未来的投资工作做了更多的准备。”

私募整体信心提升

上证指数“虎虎生威”的“三连阳”行情，一扫牛年后期市场大跌的颓势，也继续应验A股在春节前后大概率反转的规律。

截至2月9日收盘，上证综指涨0.79%，此前两日分别上涨2.03%和0.67%。同时，随着中国央行降准降息，而海外央行步入加息进程，在内外背道而驰的情况下，A股市场风格从赛道成长股切换到估值修复，新能源等板块遭遇重挫，价值股跑赢成长股。

而从私募整体信心方面传递出的信号也同样正面。数据显示，2022年2月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为117.70，相较2022年1月环比提升0.24%，私募基金经理信心指数继2021年11月后再创新高。

但从私募的仓位来看，1月股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为76.00%，相较于上月有所下降。

具体仓位分布方面，调查结果显示，中高仓位的私募基金数量较上月变化较大，仓位在5成及5成仓以上的私募基金占比99%。其中2%的私募目前处于满仓及加杠杆状态，相比上月减少23.84个百分点；仓位在80%以上(不含满仓)区间的私募占比51.69%，相比上月提高8.31个百分点；50%至80%(不含)仓位区间的私募占比37%，相较上月显著上升17.90个百分点。综上，私募在1月份仓位有所降低，较为显著的是在中仓位(5-8成)的私募占比增加较多。

此外，从趋势预期信心指标来看，基金经理持乐观态度的占比提升，而持悲观态度的占比大幅降低。从增减仓指标来看，增仓和维持不变的占比变化基本与上月持平。

具体数值来看，2022年2月A股市场趋势预期信心指标值为124.50，相比上个月环比提高1.19%。其中53%的基金经理是持中性态度，相较上月基本增长0.19个百分点；其次45%的基金经理持乐观的观点，相较上月增加3.43个百分点；没有基金经理不看好2月份的行情，相较于上月继续下降2.25个百分点。整体来看，信心指标值有所提升，私募管理人对春季行情呈现积极看好的态势。

对2月份仓位的增减计划，A股市场仓位增减投资计划指标值为107.50，相比上个月下降1.37%。其中17%的基金经理选择增仓，较上月减少2.1个百分点；打算减仓的基金经理占比3%，增加了0.75个百分点。80%的基金经理保持仓位不变，比例较上月提高1.35个百分点，总体而言，管理人在2021年1月维持了中仓位的状态，并且将保持至2022年2月。

后市A股料持续性反弹

事实上，2022年1月，A股大幅回调，主观多头策略私募基金产品回撤明显。

不过，值得一提的是，A股历来有一个较为明显的规律，那就是上一年大涨的板块或者主线，在下一年是很难再有超额收益率。这可能是均值回归，也可能是资金筹码的博弈所致。如此经验使得机构资金在博弈过程中，总有部分抢跑的群体，从而导致新年伊始，核心赛道股出现急跌。

而在市场大跌之际，除了“安抚”之外，不少私募也拿出真金白银自购，以彰显对市场的信心。私募排排网不完全统计数据显示，节前包括汉和、景林、九坤、幻方量化在内的私募管理人宣布自购，自购金额合计8.75亿元。此外，不少私募机构对后市A股行情也持偏乐观的态度。

清和泉资本表示，在此前的市场下跌过后无需悲观，A股后续大概率迎来独立修复行情。开年市场下跌的诱因是美股大跌，但核心还是市场对于稳增长的信心不足。随着政策的落地和不断加码，信用与经济预期将有望迎来修复。

星石投资也认为，当前市场风格分化较为明显，下跌主要是高估值板块带动的。向后看积极的因素正在积累。其认为市场中存在情绪压制下的结构性机会，不少行业都已经处于合理估值区间，此时保持冷静、做好研究更加重要。

展望后市，名禹资产强调，春节长假期间国内外经济数据总体表现较好，随着国内信用周期见底，稳增长政策持续落地，短期内预计A股市场或出现持续性反弹。从策略上看，建议投资者重点关注低估值的稳增长主线，以及同样低估值且基金低配的大金融板块。

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（文章来源：财联社）

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