牛市仍未结束！小摩：俄乌潜在冲突或使央行重回“鸽派”

近期，俄乌局势不定引发了市场诸多的猜测与担忧。摩根大通(JPMorgan)在最新发布的一份报告中表示，尽管投资者对美联储的强硬立场以及俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治紧张局势越来越担忧，但股市的牛市“远未结束”。

摩根大通首席股票策略师Marko Kolanovic认为，市场已经消化了许多坏消息，俄罗斯和乌克兰之间的任何冲突，都可能导致各国央行做出偏向鸽派的重新评估。

周二，俄罗斯表示已从乌克兰边境撤回部分军队，外界对地缘冲突的紧张情绪有所缓解。不过，美国总统拜登仍坚称，尽管一些俄罗斯军队已经撤离的报道是受欢迎的，但这些报道未经核实，俄罗斯入侵乌克兰的可能性仍然很大。

“我们认为，到目前为止，风险资产市场基本上已经适应了货币政策的变化，短期利率与央行今年最终将提高的利率相比，可能已经走得太超前了，而中国的政策转向可以抵消发达市场央行收紧政策的大部分影响。”他写道。

在1月份CPI数据显示通胀飙升至40年高点后，市场对美联储2022年加息次数的预期上周飙升至5次以上。Kolanovic预计，通胀主题可能持续到2023年，因此投资者应继续持有能源和金融类股。

但与此同时，Kolanovic还表示，不断上升的利率和更高的通胀并不足以在今年晚些时候引发经济衰退，因为这与更广泛的宏观经济不相符。他指出，随着与新冠病毒有关的限制开始放松，消费者和企业被压抑的需求应该会出现。

“我们认为，鉴于融资条件仍然极其有利、劳动力市场非常强劲、消费者杠杆率过低、企业现金流强劲以及银行资产负债表强劲，现在为经济衰退做准备是错误的。”他补充道。

随着标准普尔500指数从历史高点下跌8%，Kolanovic预计，由于投资者情绪有所好转，以及公司股票回购和系统性基金的资金流入，股市上的高风险资产将出现反弹。

“我们认为这次市场抛售过度了。股市不仅在调整，而且已经进入熊市，但目前还看不到衰退的迹象，”他提到，小盘股出现了20%的调整。

他总结道，“我们仍然认为，2022年将是经济复苏的一年，两位数的盈利增长和不高的估值将支持(中小型股)。”

（文章来源：财联社）

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