又一机器视觉公司拟登陆科创板 热钱扎堆的赛道硬科技成色几何

2月16日，机器视觉公司凌云光科创板IPO过会，拟募集15亿元。目前，已有多家机器视觉公司登陆科创板，如天准科技、奥普特、华兴源创、虹软科技等。

机器视觉赛道渐趋火热，一名相关领域的投资人告诉《科创板日报》，“机器视觉已经热钱扎堆”。高工机器人产业研究所统计，去年上半年，在整个中国工业机器人领域，机器视觉融资案例数量排名第二。2020年，机器视觉相关融资额达到93亿元，创下历史新高。

但涌动的热钱之下，国内机器视觉目前的硬科技含量成色到底如何？目前行业内龙头仍被欧美、日本品牌占据，而中国机器视觉起步较晚，以代理国外产品起家，走上自主研发道路还是近十多年才开始。凌云光的招股书显示，2018-2020年，代理海外产品的收入占比均超过40%。

公司提示科创属性风险

据招股书，凌云光长期从事机器视觉及光通信业务，目前战略聚焦机器视觉业务，供应可配置视觉系统、智能视觉装备与核心视觉器件。2018-2020年，公司实现营业收入分别为14.06亿元、14.31亿元、17.55亿元，对应的净利润分别为6321.64万元、4006.69万元、1.33亿元。

招股书显示，消费电子、面板行业、新能源领域的头部企业，不少是凌云光的客户，包括苹果、华为、小米、京东方、光星光电、宁德时代等。2020年，凌云光还曾获得小米、富士康数亿元的联合投资。截至上市前，小米基金持有凌云光406万股，持股比例1.13%。

凌云光成立于2002年，最早从印钞行业开始，通过人民币凹印在线检测、大张检测等项目，开展自主研发；另一方面开展国外机器视觉厂商的代理业务。2006年，公司进入印刷包装、新型显示、消费电子等领域，并进一步提高自主研发能力，目前已具备光学成像、核心算法、软件系统的研发能力，并开发出自主研发了工业相机、光源等核心器件，应用于多个行业。

但从招股书及问询回复函中可以看到，目前，凌云光仍有很大一部分收入来自于代理业务，机器视觉方面的核心器件外购占比仍较高。

据招股书，公司代理产品包括两部分，一部分是境外品牌的光纤器件与仪器产品，另一部分是境外品牌的视觉器件，“与自主产品搭配，以满足客户对成套视觉器件方案的多样化需求”。2018-2021年间，代理收入占主营业务收入比例近半，为40.26%、44.89% 和 46.60%。

另外，凌云光在对上交所问询的复函中披露，公司可配置视觉系统产品中，视觉成像模块的组成部分大多来自外购。

凌云光在招股书的风险部分表示，代理业务不具有科创属性，如公司代理业务收入占比持续提升，将会对公司的科创属性带来重大不利影响。

热钱涌入，赛道硬科技成色几何？

机器视觉可以替代生产制造过程中人的眼睛，且相比人眼，机器视觉具有精度高、速度快、适应强等优势。机器视觉可广泛应用在智能制造、高端装备、自动化设备等行业，是先进制造的重要组成部分。

作为全球第一大制造国，国内目前机器视觉渗透率偏低，有较大成长空间。人口老龄化叠加用工成本的提高，也将为机器视觉带来极大的需求。中国产业信息网预测，2023年中国机器视觉行业规模有望达到197亿元。

国内机器视觉起步较晚，上世纪90年代初才有少数的视觉技术公司成立。直到大概十年前，3C电子领域自动化逐步的普及和深入，国内的机器视觉行业才迎来了空前的发展。2015年市场规模仅为31亿元，2019年提升至103亿元。

目前，机器视觉行业进入到快速发展阶段，吸引了大批投资机构投入这一赛道。仅在2020年，有机构测算，这一领域的融资额已经达到了93亿元。天眼查数据显示，机器视觉领域的企业数量也在2013年前后出现了井喷，并在2019年前后达到了峰值。

不过，虽然热钱扎堆，正如凌云光代理比重过大可能引发投资风险，整个机器视觉行业目前的硬科技成色也在经历考验。

东吴证券在研报中表示，国内机器视觉行业火热，大量的资金关注和投入，促进了本土机器视觉企业的快速发展，在机器视觉重要核心环节均有所突破，涌现出一批本土代表企业，但这些企业营收规模普遍较小，在高端核心零部件领域丞待突破。高端核心零部件市场仍被海外品牌如康耐视、基恩士等占领。

但也有机器视觉赛道投资人在接受《科创板日报》记者采访时表示，机器视觉高端市场广阔，虽然国外品牌仍有较大优势，但也有一些国产企业逐渐跑出来，占据市场。“比如一些国产企业，已经长成了首家出货量超百万级的3D传感器供应商，也有些企业在为全球知名设备制造商提供机器视觉的解决方案，还有一些企业通过3D视觉实现云端应用和显示场景互联，这些都带来了更大的价值和想象空间。”

（文章来源：财联社）

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