研报精选：“大炮一响黄金万两”？俄乌局势升级！黄金、油气板块走强！你压中了吗？

受外围市场影响，今日(2月22日)A股三大股指全线低开，随后迅速下挫，并维持低位弱势震荡格局。从盘面上来看，俄乌冲突再起，全球避险行情升温，行业与概念板块跌多涨少，仅有黄金、油气等少数板块扛起领涨大旗，“东数西算”概念表现分化，个别标的上演强者恒强，此外，盐湖提锂产业链标的表现也较为抗跌，局部赚钱效应一般。

山西证券提到，目前A股市场量能略显不足，风格尚不明朗，消息面对于板块表现的影响更加明显且频繁，这主要是因为投资者对于未来市场走势的判断存在较大分歧。

在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

【主题一】黄金

东亚前海证券提到，海外疫情及地缘政治冲突加剧，经济不确定性增加，黄金价格受到支撑。在全球疫情持续蔓延的背景下，未来经济形势的不确定性依然存在。另一方面，乌克兰问题等地缘政治冲突不断出现，使得全球市场波动加剧，因此，全球经济不确定性增加，黄金价格蓄势待发。

宝诚期货也指出，乌克兰局势强化黄金避险属性。短期内，乌克兰局势催化黄金加速上行， 需警惕 VIX 高位回落给黄金带来的冲击。 黄金的主要逻辑将回归加息预期背景下，美股下跌所带来的避险价值， 故在三月美联储议息会议之前仍可做多黄金。

东证期货表示，俄乌地缘政治风险带来避险情绪，年初以来由于对美国高通胀和货币政策的重新定价推动美国股债双杀，黄金避险属性重新获得资金青睐，包括黄金相关股票、黄金ETF 和黄金期货在内的投资标的获得资金流入。短期内，俄乌问题很难快速缓解或者急剧恶化，避险情绪带给黄金一定的支撑，即便风险消退，回调空间也比较有限。

此外，1月美联储利率会议纪要显示与会联储决策者预计很快开始加息，未透露可能一次加息50个基点的线索；多人认为适合今年晚些时候开始缩表，未提及缩表的可能时点和规模；对经济存在的潜在风险也有讨论和关注，相较于市场浓厚的加息预期没有新增的鹰派信号释放。同时在俄乌局势紧张之际，市场对3月美联储加息50bp的预期下降。基本面和地缘政治均相对利多黄金。

另外，浙商证券指出，黄金首饰消费开启新一轮景气周期。2020年第三季度以来，限额以上金银珠宝类销售额增速开始超过社零消费增速，黄金消费呈现高景气度。2022年以来黄金珠宝消费增速强劲，1月经销商销售同比增长30%-50%，春节期间全国黄金消费在去年春节叠加情人节高基数背景下仍实现13%增长。【点击查看研报原文】

【主题二】天然气

民生证券表示，2022年全球原油市场供需将维持紧平衡：(1)供给端：闲置产能有限，供给增量不及预期。(2)需求端：疫情影响得到有效控制，需求有望超疫情前水平。据OPEC在2022年1月份月报中预期，2022年全球原油需求量有望达到100.79百万桶/天，超过2019年100.10百万桶的需求量。综上所述，我们认为，2022年全年来看，全球原油供需基本面有望继续维持紧平衡，进而继续带动原油价格震荡上行。

该机构进一步分析，2022年原油价格或将继续震荡上行，全年维持在中高位上。因此，我们建议关注盈利能力受益于原油上涨的上游原油开采行业及受益于高油价下资本开支增长的油服行业，建议关注中国石油、中国石化及有新增原油开采销售业务的中曼石油。

另外，光大证券指出，我们预计2022年全球原油供需格局仍将偏紧，因此继续坚定看好石化板块景气度。原油供需基本面偏紧的格局仍在持续，地缘政治局势波诡云谲，给短期原油供给带来了较大的不确定性。我们认为2022年全球原油供需格局仍将维持偏紧格局，继续坚定看好石化板块景气度，持续看好以中国石油为代表的上游油气企业。后续重点关注OPEC+增产执行情况、俄乌对峙局势、伊核协议谈判进展、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。【点击查看研报原文】

【主题三】盐湖提锂

中信证券提到，2021年全球不同地区锂价出现分化，显示出海外市场长单销售模式对产品售价的影响。2022年随着长单定价影响消除，预计全球锂价将共振向上，中国向日韩出口的锂化合物价格也将加速上涨。进口的低价碳酸锂产品将继续对2022年中国市场锂价形成扰动，或将导致国内锂价出现高位震荡。全球锂价共振向上的背景下，一体化锂生产商凭借保供和低成本优势将充分受益。推荐赣锋锂业、盐湖股份、盛新锂能，建议关注天齐锂业和永兴材料。

天风证券表示，随着2022年新能源产业需求持续向好，锂价中枢大概率将在22年全年维持高景气。当市场看到锂盐价格持续坚挺，逐渐对价格形成一直预期之时，将聚焦于企业扩产自身alpha带来的业绩提升，这也是我们一直提及锂板块远期为“走量”而不是“走价”的逻辑。我们仍坚定看好22全年年锂板块配置价值，建议关注2022年业绩预告期。

国盛证券指出，年末供需缺口再度放大，钴锂价格加速上行。(1)锂：年底部分厂家停工检修，碳酸锂产量连续九周下滑，供需缺口仍在放大。自年初以来氢氧化锂库存持续回落，11月新能源车零售以及正极材料排产显示需求端维持高景气，维持锂价看多观点；(2)镍：镍盐下游工厂采购需求不佳，报价上调进一步影响采购热情，市场观望为主，硫酸镍价格向上空间承压；(3)钴：前驱及四钴厂家或因生产计划调整存在一定补库情况，下游年前采货节奏渐起，叠加头部企业缩减产量，钴价有望继续上行。【点击查看研报原文】

【主题四】东数西算

东海证券提到，“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”工程属于数字基础设施建设，也就是新基建。通过算力枢纽和数据中心集群建设，将扩大上下游产业链的有效投资，助力经济实现稳增长。数据中心产业链既包括传统的土建工程，还涉及IT 设备制造、信息通信、基础软件、绿色能源供给等，后续对相关产业链可能有一定提振。

中信证券认为，东数西算工程有望拉动中西部算力需求全面提升，通信产业链重点受益。通过在全国布局8个算力枢纽、形成数据中心集群，有望带动数据中心及相关上下游产业发展、扩大产业投资。看好东数西算工程对IDC、ICT设备、光模块、运营商、温控设备、光通信等领域的需求驱动。

通信板块作为东数西算工程的核心底座有望重点受益：1)运营商：运营商云网一体、云边结合优势凸显。运营商在中西部地区已经有较大规模的算力布局，且公有云和边缘云亦快速增长，有望持续提升经营效益，建议关注中国移动、中国电信、中国联通；

2)温控设备：数据中心绿色节能发展+PUE管控趋严有望持续推动温控设备需求，建议关注英维克、佳力图；

3)ICT设备&光模块：ICT设备与光模块是算力网络的基础，数据中心集群建设+算力需求不断提升有望推动服务器、交换机、路由器、光模块的扩容与升级，建议关注紫光股份、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信；

4)光通信：数据流量爆发有望加速光纤通信向全光网推进，看好运营商光纤光缆集采量价齐升推动行业高质量增长，建议关注中天科技、亨通光电、长飞光纤；

5)IDC:东数西算的政策环境下，一线城市能耗指标趋严，在一线城市及周边具备较强基础、与互联网和云厂商深度合作的IDC龙头，优势不断凸显，建议关注宝信软件、光环新网、奥飞数据、科华数据。

此外，国联证券指出，“东数西算”工程将重点支持绿色数据中心(绿色节能、可再生能源及储能)、算力高效调度(云计算)、算力创新可控(国产基础软硬件、云平台、大数据分析)等创新内容。 “东数西算”工程将带动数据中心运营及其产业链上土建工程、IT设备制造、信息通信、基础软件、绿色能源供给的需求机会。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）

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