研报精选：A股“吃药”疗伤！这一板块至暗时刻已过？金健米业、金新农飚涨停

全球股市动荡，今日(3月11日)A股再遭拖累，昨日反弹建立的信心也付之一炬。三大股指全线低开，盘中一度有拉升表现，也迅速遭遇打压，并再度走低，并维持弱势震荡格局。

从盘面上来看，“吃药”行情延续，行业与概念板块跌多涨少，局部赚钱效应骤降。值得一提的是，农牧饲渔板块方面，金健米业、金新农涨停，神农科技、国联水产、巨星农牧、傲农生物、苏垦农发、亚盛集团等涨幅靠前。

中原证券表示，未来股指维持横盘震荡、蓄势整固的可能性较大，建议继续关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。

在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

【主题一】新冠药物

国盛证券指出，医药已经进入布局区间，可以适度乐观，中短期仍然是自下而上。医药调整到现在，“双高问题”得到了明显解决，触底反弹的条件已经具备。从中短期来看，市场其实还没有找到明确主线，超跌反弹可能成为阶段性最强的方向。

该机构进一步提到，我们的思路是自下而上去选择个股，总结下来有三点：1)选择具备“基本面常识性估值超跌折价”的个股，换句话说，就是跌到了非理性估值区间的二阶导，这里面可以多看看整体杀跌明显的医药科创，以及辨识度高&筹码结构干净个股。2)挖掘一季报高增长或者可能超预期的个股，这里可以结合此前有超跌情况标的。3)选择“内需政策免疫”、“外需偏刚性”细分领域，这个是考虑到当下地缘政治环境和医药政策环境的综合的豁然影响，尤其是情绪上的影响。如自主可控、国内新冠治疗药产业链、中药、成人二类疫苗、康复、CDMO等。

中航证券表示，根据此前辉瑞公司公布的公告及年报来看，Paxlovid单个疗程售价为529美元，预计2022年新冠治疗产品中，新冠口服药收入将达到220亿美元，新冠口服药作为目前新冠治疗产业链中的最后一块拼图，市场前景广阔。除了直接参与新冠口服药研发的企业给予的创新预期，我国CXO产业链具备完整的一体化链条，成本、效率优势明显，部分企业先后发布的订单公告也印证了我们此前的观点。短期来看，建议继续关注新冠小分子药物研发的投资机会，同时可以关注深度参与新冠防治药物供应链的上市公司，包括君实生物-U、博腾股份和凯莱英等。

华安证券认为，考虑到的医药行业的背景，一方面，今年集采政策持续推进落地(耗材集采、国采、联盟采等)带来的不确定性，另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，短期无上涨动力。风物长宜放眼量，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。我们建议今年全年的方向配置：中药(政策友好+低估值)+医疗设备(医疗基建)+科研试剂和上游等+其他方向自下而上寻找标的。

【主题二】农业种植

东亚前海证券表示，政策东风频吹，至暗时刻已过，推荐种业及养殖板块。近期中央正式启动4万吨收储，虽然量较小托底效果有限，但仍然释放出猪价筑底的信号。猪价持续底部震荡，叠加地缘局势增加养殖成本，产能去化有望加速，周期拐点有望加速到来。2月22日中央一号文件发布，文件提出2022年适当提高稻谷、小麦最低收购价，稳定玉米、大豆生产者补贴和稻谷补贴政策，叠加玉米、大豆粮价高企，种粮收益的保障有望增加种粮积极性，种植面积有望增加，优质种子渗透率有望提高，具有优种良种储备的种企有望实现量价齐升。

国信证券提到，对于全球粮价，农产品处于历史高位，景气有望延续。此轮全球粮价上涨主要由供给紧张和货币超发驱动。美国、巴西等农业主产区受干旱天气冲击，玉米、大豆等主要农产品库存消费比持续下降。此外，饲用需求回暖和疫情导致的货币超发也助推全球粮价上涨。另外，地缘局势加大小麦和玉米等农产品的流通紧张预期，情绪驱动农产品价格继续走高。展望后市，拉尼娜或反复，新冠和地缘政治形势尚不明朗，供需紧张难缓解，全球粮价高景气有望延续。

对于国内粮价，口粮绝对安全，2022年小麦可能带动玉米价格继续走高。1)饲用粮：玉米基本面略有缓和，但供需仍偏紧；大豆依赖进口，考虑全球粮价走势，后续维持乐观。2)口粮：玉米、小麦和大米三大主粮平均库存消费比接近80%以上，安全边际足够。基本面看好小麦，2021 年冬季小麦主产区出现晚播、发芽率低等问题，2022 年产量可能降低。由于小麦和玉米存在替代关系，玉米价格有望走强。3)白糖：国内产量下滑，供需缺口持续存在，受配额外进口成本驱动，糖价将紧随国际糖价蓄力周期反转，后续保持乐观。

该机构进一步分析，看好2022年粮价景气上行。一方面利好种植及种子板块，另一方面饲料原材料成本的抬升或将加速猪价周期反转，看好生猪板块的投资机遇。具体标的方面，1)种植板块：推荐苏垦农发、建议关注北大荒。2)相关农产品板块：推荐中粮糖业，建议关注海南橡胶。3)种子板块：推荐隆平高科、大北农、登海种业等。4)生猪养殖板块推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等。

【主题三】猪肉

国海证券表示，生猪板块当前仍处在重要布局窗口期：1)能繁母猪持续去化，从去年7 月份以来能繁母猪保持逐月下降，甚至在10-11 月猪价大幅反弹期间去化都未有间断，在行业从预期亏损到实质亏损加剧的阶段，养殖行业承受能力正大幅削弱，能繁母猪存栏去化将会加强，因此，当前正处于去化加强的拐点；

2)猪价二次探底趋势明确，从历次周期经验来看，2006年以来所经历的三轮完整猪周期均是二次探底，今年上半年供需矛盾进一步加剧，同时成本端压力加大，养殖亏损加剧有望逐步带来二次探底；

3)估值上来看，尽管近期板块有一定反弹，但估值仍处在底部区域，具有足够的向上弹性。综合来看，当前仍是板块重要投资窗口，持续推荐生猪板块，重点推荐龙头温氏股份、牧原股份，其次推荐二线猪企新希望、傲农生物等。

国泰君安认为，产能去化持续，继续推荐养殖板块。市场对于短期产能数据过度关注，担心产能出清逻辑被打破，我们认为，产能出清势不可挡，短期数据是重要参考，但不是我们推荐的主要支撑。因为样本容量、幸存者偏差效应、季节性因素等，短期产能数据环比增加或者减少并存，很难获取结论的确定性和逻辑的安全性。

抬眼看中期，行业生态持续恶化是重点。猪价在2月持续磨底，且远低于行业现金成本，那么亏损现金流来带动产能出清的方向是明确的。因此我们认为，上半年的猪价会低于产业预期，行业资金不是宽松而是紧张，坚定不移，继续推荐生猪养殖板块。

【主题四】预制菜

国金证券此前提到，国内迎来外食比例加速提升节点，餐饮便利、安全需求提升，看好餐饮供应链各环节的标准化机会。需求端外食比例加快上升，对餐饮便捷性、安全性要求提高；供给端降本诉求强烈，连锁化、全国化扩张需要现代化供应链支持，供需共振催化餐饮供应链走向标准化。国内包括上游农业、中游食品制造、下游餐饮及流通环节在内的餐饮供应链各环节均存在标准化空间。

预制菜助力餐企降本增效，应用前景较广阔。预制菜的使用能有效节约餐饮企业人力、能源成本，根据中国连锁经营协会数据，典型餐厅切换为预制菜后净利率可提升7pct，预计在需求端要求便捷高效、供给端要求降本增效情况下，未来在餐饮领域应用前景较为广阔。

中银国际证券指出，预制菜由于其便捷快速还原菜品、满足烹饪需求等特性，逐步被消费者青睐，在2022 年春节走进千家万户。目前行业处于快速成长期，各领域企业纷纷涉足，共同做大市场。(1)行业参与者有五种类型企业：餐饮派(蜀海、功夫鲜食汇)、原料派(双汇、圣农)、专业派(味知香)、速冻派(安井食品)、零售派，公司目前规模均较小，没有全国性全渠道销售的产品。

(2)根据统计局数据，餐饮行业4.7万亿零售规模，预制菜预计3000亿左右(艾媒咨询)，市场空间大，中国预制菜起步晚，目前处于快速成长期。

(3)涉足预制菜的速冻企业中，安井强于渠道建设，可做到产品快速铺货；广州酒家注重产品研发、还原菜肴品质，在行业发展初期，无论是重渠道还是重产品，都将通过企业自身优势获得先机，共同做大市场享行业发展红利。

（文章来源：东方财富研究中心）

标签： 金健米业 研报精选