2022-03-11 15:05:10 来源：券商中国
今年两会的政府工作报告指出，要推动消费持续恢复。报告特别提到，要继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。
开年以来，消费板块经历了较为猛烈的波动，板块估值持续下行。多家公募机构表示，看好政策重点支持的家居家电、新能源车消费等领域。
机构认为，政策重点提及的家居家电板块目前已具备投资性价比。新能源汽车则在成本端承受着不小的压力，但在政策的支持下，消费端的前景仍较为乐观。
而对于消费场景的修复而言，疫情的防控效果是关键。在疫情对需求仍有压制的情况下，看好高端白酒、必选消费品龙头，以及处于左侧布局的生猪养殖板块。
机构看好政策支持板块
开年以来，消费板块经历了较为猛烈的波动，板块估值持续下行，开创了自疫情以来的较大跌幅。
景顺长城基金认为，消费板块目前仍然表现较弱，主要受疫情和经济恢复偏慢的影响。经过一年多的调整，很多优质公司的估值其实已经极具吸引力，为长期资金提供了较好的配置机会。
汇丰晋信消费红利基金基金经理范坤祥表示，2022年的消费回暖正在缓缓发生，尽管恢复的幅度和斜率不算强，但目前看方向是比较确定的，主要分为政策支持和场景恢复两条主线。
湘财基金首席策略师包佳敏表示，两会提出推动消费保持常态，更多是从纾困的角度给与支持。随着疫情反复，消费板块将出现显著分化，未来的修复主要取决于疫情控制的情况，和居民自发的消费提升。
此外，中央近期强调了支持新能源汽车消费、鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新，这些方向也是机构目前更为看好的。
家居、家电板块性价比凸显
浙商基金智能权益投资部告诉券商中国记者，过去的一年，对于家居主题的可选消费行业来说，是比较艰难的。“原材料价格上涨，海运费等成本也在不断提升。下半年地产销售数据下滑，连带着家居终端消费走弱，行业挑战很大。”
汇丰晋信基金经理范坤祥对今年地产下游产业链后续的表现较为乐观。他认为，以家电和家居为代表，地产下游产业链在2022年有望迎来景气恢复。
“短期看地产竣工、中期看新开工、长期看行业集中度提升。”他告诉券商中国记者。
在范坤祥看来，2022年上半年本来就处于一轮竣工周期的末端，这意味着相关公司的短期需求有保证。自2021年4季度开始，国家的地产政策发生微调，保障居民合理的住房需求，对于稳定销售和新开工有利。
目前，龙头的家居和家电公司估值也只有十几二十倍。“业绩增速虽然不快，但是性价比较高，也是值得看好的方向。”他表示。
湘财基金首席策略师包佳敏认为，刚需和改善性等合理住房需求有望得到全面重视，连带着地产后周期属性较强的白电和厨电受益。“家电整体行业仍处于历史估值相对较低的水平，阶段性配置性价比较高。”
圆信永丰基金则对后市的走势相对审慎，认为家电行业整体处于平稳发展阶段。“大白电每年消费小个数增长波动，与整个地产周期关联度较小。小家电行业需求较好，但竞争激烈。”
家居板块则与地产的竣工周期息息相关，竣工周期滞后新开工周期1-2年。“预期今年竣工可能小个位数增长，但明年或许存在双位数下滑的风险。”
新能源汽车消费端前景较好
在汇丰晋信基金经理范坤祥看来，政策方面，由于“稳增长”的要求逐渐增大，营造良好的消费氛围，已经成为中央部委和各地方的考虑因素。在此背景下，鼓励新能源车下乡等措施具有现实意义。
景顺长城基金告诉券商中国记者，新能源汽车产业链板块股价波动较大，主要是由于近期新能源金属价格持续上涨，给产业链带来了较大的成本压力。新能源金属价格上涨已经传导至整车，国内多数车企宣布终端整车涨价，以缓解成本压力。
终端的价格上涨，引发了市场对需求的担忧。但在景顺长城基金看来，短期的供需不足以影响产业的发展。随着需求逐步恢复，依旧看好新能源汽车板块的Alpha投资机会。
长期消费升级仍是主旋律
圆信永丰基金认为，年初以来，上游的价格有上涨的压力，同时，多地疫情升级，对需求仍有压制。
在此背景下，更看好品牌力强、价格传导顺畅的板块，比如高端白酒、竞争格局较好的必选消费，以及生猪养殖板块。
具体来看，高端白酒受需求的影响相对更小。尽管行业高景气度已经持续较长时间，但出现大幅下行的风险很低。
竞争格局好、品牌力强的企业自去年四季度开始增速提升。2022年二季度，这些价格传导好的乳制品、小零食、啤酒等板块龙头，可能有较好表现。
生猪养殖板块目前是左侧布局，考虑周期顶部的盈利和市值空间，当前部分优秀企业是值得提前一年以上去布局的。
景顺长城基金表示，目前看好白酒和优质的消费品品牌的投资机会，相信其会迎来“戴维斯双击”。
首先，中国的品质消费品已经跌到了20-30倍中枢的区间，结合增速和ROE去考虑，即便全球比较来看，都具备明显的收益。
其次，经济的韧性会随着稳增长政策的推进以及疫情的科学防控逐步显现，表现在上市公司上业绩的弹性会逐步体现。
最后，景顺长城基金相信，消费升级仍然是未来一个长周期的主旋律。
（文章来源：券商中国）
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