中来股份、江苏阳光百亿“跨界”光伏 钱从哪来？

无巧不成书。

近日江苏省江阴市2家上市公司江苏阳光(600220.SH)、中来股份(300393.SZ)分别发公告称，斥巨资闯入硅片生产。两家公司注册地相距不到30公里。

此次它们入局硅片生产颇有些耐人寻味。

中来股份2021年业绩巨亏，现金流紧张，实控人林建伟、张育政夫妇还曾急于“跑路”连续3次卖身告吹，这次要斥百亿巨资投硅片，真的是要沉下心来踏踏实实干实业？

“阳光系”旗下上市公司江苏阳光，如今经营要靠借新债还旧账，主营纺织服装却要跨界投光伏。实控人“毛纺巨子”陆克平曾两次投光伏，套现数亿元，违规信披，“玩坏”海润光伏，20万股东血本无归。此次江苏阳光再碰光伏，结局又会如何？

卖身不成，百亿投硅片要干正事儿？

3月15日主营光伏背膜生意的中来股份披露公告，公司拟投建年产20万吨工业硅及10万吨高纯多晶硅项目，总投资额约140亿元。

中来股份成立于2008年，于2014年上市。公司注册地在江苏省江阴市徐霞客镇璜塘工业园区，公司控股股东、实际控制人系林建伟、张育政夫妻二人。二人与其控制的苏州普乐投资管理有限公司三者为一致行动人。

背膜业务，电池、组件及系统是公司主要业务，后者贡献了公司2020年近7成的营收。

中来股份2020年营收构成

图片来源：公司2020年年报

2022年1月26日，中来股份发布业绩预告显示，公司预计2021归母净利亏损2.2亿-2.8亿元，上年同期盈利0.97亿元。

中来股份将亏损的一部分原因归结给上游硅料价格上涨。中来股份表示，2021年硅料主流价格已经涨至2011年以来的最高价位，冲至十年以来新高。硅料价格持续走高，影响硅片市场价格大幅上升，导致公司硅片采购均价大幅上涨，进而导致公司高效电池及组件业务板块全年毛利率为负值。电池及组件板块的毛利率为-4.63%。

中来股份归母净利

图片来源：choice终端

2022年3月15日中来股份坐不住了，称要超百亿资金投硅片。但这家上市公司实际可自由支配的资金仅有1.68亿元。

钱从哪来？

该项目拟由中来股份或其指定的子公司与太原市政府设立的基金共同在山西省古交市投资组建项目公司，作为本项目实施的主体，其中上市公司或其指定的控股子公司计划持有项目公司51%股权、太原市政府设立的基金持有项目公司49%股权。

太原市政府承诺，基金通过参股项目公司的方式定向投资于该项目，基金整体规模不低于24.5亿元，计划分两期募集。

中来股份表示，本项目总投资约140亿元，约占2020年度经审计公司总资产的144%。虽然有产业基金参与本次投资，且投资资金将根据项目建设进度分批投入，但公司仍面临着资金压力。

深交所指出，中来股份在2021年半年报及半年报问询函中曾回复，公司货币资金余额为17.89亿元，其中受限货币资金8.87亿元，募投项目专用资金7.34亿元，实际可自由支配资金为1.68亿元；短期借款11.16亿元，一年内到期的非流动负债7.96亿元，长期借款为3.44亿元，资产负债率为57.63%。

据此，深交所要求上市公司具体说明各阶段所需资金的金额及来源。

2021业绩预亏超2亿元、负债高企、现金流不充沛，本不具备巨额投资的基础，中来股份却宣布140亿元的巨额投资，是准备大干一场，还是别有深意？

不得不提的是在2020年以来此公司控股股东、实际控制人林建伟、张育政夫妻二人急于“跑路”，接连三次想卖身却频频告吹。

2020年6月18日，林建伟、张育政夫妇拟将其直接持有的合计约1.47亿股股份，分次协议转让给贵州乌江能源投资有限公司。本次拟转让交易完成后，后者将成为中来股份新的控股股东。但由于最终未能达成一致，双方于8月解除了这一转让协议。

2020年8月9日，林建伟、张育政与杭锅股份签署了《苏州中来光伏新材股份有限公司控制权转让框架协议》《股份转让协议》及《表决权委托协议》。转让完成后，杭锅股份将成为上市公司的控股股东，王水福、陈夏鑫及谢水琴通过控制杭锅股份成为上市公司的实际控制人。然而两个月后，这一交易宣布告吹。

两次股权转让均告吹后才过了不到三个月，林建伟、张育政又找到新买家，但这一次却仅能卖出部分股权。

2020年10月20日公告显示，公司拟以定向增发的方式，向泰州姜堰道得新材料股权投资合伙企业(有限合伙)转让占公司总股本5.7%的股份，此次股份转让的单价也再次提高，升至了每股11元。2020年11月10日这家有限合伙企业正式入驻上市公司，持股比例为5.7%。

公告显示，第三次的收购方泰州姜堰道得新材料成立于2020年10月16日，属性为国资背景投资平台，持股50%的大股东是山西阳煤道得新材股权投资合伙企业(有限合伙)，股权穿透后的实控人山西省国资委。第二股东是持股49.8%的泰州三水投资开发有限公司，股权穿透后的实控人是泰州市国资委。

在实控人急于卖身的同时，实控人与高管团队还在疯狂减持。

从2016年开始，公司的股东、董监高成员也频频减持手中所持上市公司股份套现。数据显示，截至2021年1月累计的套现金额达8.3亿元。

3月18日收盘，中来股份股价报19.36元/股，市值211亿元。

两次投光伏一地鸡毛，“毛纺巨子”陆克平再出手

中来股份涉足硅片生产是由光伏中下游切入上游，严格来说并不算完全跨界。

与中来股份不同，江苏阳光(SH 600220)却是主营纺织服装，算是彻底跨界涉足光伏行业。

江苏阳光是“阳光系”的一份子，实控人系江阴市“毛纺巨子”陆克平。公司注册地为江苏省江阴市新桥镇马嘶桥。公司成立于1994年，于1999年上市，是国内知名毛纺企业，除此之外还涉及服装、生物医药、医疗器械、生态农林、房地产、金属制品等产业。

2022年3月8日江苏阳光公告称，拟设立全资子公司内蒙古澄安新能源，注册资本20亿。主营包括半导体材料、单晶硅棒、单晶硅片、多晶硅棒、多晶硅片、太阳能电池组件。

江苏阳光股份有限公司对外投资公告

20亿元涉足硅片生产，但这家上市公司自1999年上市以来截至2021年前三季度，归母净利共计7.4亿元。

同时公司现金流不并充沛，2021年前三季度负债率达51.5%，账上货币资金仅4亿元，经营性净现金流仅逾2亿元，投资活动净现金流仅为500万元，筹资活动净现金流为-2.7亿元。

界面新闻记者发现，江苏阳光多年来一直在借新还旧。

2020年借款21.7亿元，用于还债的就达20.9亿元，2021年前三季度借入14.8亿元，用于还债的资金就达16.5亿元。2021年借入的钱还不够还旧账。未来一旦公司经营不善，利息越滚越大，后果可想而知。

数据来源：choice终端

江苏阳光的控股股东江苏阳光集团(下称阳光集团)也自顾不暇。2021年12月18日，阳光集团与内蒙古自治区巴彦淖尔市人民政府等签订光伏新能源全产业链项目框架合作协议，拟在乌拉特前旗建设总投资351.5亿元的光伏全产业链项目。

超300亿元涉足光伏行业，阳光集团高负债率，高质押率让其难以扶持旗下上市公司江苏阳光。

公司公告显示，截至2021年3月31日(未经审计)，集团总负债110.12亿元，总资产229.18亿元，资产负债率为48.05%。与此同时，截至2021年5月28日，阳光集团及其一致行动人累计质押股份已高达近80%

江苏阳光关于公司股东股权质押的公告

江苏阳光关于公司股东股权质押的公告

更为让人诟病的是陆克平的“A股简历”。陆克平在资本市场二十年，不仅组建了阳光集团，更一度是A股多家上市公司的实控人。曾经控制三家A股上市公司海润光伏、江苏阳光、四环生物(000518.SZ)以及一家新三板公司阳生生物。

十多年前在光伏行业大热之际，陆克平就曾大举进驻光伏业，却落得一地鸡毛。

2006年江苏阳光参与投资成立了宁夏阳光硅业有限公司(下称宁夏阳光)，并于2008年12月，首期1500吨多晶硅试产成功。但等到2010年开始批量生产的时候，多晶硅产能已过剩，价格锐降，2013年宁夏阳光硅业破产。

在组建宁夏阳光的同时，卢克平借海润光伏借壳上市，大笔套现。

2010年江苏阳光主导海润光伏于2011年底借壳*ST申龙登陆主板。但借壳上市后一路亏损濒临退市，2015年1月陆克平和紫金电子在海润光伏身上累计减持套现超20亿元。陆克平被质疑“掏空”海润光伏。

2019年7月8日正式退市后，海润光伏资产拍卖无人接手，最终由于严重资不抵债，于2021年7月13日申请破产。在海润光伏退市前，这家公司还有19万户股东，其退市让近20万股东血本无归。

2012年开始，四环生物成为无实控人的上市公司，引来一直躲在暗处的“阳光系”。

四环生物历年归母净利

图片来源：choice终端

证监会查明，陆克平早在2014年就成为四环生物的实际控制人，但公司一直隐瞒了此事，同时还隐瞒了与陆克平的关联交易。

从2014年2月20日起，陆克平通过19个账户组实际控制四环生物39.42%股权，但其从未进行过披露、也未发出收购要约。因信披违规、违规交易等被证监会于2019年罚款2734万元，并终生禁止进入证券市场。

江苏阳光股价走势

图片来源：choice终端

2008年前后凭借光伏概念，江苏阳光股价一度被爆炒， 股价一度直逼9.42元/股(前复权)，总市值一度超过150亿元，此后股价一路下探，如今仅3.92元/股，总市值仅剩65亿元。财务数据显示，2021年前三季度公司亏损2278万元。

如今，陆克平坐镇下，江苏阳光再度攀上光伏概念，一度走出六天五板行情，只是这结局会怎样？

或许更值得深思的是，在光伏大热的利益驱动下，光伏企业不断扩产，非光伏企业也开始涉足其中，下一个“宁夏阳光”的结局是否会再度上演？

（文章来源：界面新闻）

标签： 中来股份 江苏阳光 无巧不成书