2022-03-24 13:34:57 来源:中金点睛
锂电池结构件是动力电池的关键安全部件,属于资本密集型行业。硬壳结构件由盖板和壳体组成,根据封装技术可分为圆柱和方形两种,具有传输能量、固定支撑、断电泄压等作用。从成本端来看,锂电池结构件原材料占比60%以上,通过规模量产可提高材料使用率。从制造端来看,结构件精密性及安全性要求严格,前期资本投入较高。从产品端来看,价格年降趋势明显,市场份额呈现头部集中。
需求驱动行业迎上行周期,方形结构件占据国内市场主流。受益于新能源车渗透率提升,下游动力电池需求旺盛,2021年硬壳结构件市场规模100.8亿元,同比+107%。其中,方形结构件市场占比约80%,我们预计该比例短期内仍将维持。根据我们的测算,2025年全球装机量可达1519Gwh,对应全球硬壳结构件市场规模有望达370.4亿元。
行业壁垒稳固,降本能力为核心竞争力。我们认为,锂电池结构件行业进入壁垒有三:客户粘性较强,优质客户资源造就天然优势;固定资产周转率较低,投资回收期长,资金壁垒较高;技术一致性和稳定性要求严格。从产业链横向比较,我们发现,结构件行业经营杠杆系数偏高,人工成本比重大,制造业属性突出,因此,规模量产能够显著摊薄单位成本,技术改进和精益管理可带来生产率和良品率的提高,二者共同决定毛利率水平。通过比较典型企业科达利和震裕科技,以宁德时代为首的头部动力电池企业重视供应链管理,具备持续降本能力的供应商更易受到青睐。
风险
原材料上涨风险,下游需求不及预期,行业竞争加剧风险。
(文章来源:中金点睛)
标签: 电池铠甲
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