八大券商4月投资策略：财报季来了！历史上这类标的有更好的表现（附十大金股）

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粤开证券：4月A股震荡修复行情有望延续 重点关注两大主线

我们预计4月份在国内外因素对冲之下，A股震荡修复行情有望延续。而盈利预期的变化将使行情趋于分化，建议投资者重个股轻指数，围绕业绩确定性与政策发力端布局，重点关注两大主线。

第一，业绩窗口期临近，关注一季报预喜板块。4月将迎来业绩密集披露期，市场会重新回到对业绩的验证期。仍行业景气度上观察，基础化工、电子、医疗生物、国防军工等板块的业绩确定性相对更强。建议投资者结合估值匹配度，提前关注一季报业绩预喜企业。

第二，把握政策发力主线。稳增长作为政策主线，长期来看仍将是主线行情，建议继续关注新老基建以及扩内需的消费行业投资机会。另外近期能源和医药等行业政策密集发布，相关板块有望迎来快速发展机会，建议关注政策受益板块优质标的投资机会。

投资建议来看，十大金股组合分别为：东方雨虹、正邦科技、广发证券、赣锋锂业、招商银行、中航电子、华鲁恒升、通威股份、舍得酒业、通策医疗。

中银国际证券：外围风险扰动仍在 4月配置仍建议关注性价比

政策底已夯实，但趋势反转需要等待进一步明确的信号。3月16日金融委会议进一步夯实政策底，但会议后市场的两次降息预期均落空，未来政策的发力方向貌似明确，但实际动作仍没有进展，4 月可关注中央政治局会议的表态是否有超预期。另外，国内疫情反复对于经济的影响会在3 月数据中有所体现，仍偏弱的基本面不足以支撑市场信心持续恢复，经济底的到来还需等待。此外，4月是上市公司一季报的密集披露期，上游资源品的业绩确定性更强是共识，而分歧在于高景气赛道的基本面能否得到正向验证，若是业绩超预期，那么市场风格可能会重回成长，若是业绩表现平淡，那么市场情绪仍难以好转。

外围风险扰动仍在，4月配置仍建议关注性价比。近期外围局势冲突有出现积极信号，但制裁没有取消之前，供给冲击带来的商品价格上涨，从而增加的全球“滞涨”风险仍不可忽视。同时，5月初美联储第二次加息和缩表计划都大概率落地，美债利率进一步上行对于权益资产估值的压制会比较明显。外围风险扰动仍在，国内趋势反转仍需等待信号的情况下，我们建议配置策略还是关注性价比，在稳增长和高景气两条主线下寻找攻守兼备的优质标的。

光大证券：4月进入财报季！历史上财报超预期的公司往往会有更好的表现

财报季关注业绩有可能超预期的行业及个股。4月进入财报季，历史上财报超预期的公司往往会有更好的表现。对于今年财报季而言，当前市场对于2022年盈利增速预期偏高，全年业绩低预期概率较大，因而在一季报中仍有不错业绩表现的行业股价或将有更好的表现。一方面，根据此前披露1-2月经营数据的公司行业分布来看，食品饮料、医药等消费行业，建筑、建材等稳增长方向的行业或有不错表现。另一方面，从市场一致预期与1-2月工业企业利润增速对比来看，大部分行业的预期偏高，而食品饮料等消费品行业的预期增速与工业企业利润增速更为相近。这与我们对于两条主线的推荐相一致。

主线一：稳增长方向。稳增长及财政发力背景下，稳增长方向或将是资本市场最重要的主线之一，而历史上历次固定资产投资增速上行区间，“稳增长”相关板块表现突出。建议关注传统基建方向的建筑、建材、银行、地产等行业，以及新基建方向的风电、光伏等行业。

主线二：消费方向。历史上来看，通胀剪刀差明显收窄时期，消费板块多有不错表现。同时，消费板块22年业绩的相对优势可能会更加明显。建议关注：1)高确定性的白酒与医药。2)受益于补贴政策的家电以及大众消费品。3)受益于疫情消退的线下消费行业，包括航空、机场、旅游等行业。

投资建议来看，4月金股组合：洋河股份、涪陵榨菜、同和药业、邮储银行、华铁应急、鲁阳节能、陕鼓动力、吉大正元、隆基股份、利安隆。

兴业证券：二季度仍需关注潜在的超预期和风险点

二季度仍需关注以下潜在的超预期和风险点。超预期的可能性更多来自国内的政策放松：1)“稳增长”仍是“硬要求”，后续货币、信用均有放松的空间和动力。2)房企风险有望陆续“拆雷”，也需要更有利的流动性和政策支撑。3)决策层维稳资本市场的决心明确。

风险点和不确定性则更多来自海外：1)美联储加息缩表预期仍将抑制风险偏好。2)流动性收紧的同时，美股盈利也面临下修。若美股再度大幅波动，或对A 股形成拖累。3)中概股的冲击也未明朗，或有进一步扰动。4)俄乌冲突仍在继续，近期全球大宗商品价格再度反弹，全球滞胀担忧很难快速消退。因此，二季度风险点主要来自外部。若极端情形下海外的风险和冲击持续演绎，则A 股在当前底部区域的休整或需要更长时间。

操作策略上，一方面，科技成长无论估值或拥挤度压力均显著改善，情绪修复窗口底部配置业绩确定性方向(光伏、半导体、储能等)；另一方面，“稳增长”方向明确，银行地产等仍有修复空间。决策层不断释放“稳增长”信号，“外乱内稳”的格局确定，国企地产、基建、银行、券商等板块兼具安全性与政策驱动。对于科技成长，结合我们在《“新半军”择时框架》中提出的十大指标，相关板块已进入底部区域。当前可以沿着业绩确定性强的光伏、风电、半导体等板块做跌深反弹，同时也可在底部区域，立足景气趋势和盈利增速，自下而上寻找“小高新”。根据各行业推荐，我们精选了2022 年4 月的金股组合：隆基股份、抚顺特钢、森特股份、贵州茅台、万科A、海尔智家、万泰生物、三环集团、中天科技、南京银行。

国泰君安证券：机会在低风险特征的股票！关注稳增长、上游通胀和消费板块三条主线

机会在低风险特征的股票。1)风险偏好下降，投资思路要转换：从追逐风险到厌恶风险，投资的机会不在高风险特征的板块，而在低风险特征的板块。2)风险偏好下降，投资风格要切换：不再是用望远镜看公司，而是要用显微镜看公司。选股的关键在盈利的确定性高，估值相对合理的板块，价值股优于成长股，红利&高股息策略/低估值占优，但是低风险特征与盈利确定性的范围可以更广。

行业配置上，稳增长、上游通胀和消费板块三条主线。年初以来市场估值下杀，投资上重点应该聚焦于低风险特征股票，关注低估值与EPS 改善的交集，看好稳增长、上游通胀和消费板块。重点推荐方向：1)稳增长条线，看好to G 端或公共投资方向：光伏、风电、电力运营、电网、建筑等；2)上游通胀条线，看好：煤炭、化工资源品；3)消费条线，看好盈利反转和稳定性品种：生猪、白酒等。

4月金股组合包括：1、建材：东方雨虹；2、煤炭：中国神华；3、建筑：中国电建；4、钢铁：方大特钢；5、农业：牧原股份；6、电新：通威股份/美畅股份；7、机械：五洲新春；8、军工：中航光电；9、金融：宁波银行。

东莞证券：市场的整体估值更加趋于合理 “市场底”有望逐步构筑

4月份行情研判，A股有望企稳修复。美联储加息靴子落地对市场冲击逐步缓解，但地缘政治冲突以及其对通胀预期的影响仍对市场产生冲击，外部环境依然复杂。国内方面，受散点疫情、大宗商品价格持续上涨以及消费相对低迷等因素影响，经济扩张势头有所减弱，PMI 重回50%下方，显示出经济压力加大。不过央行一季度例会明确加大稳健的货币政策实施力度，将为实体经济提供更有力支持，二季度央行降准依然可期。

特别是3 月份金融委会议释放强烈维稳信号，提振市场信心，对市场的影响持续发酵，“政策底”在逐步明确。而市场经历了今年一季度的大幅回调之后，短线市场抛压也得到较大幅度释放，市场的整体估值更加趋于合理，“市场底”有望逐步构筑。因此，对于4 月份而言，我们认为，随着外围市场的逐步趋稳以及两会后稳增长政策的加快落地，总体呈现出企稳修复格局，逐步构筑“市场底”，特别是政策如果有所加力，不排除技术性反弹提前开启。关注量能变化和资金流向。

华鑫证券：海内外多空因素交织 从政策底到市场底的过程注定一波三折

4月A股或将震荡磨底：海内外多空因素交织，从政策底到市场底的过程注定一波三折。但可以确定的是，疫情扰动下，一季度经济数据再度承压，稳增长的必要性和力度将再度强化，建议关注受益于稳增长和宽信用的大基建、大地产和大金融板块；俄乌局面缓和带动市场风险偏好边际上行，增量资金重回A股，叠加业绩催化和宽松预期，PEG在合理区间的高景气成长值得关注；经济衰退后期，稳定和周期风格相对占优，再加上国外定价的大宗商品价格居高不下，再通胀的交易逻辑仍有支撑。

四月金股组合包括，1、新能源车：宁德时代；2、新能源车：星源材质；3、中小盘：四川路桥；4、计算机：同为股份；5、电力设备：福莱特；6、电子：兆易创新；7、金属新材料：北方稀土；8、传媒：姚记科技；9、传媒：华策影视；10、食品饮料：今世缘。

东方证券：不同行业和投资主题的高低轮动将会是全年主旋律 二季度要重视估值和业绩性价比高的板块

落地到二季度A 股配置层面，在美联储加息、全球通胀高位等不确定因素的压制下，2022 年很难会有一种风格或者某个赛道贯穿全年，不同行业和投资主题的高低轮动将会是全年主旋律，今年更要重视基本面困境反转、政策预期改善板块的投资机会；同时，在二季度国内“类滞胀”宏观环境下，要重视估值和业绩性价比高的板块。

具体而言：一、“稳增长”、“宽信用”仍是政策重点支持方向，而基建和地产是稳增长宽信用的两个主要抓手，而后者将扮演越来越重要的的作用，今年二季度依然具备配置机会，重点关注PB低位的大金融和地产基建产业链。

二、关注受益于经济滞胀及地缘政治危机影响的板块，重点关注农业、黄金板块。

三、赛道股或会迎来一定的投资窗口期。4 月开始，A 股将进入密集的一季报披露期；而从市场3 月大幅调整以来，许多公司也提前披露了1-2 月经营数据；随着3 月中旬联储议息会议加息的阶段性落地，以及一季报披露期的临近，赛道股或会迎来一定的投资窗口期。关注受益于下游需求景气以及长期空间大的半导体、光伏风电、储能、汽车智能化等赛道。

四、消费板块而言，2022年下半年机会更好。一方面，上半年中国经济压力依然较大，疫情和输入性通胀对于中下游会形成明显压制；另一方面，从环比翘尾预测来看，今年下半年10 年期国债收益率回升概率更大，这也预示着整体经济热度的回升需要等待下半年。

投资建议来看，4月关注标的为：郑煤机、振华科技、牧原股份、万科A、鹏辉能源、华能国际、伟明环保、卫星化学、江海股份、歌尔股份。

（文章来源：东方财富研究中心）

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