研报精选：民爆概念突然爆发！什么情况？“社区团购”站上风口！三江购物等涨停

今日(4月11日)沪深两市全线低开，随后惯性下挫，并且持续走弱，呈现脉冲式下行格局，弱势一览无遗。

从盘面上来看，轻指数重个股，行业与概念板块跌多涨少，赚钱效应集中消息面受益板块。其中，仓储物流板块扛起领涨大旗，预制菜、商业百货、社区团购等板块也表现突出。此外，农业、养殖等产业链标的也表现不俗，民爆概念同样异动频频。

值得关注的是，近期，“社区团购”概念站上风口，步步高、三江购物、宏辉果蔬、海欣食品、怡亚通等上演涨停潮。

在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

【主题一】民爆概念

申港证券指出，进入2022年，民爆用品行业有望延续景气，一方面得益于年底政策端的利好，未来规模大、技术先进、产品结构完善及成本控制方面具有优势的企业提高市场占有率，产业集中度将进一步提高。另一方面，在我国能源需求和基础建设投资需求提升的带动下，民爆用品行业供需格局向好，相关行业龙头有望持续受益。建议关注具备规模优势和技术壁垒的南岭民爆、壶化股份等相关行业龙头。

光大证券提到，民爆产品主要为工业炸药和工业雷管，资质壁垒和区域性是行业重要特征。民爆物品系各种工业炸药及其制品、起爆器材和工业火工品的总称。为保障民爆器材科研、生产、销售、存储、运输和使用等各环节的安全，国家对民爆行业实行专控管理准入制度，因此该行业具备显著的资质壁垒。同时，民爆物品易燃、易爆、高度危险，我国法律法规对民爆物品的运输实行严格监管，且产品的长距离运输将提升民爆企业的安全风险，故民爆器材购销一般采用“就近就地”的原则，致使民爆行业呈现出明显的区域性特征。

我国民爆行业长期具有产业集中度低、产能过剩的特点。国家政策鼓励以产业链为纽带的上下游企业进行资源整合和业务延伸，推进一体化进程，促进产业集中度提升，从而化解产能过剩问题。“十三五”期间，民爆行业生产企业(集团)数量不断降低，产业集中度不断提升；“十四五”规划提出，到2025年，民爆行业生产企业(集团)数量进一步降低到不高于50家，排名前10家民爆企业行业生产总值占比进一步提升至不低于60%，并形成3-5家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业。伴随供给侧改革持续推进，民爆一体化趋势延续，预计行业龙头将明显受益。

【主题二】社区团购

如何看待监管下的社区团购赛道？国海证券提到，本清源，机会与挑战并存(1)现阶段社区团购政策发展、行业环境、竞争格局如何？1)行业政策方面：整体溯本清源，但肯定团购商业价值和鼓励社区数字化方向不变；2)经营环境方面：行业出清加速，市场回归理性，提供精细化运营土壤；3)竞争格局方面：已入局玩家规模化已初步形成，强者恒强；新进入者实现区域“小而美”经营难度下降，但规模化更难。

(2)现阶段用户、团长、商品侧分别有什么机会和挑战？1)用户层面：下沉市场活跃占比提升空间大，整体与主站用户重合比例低；2)团长层面：监管加速“高佣金粗放经营”向“合理佣金精细运营”的转变；3)商品层面：目前品牌商份额有限但增速预期高，下沉区域生鲜渗透空间大。

(3)社区团购市场空间几何？主要基于用户渗透和品类渗透角度，分别对购买用户规模、年均购买频次、件单价、客单价、各品类渗透率等方面进行预测，得到结论：1)若维持当前模式，中性预测2023年可达1.33万亿元；2)若进阶到近场社区电商，中性预测2023年可达1.6万亿元。

另外，上海证券指出，疫情防控趋严，即时零售及社区团购等业态或将受益：即时零售电商自营模式如每日优鲜、叮咚买菜、盒马、美团买菜等；O2O 平台模式如京东到家、淘鲜达、饿了么、美团闪购等；社区团购如美团优选、多多买菜、淘菜菜等。建议关注：京东集团、盒马(阿里巴巴)。

【主题三】预制菜

申银万国证券提到，预制菜是以农、畜、禽、水产品为原料，并配以辅料，通过预处理而制成的成品或半成品，是介于食品和餐饮中间的业态，通过食品加工企业和中央厨房工业化、集约化生产的快手菜。

从发展阶段来看，中国预制菜B 端处于加速渗透、C端受疫情催化而初受关注的阶段。对于2B 消费者，预制菜在提升出餐效率与标准化的同时，可节省人力成本；对于2C 消费者，预制菜在提供美味的同时，可简化烹饪步骤。我们测算2021 年中国预制菜行业规模约2400亿，在2B 与2C 需求共振下，预计2025 年行业有望扩容至近4800 亿，CAGR 约18%。

目前，新进入者众多，企业类型可分为传统预制菜企业、速冻企业、农林牧渔企业、生鲜零售平台、餐饮中央厨房与餐饮供应链平台六大类。短期来看，行业格局分散态势预计仍将维持；中长期来看，看好具有上游供应链、中游产品设计及下游渠道销售优势的企业。

另外，民生证券指出，疫情催化供需两端，实际渗透率有提升。由于堂食受限，餐饮企业纷纷发力外卖、预制菜等非堂食业务，预制菜产品数量大增。同时，消费者居家隔离期间做饭及囤货需求庞大，节日期间限制堂食也激发了家宴市场需求，疫情期间行业爆发培育了消费者认知，餐饮、新零售、新消费等企业纷纷入局，在消费场景及价格带上进行了广泛的探索，为未来C 端发展打下基础。

当前仍处行业发展初期，B 端在餐饮企业降本增效的诉求下，需求较为明确，我们预计中餐预制菜B 端远期市场空间有望破万亿，由于中餐品类繁多，烹饪工艺差异巨大，未来或将呈现整体分散，品类集中的行业格局。重点关注三类投资机会：1)生产端实现自动化、规模化，具有大单品打造能力的企业将凭借性价比优势，在优势品类中占据较高的市场份额，推荐安井食品；2)单店模型优秀，并依托供应链形成护城河的“中央厨房+终端”模式的企业，推荐巴比食品、味知香。

【主题四】农牧饲渔

太平洋证券指出，猪价近期止跌上涨，周期性拐点愈加清晰。当前，粮价高位造成养殖成本居高难下，叠加猪价低迷，养猪业仍处于大幅亏损阶段，产能去化将持续，维持对于近期行业产能去化加速，猪价周期性反转在即的判断。估值方面，绝大多数个股头均市值仍处于合理值下方，具有良好的安全边际，维持板块“看好”评级。重点推荐明显低估的四朵金猪，牧原股份、天康生物、金新农和唐人神，一并关注温氏股份、傲农生物、巨星农牧、新五丰、天邦股份。

国金证券表示，目前生猪养殖股估值处在相对低位，建议放短看长，重视产能去化带来的周期上行确定性预期。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。

另外，在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地。重点推荐：隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。

此外，目前我国白羽鸡供给水平处在历史高位，鸡肉价格持续低迷，如果后续封关，则会利好国产祖代鸡的推广和白羽鸡产业景气度，预计祖代鸡价格弹性优于商品代。重点推荐：圣农发展：自有祖代种鸡，销售种鸡与父母代鸡苗。

国信证券提到，猪周期反转蓄势加速，白鸡周期底部反转时点临近。我们认为2022年是提前布局生猪板块最好的阶段，2023年猪周期大概率实现反转行情。近期饲料原材料成本的明显抬升或将加速猪价周期反转，进一步强化板块反转预期，预计2022 上半年随猪价下跌，能繁母猪存栏或将继续去化，有望进一步催化板块。

（文章来源：东方财富研究中心）

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