研报点睛：政策叠加供应扰动 这一板块强势拉升！

4月19日，A股三大指数走势分化，沪指跌0.05%，深成指跌0.5%，创业板指跌1.38%。化肥行业板块涨4.58%，农药兽药板块涨3.78%，蝗虫防治概念涨4.62%。个股方面，芭田股份、天禾股份涨停，川恒股份、富邦股份等均有不同程度上涨。

4月19日，国家发改委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，针对外部不确定性因素影响我钾肥保供稳价问题，近期国家发改委在前期工作基础上，通过引导重点钾肥生产企业增产增供、部署投放100万吨国家钾肥储备、积极组织扩大钾肥进口、畅通钾肥国内运输、推动降低铁路运输成本等一揽子措施，全力推动钾肥保供稳价。据监测，近期钾肥供应形势持续转好，全国氯化钾批发价格稳中有降。

申港证券从以下两大原因进行分析并对化肥行业维持增持的评级。

一是政策严控新增产能使得原料价格上涨。4月7日，工信部、国家发改委等六部门发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》再次要求严控磷铵、黄磷等行业新增产能，中长期黄磷供应端增量都将受到限制，原料供应偏紧的格局有望维持。在此背景下，今年一季度的原料成本继续上涨，推动磷肥厂家的生产成本上涨500元吨左右。其他原料价格同样涨幅惊人，对于化肥形成较强的成本支撑。

二是俄乌冲突加剧对全球化肥供应影响较大。俄罗斯是三大类肥料(氮肥、磷肥、钾肥)的最大生产国，对于全球化肥市场的影响举足轻重。在化肥出口方面，俄罗斯占全球氨出口量的23%，占全球尿素出口量的14%，占全球钾肥出口量的21%、磷酸盐出口量的10%。近期俄乌局势的再度恶化，美国未来仍有可能将俄罗斯化肥列入制裁清单，全球化肥供应市场的扰动增大。

投资策略方面，申港证券认为，一方面，随着政策严控新增产能使得原料价格上涨，成本端支撑较强，另一方面，俄乌冲突加剧对全球化肥供应影响较大，中长期供需有望延续偏紧格局，化肥行业景气度有望延续。建议继续关注具备磷矿等资源优势，同时积极拓展下游新能源产业链的云天化、兴发集团等磷化工企业。

（文章来源：东方财富研究中心）

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