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人民币汇率跌400点 5天贬值2000点为何连续下调？未来怎么走？

2022-04-25 18:18:43 来源：每日经济新闻

美联储加息等多重因素影响下，近期人民币汇率贬值较快。

4月25日，亚洲交易时段早盘，离岸人民币兑美元跌破6.56关口，日内跌超400点，续刷去年4月以来新低，截至发稿，暂报6.5637，跌370点，较日内高点有所回调。

值得关注的是，自19日盘中最低点6.3783到今日高点6.5785，离岸人民币兑美元5天贬值2000个基点。数据显示，在岸人民币对美元跌破6.52，离岸人民币对美元跌破6.56，均为2021年4月以来首次。

同日，人民币对美元中间价较上一交易日调降313个基点，报6.4909.与此同时，美元指数则升破101，创一年新高，截至发稿，美元指数报101.24点，涨0.12%。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英4月22日在国新办新闻发布会上表示，近几日人民币对美元汇率的变化，主要受国际金融市场走势和市场供求等多重因素共同影响。与国际主要货币相比，今年以来人民币汇率走势相对稳健。

人民币对美元汇率为何连续下调？未来人民币汇率走势如何？

人民币汇率阶段承压

近期人民币汇率连续回调，原因为何？从短期因素来看，中金公司研报分析，人民币汇率突破6.40关键点位，引发交易层面对人民币汇率开启一轮波段行情的关注。此外，能源价格维持高位，进口商购汇金额有所增加，也是人民币对美元汇率快速下行的短期触发因素。

据中国证券报报道，有机构人士分析，在国内疫情多地散发、供应链出现扰动以及美联储正式开启加息周期的背景下，人民币汇率或将进一步释放贬值压力。

“经常账户盈余是支撑前期人民币汇率稳定的关键因素，如果在内外疫情防控策略差异下，出口份额回落，人民币汇率可能走贬。”天风证券首席固收分析师宋雪涛称。

此外，美联储加息步伐加快，美元指数走强、10年期美债收益率攀升，使得人民币汇率短期承压。中金公司研报指出，在当前中美利差的迅速收窄乃至倒挂的情况下，短期跨境证券投资流出的压力有所增加。

华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜在报告中表示，本轮人民币汇率贬值主要是由离岸集中补跌带动的，且贬值幅度与速度都不大；同时，近期居民与企业部门的贬值预期均未看到走高，市场预期仍较为稳定。因此目前尚且没有充分的证据证明汇率风险开启，但具体到后续贬值速度问题，仍需持续密切跟踪。

据证券日报报道，东方金诚首席宏观分析师王青在接受记者采访时认为，在美元指数升破100且持续强势的背景下，此轮人民币对美元汇率较快回调，属于汇市正常波动。

“可以看到，随着近期美元指数冲高，非美元货币普遍经历了一轮贬值。相对而言，即使近几个交易日人民币对美元汇率贬值到6.5，表现仍属偏强。近期央行降准、中美利差倒挂、局部疫情影响等因素也对市场情绪造成了一定影响，但并非主要原因。”王青说道。

平安证券研报认为，近期人民币汇率贬值的原因主要有以下几方面：出口景气出现从高速向中速回落的更多迹象；美元指数“破百”对人民币汇率形成更强牵扯；以及汇率在中美货币政策分化背景下发挥了更多调节作用。目前，上述造成人民币贬值的因素仍未消失，人民币汇率或将震荡调整一段时间。

未来人民币对美元汇率的走势如何？

展望后期，招商证券研报认为，人民币贬值压力或将持续一段时间。美国通胀、经济基本面等慢变量未现明显转向，虽然我国稳增长政策正持续发力，但疫情抑制了当前的经济活动，也对未来的稳增长效果构成挑战，预期难以快速改善。在此背景下，中美利差收窄甚至倒挂、国际资本外流的状况可能延续一段时间，人民币汇率或继续面临贬值压力。

“综合美元走势及当前汇率水平来看，预计短期内人民币汇率仍存小幅贬值空间，但贬值速度可能放缓。中长期来看，在我国经济基本面保持稳健、国际收支有望延续双顺差的背景下，人民币汇率不存在大幅贬值基础。”王青表示，考虑到中美货币政策差异、美元指数持续偏强等因素，年底人民币汇率或将在6.7至6.8之间运行。

事实上，不少投资者关心人民币贬值对相关上市公司的影响。

4月22日，通润装备在投资者互动平台上表示，人民币贬值对于出口型企业来说产生正向利好影响，将减少汇兑损失，增加汇兑收益。锦盛新材也在互动平台上回应称，公司外销收入占总收入比例在50%以上，外销主要用美元结算，人民币对美元贬值，会在一定程度上提高公司的盈利。

浙江永强4月25日在投资者互动平台表示，人民币汇率的波动是长期的，不确定性的，为减少其不确定性影响，公司按照股东大会授权办理了远期结售汇等套期保值业务。人民币汇率的短期波动对公司收入影响较少。

锋龙股份4月25日在投资者互动平台表示，公司2021年度外销收入占到了营收的40%以上，外销产品主要以美元计价，人民币汇率贬值在一定程度上有利于公司营业收入及毛利率的提升。

朗姿股份4月22日在投资者互动平台表示，公司的海外业务主要为公司旗下绿色婴童业务，来自于韩国阿卡邦，韩国阿卡邦的出口贸易主要涉及欧美、中东地区，受人民币汇率波动影响较小。

王青表示，人民币汇率走低，能够直接增强我国出口产品的价格竞争力，有利于外贸企业拓展海外市场，增厚利润。受原材料涨价等因素影响，很多企业成本压力较大。监管层正在通过减税降费、降低企业融资成本等措施，缓解企业成本负担。在此背景下，人民币适度贬值，对中下游外贸出口企业而言，相当于在收入端迎来利好，有助于进一步对冲成本上行压力。

据中国证券报报道，有业内人士预计，中长期看，人民币汇率出现持续性单边贬值的概率不大，人民币汇率的弹性将进一步加大。

一方面，当前贸易顺差仍处高位，未来即便有所回落，绝对值仍有望保持在较高水平。“虽然出口增速中枢已回落，但短期内出口或可维持一定韧性，经常性账户和直接投资对人民币仍有支撑。”中信证券联席首席经济学家明明分析。

另一方面，美元指数也存在回落可能。中金公司研报指出，若今后美国通胀有所放缓，以及市场对美联储加息预期的定价完成，则美元指数存在转向可能。

“长期看，中国的经济基本面支持人民币汇率的估值中枢长期保持在合理均衡的水平上基本稳定。这就意味着，人民币既没有长期贬值的基础，也没有长期升值的基础。在短期弹性增加，双向波动加剧的背景下，人民币汇率中长期仍会有均值回归的逻辑。”中金公司研报写道。

4月21日，国家外汇局副局长陆磊在博鳌亚洲论坛上表示，当前证券投资项下跨境投资波动在正常可控范围内，全球资本进一步增配中国资本市场还有较大潜力。他透露，近期外汇局将会同有关部门，统一外资投资境内债券市场的资金管理规则，优化境外机构境内发行债券的资金管理，进一步提升债券市场整体对外开放程度。