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时隔两年重回线下今年巴菲特股东大会有哪些看点？

2022-04-30 10:27:47 来源：第一财经

新冠肺炎疫情让伯克希尔-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)股东大会连续两年改为线上举办。今年，这场被称作“投资界春晚”的盛会将重回线下。

92岁的巴菲特和98岁的芒格将再度搭档亮相，伯克希尔-哈撒韦公司两位副董事长贾因(Ajit Jain)和阿贝尔(Greg Abel)也将在现场回答问题。

那么，疫情后首次线下伯克希尔-哈撒韦股东大会有哪些看点呢？

看点1:对美国经济的看法

两年前，疫情席卷全球，资本市场风声鹤唳，巴菲特在股东大会上表达了对美国经济的信心。他当时表示，绝不做空美国。

如今美国经济面临着新一轮考验。28日公布的数据显示，美国一季度国内生产总值(GDP)意外下滑1.4%，为2020年二季度以来首次出现萎缩。当地时间4月19日，国际货币基金组织(IMF)发布新一期《世界经济展望报告》，预计2022年美国经济增长3.7%，低于此前4%的预测值。

有关美国经济衰退的担忧再次成为焦点。供应链瓶颈和乌克兰局势持续推高物价压力，使得美联储计划通过更为激进的手段打压通胀，这也加大了经济硬着陆的风险。高盛称，美联储想在不引发衰退的情况下遏制通货膨胀难度非常大，预计美国经济今明两年间衰退的几率为35%。

4月以来，美国三大股指出现大幅调整，投资者情绪也随之波动。

这一次“股神”巴菲特将如何看待美国经济前景，是否会继续坚定看好美股未来将成为一大看点。

看点2:下一步投资计划

在今年2月的致股东信中，伯克希尔-哈撒韦2021年底的现金储备约为1467.2亿美元，其中1200亿美元以美国国债的形式持有，全部在一年之内到期。当时巴菲特解释说，他和芒格在曾经是他们标志性的大型收购尝试中，几乎没有发现什么能“激发”他们的兴趣。相反，两人发现，回购股票是目前配置现金的最佳方式。

令外界稍感意外的是，随后伯克希尔-哈撒韦在资本市场上掀起了交易浪潮。3月初，在全球油价大幅上涨的背景下，公司累计增持西方石油超过60亿美元，持股比例已经上升至14.6%。

接下来伯克希尔-哈撒韦公布了2016年以来首笔重大收购交易，以116亿美元现金收购阿勒加尼(Alleghany)，扩展了旗下保险版图。阿勒加尼被业界视为迷你版伯克希尔-哈撒韦，该公司首席执行官布兰登(Joe Brandon)曾管理巴菲特旗下一家保险子公司。CFRA Research分析师塞弗特(Cathy Seifert)表示，并购交易应该不会出现意外，巴菲特对阿勒加尼和布兰登很熟悉。“阿勒加尼将是一个积极的补充。”她说，“就其商业模式和文化而言，这非常适合。”

4月7日，伯克希尔-哈撒韦披露购买了近1.21亿股惠普股票，价值约42亿美元，持股比例超过11%，这也让其成为后者的最大股东。晨星(Morningstar)分析师卡什(Mark Cash)表示，惠普对伯克希尔-哈撒韦的吸引力在于，他们正在通过股票回购和更高的股息积极地将资本返还给股东。“在科技领域，惠普可以被视为一种价值投资。”他说。

在这次股东大会上，依然手握重金的巴菲特是否会解释这些交易的逻辑，并透露未来进一步投资计划也是重要看点之一。2020年的股东大会上，巴菲特透露伯克希尔-哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司的全部股票，理由是疫情令航空业务发生了很大的变化。

看点3:苹果和马斯克

自2016年首度买入以来，今年已经是巴菲特“牵手”苹果公司的第六个年头，这笔交易也成为了伯克希尔-哈撒韦近年来最为成功的一笔投资。

苹果是目前伯克希尔-哈撒韦的第一重仓股，截至去年底持仓市值超过1600亿美元，占其资产的比例进一步上升至47.6%的历史新高，权重上升与苹果股价优异表现密切相关。

在今年的股东信中，巴菲特将苹果公司列为集团四大支柱的第二位。“股神”称赞苹果CEO库克非常恰当地将产品的用户视为自己的“初恋”。巴菲特表示，他是库克股票回购策略的支持者。

在本月14日接受前CBS知名主持人罗斯(Charlie Ross)专访时，他再一次称赞库克是一位“出色的管理者”。最新财报显示，苹果公司第二财季营收同比增长8.6%至973亿美元，净利润为250亿美元，同比增长5%。不过库克表示，苹果“不能幸免”于供应链带来的挑战，包括与疫情相关的供应限制可能会损害营收40亿~80亿美元。

在上述访谈中巴菲特还对特斯拉CEO马斯克(Elon Musk)表示了赞赏，称他凭借“一个创意”与通用、福特等传统车企展开了较量，并“正在取得胜利”。与此同时，马斯克的新目标也将两人联系在了一起，28日马斯克发布推文称想买下可口可乐，可口可乐是伯克希尔-哈撒韦的第四大重仓股。

此次巴菲特是否将再次提及并如何评价苹果和库克令外界关注。同时，之前对马斯克的评论是否意味着伯克希尔-哈撒韦可能会开始对电动汽车领域进行投资，他对马斯克计划收购可口可乐又会有什么想法，也令外界好奇。

看点4:加密货币

加密货币在过去几年的股东大会上也被频频提及。

比如在去年的会议上，对于当时火热的加密货币市场，芒格直言不讳：“我不喜欢这种虚拟货币绑架我们现有的货币系统。比特币就好像一种凭空生出的金融产品，我不满意这一点，我认为这一点和我们文明的发展是相悖的。”

今年2月，芒格在日报期刊公司(Daily Journal Corporation)的年会演讲中再次严厉批评了比特币等加密货币，并警告投资者不要将股市视为“赌场”。“希望加密货币能被立即禁用。”芒格说道，“我当然没有投资加密货币，回避它让我感到自豪，加密货币让我不屑一顾。”

受到行业监管及宏观经济等因素影响，加密货币市场年内经历了多轮跳水行情，目前比特币徘徊于40000美元左右，较去年11月高位回撤逾40%。如果有股东再次提及有关加密货币的问题，也许芒格将再次表达自己的反感并建议投资者远离。

看点5:退休计划

上周美国最大的公共养老基金加州公务员退休基金提交的一份监管文件引发了媒体关注，该机构将在本次股东大会上投票支持一项股东提案，计划罢免巴菲特的伯克希尔-哈撒韦董事长职位，但仍将让他继续担任CEO.提案称，如果一个人同时担任CEO和董事长，那么这两个职位的角色就将“大大削弱”。

伯克希尔-哈撒韦董事会明确表示，反对解除巴菲特董事长职位这一提议，表示“只要巴菲特担任伯克希尔-哈撒韦公司的CEO，他就应该继续担任董事长职务”。外界普遍认为，提案将会被压倒性优势否决。因为除了有董事会的支持，巴菲特持有伯克希尔-哈撒韦约16%的股份，同时控制着32%的投票权。

随着今年8月将迎来92岁生日，人们在寻找巴菲特退休的蛛丝马迹。首先，在上文提到的专访中，巴菲特认为他的健康状况非常良好，但承认年龄已经开始对他造成了一些影响，偶尔会“忘了名字，无法像以前那样快速阅读”。他称自己是一台“正在衰退的机器”，但仍然“感觉很棒”。被问及接班人问题时，巴菲特说，有一个人已经就位，显然指的是伯克希尔-哈撒韦副董事长阿贝尔。

其次，暂停两年之后，巴菲特的午餐拍卖再次回归。2000年时，巴菲特开启首次慈善午餐拍卖，在过去20次拍卖中，“股神”已筹集超3400万美元善款。当地时间6月12日，第21届慈善午餐拍卖活动将通过eBay举行，起拍价为25000美元，拍卖中标者可以携带多达七位客人在纽约曼哈顿的Smith & Wollensky牛排馆与巴菲特共进午餐。有报道称，这将是巴菲特最后一次举办这项活动，但并未公布具体原因。

这也可能是本次股东大会的最大悬念，巴菲特是否将公布自己的退休计划？