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全球观天下！硅料企业“大赚特赚” 下游沦为“打工人” 光伏产业链还会畸形多久？

2022-07-07 07:36:59 来源：界面新闻

尽管光伏下游需求强度空前，但是上游的硅料企业依旧分走了“最大蛋糕”，占据光伏产业链利润空间近六成。

上游“竭泽而渔”，下游怨声载道。

(资料图)

7月初，有这样一则消息甚嚣尘上：因抗议硅片涨价，包括隆基绿能(601012.SH)、协鑫科技(03800.HK)、晶澳科技(002459.SZ)等巨头“全线停(产)”或“有计划下调开工率”。对此，隆基绿能、晶澳科技接受媒体采访表示，公司目前正常生产经营，并无下调开工率的计划。

不过，多位业内人士认为，上述消息并非空穴来风。目前组件价格高达2.1元/瓦左右，已超过国内下游投资企业所能承受的价格极限。在此背景下，6月国内光伏组件招标量明显下降，光伏产业链的博弈愈演愈烈。

硅料企业“大赚特赚”

就在7月4日晚，通威股份(600438.SH)发布了2022年半年报业绩预增公告，公司归母净利润预计120亿元-125亿元，同比增长304.62%-321.48%；扣非归母净利润预计120亿元-125亿元，同比增长300.73%-317.42%。

通威股份表示业绩增长的原因就是“高纯晶硅业务受益于下游需求的增长，叠加新产能的顺利释放，实现量利大幅增长；电池片业务满产满销，出货量同比增长，大尺寸产品占比提升，盈利能力同比显著修复；农牧和食品板块持续贯彻质量方针，实现量利双增。”

7月6日，中国有色金属工业协会硅业分会公布最新多晶硅价格。本周国内单晶复投料价格区间在28.8万-30万元/吨，成交均价为29.16万元/吨，周环比涨幅为1.85%；单晶致密料价格区间在28.6万-29.8万元/吨，成交均价为28.96万元/吨，周环比涨幅为1.9%。

硅料出乎意料的持续涨价背后，光伏产业链的博弈愈演愈烈。

“硅料占据了行业60%以上利润，下游处于亏损边缘。”兴储世纪总裁助理刘继茂接受界面新闻采访表示，上游龙头企业相对集中，硅料和硅片互相配合，控制行业利润，中下游分成两种，一是垂直一体化企业，上下游可以互补，涨价影响不大，只做一个环节的公司只能用停产来表达。

北京特亿阳光新能源总裁祁海珅告诉界面新闻，“大厂都有长协，硅料价格上涨对他们影响不大。受影响的主要是下游中小厂。”

据中信建投证券7月3日发布的研报认为，当下确实发生了停产情况，主要源于硅料生产安全事故影响，导致硅料短期供给减少，硅料、硅片价格继续提升，小组件厂因为无法承担涨价压力停产，但一体化组件龙头本身供应链较为完善，生产经营情况持续提升，过去两年产业链价格大幅度波动正是如此演绎——大厂出货量持续提升，小厂失去了成长性，当下只是这种情况的延续。

上述研报提及，2021年5月底，光伏行业就因为硅料价格短期上涨太快，选择停产。2021年2-6月硅料价格不断上涨，以及四季度硅料价格大幅提升至26万元/吨以上时，组件环节排产均出现了环比回落的情况。

据界面新闻此前报道，当组件价格低于1.95元/W时，下游央国企主营大型电站的光伏项目的内部收益率能保持在6%以上。最低6%的内部收益率也是下游企业能够接受的临界点。这意味着，1.95元/W的组件价格几乎是国内下游投资企业能承受的价格极限。

然而，随着6月底隆基绿能大幅上调单晶硅片价格后，7月1日晚间，通威也上调电池片价格5-7分/W，直接导致了组件成本的上涨。“组件成本涨到2.1元/瓦左右，甚至更高一些。但是海外客户能接受高价格，国内的分布式电站也可以接受，集中式光伏电站要根据具体项目一事一议了。”祁海珅称。

与此同时，6月份国内的组件招标量也降至年内最低。6月份，仅两家企业开展加大规模组件招标，包括：广州发展2100MW单晶硅组件集采、广东能源地面电站400MW组件采购，其余企业均为零散的分布式项目组件招标。

硅料涨价潮何时休？

硅料价格创新高，相关概念股股价也水涨船高。7月5日，通威股份、协鑫科技、大全能源(688303.SH)、新特能源(01799.HK)均触及股价高点。

其中，通威股份盘中触及67.86元/股，为其股价历史新高。协鑫科技走出近十年的股价高点，新特能源、大全能源均走出其年内股价新高。这四家公司多晶硅产能，分别排名国内前四。

有光伏行业业内人士认为，7月份属于光伏产业长单集中签订期，受国内外光伏装机需求旺盛影响，现阶段硅料供给仍处于紧平衡状态。“但三季度硅料价格趋势性下行将成为必然要求。”

光伏上下游企业签订长单被认为是规避原材料涨价的主要方式。仅在今年上半年，通威股份公布的多晶硅产品销售协议总额合计达2037亿元(2021年度上市公司总营收为634.91亿元)，买家包含双良节能(600481.SH)孙公司等。

“大家都知道第四季度，硅料很可能不缺货了。”祁海坤认为，上述公司签订如此巨额长单的原因，或是公司在“吸引眼球”。

从市场方面来看，随着国内630抢装的完成，预期未来一个月内，组件价格将出现回落，最终稳定在1.85-1.9元/W之间。

中信建投证券上述研报也认为，今年Q4硅料产能即将释放是与去年最大的不同，届时硅料供给将更为丰富，虽然目前尚难对行业价格做出准确预测，但可以确定的是至少会出现在稳定的价格下成交量放大的局面。

在硅料及相关产品领域光伏企业可谓是斥千亿巨资投入其中。根据界面新闻不完全统计，自2021年以来已有通威股份、保利协鑫能源等11家公司预计投入超1915亿元，其中市值第二的大全能源宣布投入硅料的金额预计就近580亿元，其次依次是合盛硅业(603260.SH)、东方日升、新特能源宣布的投资规模预计近260亿元、190亿元和180亿元。