当前视点！850亿可转债蓄势待发！银行“补血”需求旺 二级债也井喷 永续债却遇冷 什么情况？

今年以来，银行不断加大资本补充力度。

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近日，常熟银行发布公告称，该行60亿规模的A股可转债发行已获证监会核准，批复自核准发行之日起12个月内有效。证券时报·券商中国记者注意到，截至8月8日，包括常熟银行、民生银行、厦门银行、长沙银行在内的6家银行披露了可转债发行计划。未来一段时间内，将有850亿元规模的商业银行可转债“登陆”市场。

8月5日，华夏银行公告称，证监会同意该公司发行不超过300亿元二级资本债，并按照有关规定计入二级资本。今年以来，同样作为资本补充工具的银行二级资本债、永续债发行也较去年同期有所变化：二级债发行量较去年“井喷式”增长，而永续债发行却较去年同期“腰斩”。

850亿元银行可转债蓄势待发

8月4日，常熟银行发布公告称，证监会已核准该行公开发行面值总额60亿元的可转债，期限6年。若该期债券落地，这也是该行第二次发行此类资本工具，2018年，常熟银行发行30亿元可转债，因触发强赎条件，该期可转债于2019年5月赎回。

2022年获监管批复可转债的银行已有2家。今年3月，重庆银行130亿元可转债发行获准，并于今年4月发行上市。从上市银行已披露发行可转债计划来看，仍有不少银行正“跃跃欲试”。

证券时报·券商中国记者梳理上市银行公告了解到，截至目前，包括常熟银行、民生银行、厦门银行、长沙银行、齐鲁银行和瑞丰银行6家公司计划发行可转债，但绝大多数停留在董事会提案或股东大会批准阶段，若各银行发行预案获得证监会核准，未来将有850亿元规模的可转债进入市场。其中，规模最大的一笔是民生银行，该行计划发行500亿元可转债。

值得一提的是，并不是所有商业银行可转债的发行都一帆风顺。以民生银行为例，该行早在2017年3月就公告论证了发行500亿元可转债，用于补充核心一级资本的可行性报告。尽管多次公告提示可转债发行或将摊薄即期回报，以及相关补救措施，该行在将近3年后才获证监会批复。然而批复下发几个月后，2020年9月，民生银行收到了证监会的反馈意见书，要求该行进一步解释此前的诉讼、行政处罚、内控制度、理财业务整改进度、资产质量等一系列问题。2021年6月，民生银行就可转债发行申请第二次回复了证监会相关反馈意见；2022年6月该行股东大会再次通过了可转债相关决议，截至目前仍未有具体发行时间表。

作为商业银行重要的资本补充工具，近年来上市银行纷纷发行可转债。截至今年7月末，已有24家银行发行了25只可转债，其中已有8只以99%的转股比例退出，目前存续17只可转债，规模共计2905亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对证券时报·券商中国记者表示，银行可转债在转股后可以补充银行核心一级资本，补充资本成本相对低一些；兼具股债优势，发行主体优质，受投资人欢迎；但可转债补充资本受投资人转股限制，可转债存在被上市公司强制赎回风险。

“目前，由于部分中小银行内源性补充资本存在不足，外源融资渠道相对窄，在持续加大不良资产处置力度和宽信用环境下，部分中小银行补充资本需求仍较大”周茂华对证券时报·券商中国记者表示。

银行二级债规模同比“井喷”

同样能够补充资本的次级债券，也成为了各类商业银行的主要“补血”渠道。今年以来，银行次级债发行市场较去年同期发生明显变化：二级资本债较去年同期爆发式增长，而永续债发行却同比“遇冷”。

根据Choice金融终端数据显示，今年1月至7月，全国各类银行发行二级债规模达4129.15亿元，较去年同期的1162.6亿元增长255.17%；2021年银行共发行二级债6170.73亿元，今年仅前7个月就达到了去年规模的67%。

对于中小银行发行门槛相对较低的永续债，今年以来情况明显不同于去年同期。Choice数据显示，今年1-7月，银行仅发行永续债1630亿元，较去年同期的3185亿元几乎“腰斩”。

近年来二级债、永续债发行量明显提升，其中国有行发行规模占主导，城、农商行发行数量较高。总体来看，截至8月8日，包括二级债、永续债在内的全市场存量银行次级债规模达5.29万亿元，其中二级债达3.02万亿元，占比逾六成。

从银行资本工具的投资对象来看，民生证券研报显示， 二级债与永续债的投资者结构有明显差异：二级债主要持有者为银行自营和非法人产品，合计占比超 90%；银行永续债方面，尽管国内尚无公开数据披露，结合国际经验，预计主要投资者为非法人产品。

从资本补充角度来看，周茂华分析称，各类型银行资本水平，整体处于合理区间，但部分中小银行补充资本仍有一定压力；银行通过多种补充资本工具，优化资本结构，提升经营抗风险能力与信用扩张能力。

对于近年来银行加大资本补充力度，周茂华认为，部分银行资本补充压力较大，主要是国内企业经营面临复杂内外环境，银行需要进一步夯实资本实力，增强抵御风险能力。同时，特殊环境下，银行需要与市场主体共度难关，合理让利实体经济，加大信贷逆周期投放力度，加快推动经济回归正轨。

另外，相对于大型银行，部分中小银行在网点、品牌、经营与服务创新能力等方面相对不足，融资渠道较窄，资本补充压力更大。对于中小银行资本补充渠道问题，周茂华认为，中小银行需要完善内部治理，提升经营与风控水平，增强内源性融资能力。

上海金融与发展实验室主任曾刚指出，考虑到夯实中小银行资本的必要性，未来应完善相关政策，推动永续债等创新资本工具的发行主体扩容，支持中小银行建立多元化资本补充渠道，更好地支持小微企业和地方经济的发展：一是扩大投资者参与范围，改善投资者参与结构；二是丰富支持性工具，促进市场流动性；三是适度放松准入门槛，丰富细化条款。

（文章来源：券商中国）

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