天天通讯！八大券商主题策略：煤炭、油气板块涨势太霸气了！什么情况？估值空间几何？

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首创证券：八月俄煤禁令生效 全球煤炭供需紧张格局加剧

八月俄煤禁令生效，全球煤炭供需紧张格局加剧。受俄乌冲突影响，2022年1-7月俄罗斯海运煤出口量明显下降，Kpler 船舶追踪数据显示，2022 年7 月俄罗斯海运煤出口量环比下降6.19%，同比下降3.14%，其中向欧洲、韩国等地出口量均明显下降，向中国出口量同比增加14.65%，占比32%。已有印尼出口商开始向欧洲发运煤炭，德国、西班牙、意大利等欧洲买家均对印尼煤有采购意向，印尼煤炭出口不断增加，6 月同比增加12.84%；澳大利亚加征煤炭出口关税，限制煤炭出口加剧国际煤炭市场紧缺。八月已至，多国对俄罗斯煤炭的制裁生效，俄煤出口限制生效，全球煤炭有效供给缩减，欧洲放眼印尼、澳大利亚全球煤炭采购煤炭，印度煤炭需求保持高位，未来一段时间煤炭供给不足、需求高位，全球煤炭供需紧张格局再度加剧。投资建议来看，动力煤：兖矿能源、陕西煤业，焦煤：平煤股份、山西焦煤。

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长江证券：预计焦煤全年中枢价仍有望维持高位 四季度旺季行情或值得期待

动力煤：考虑到夏旺季已进入后半程而终端库存高位去化仍不显著、保供限价政策压力犹在，短期内市场煤价或震荡偏弱运行，后续需关注工业需求是否可实现明显回升以及终端库存去化情况。

双焦：短期来看，由于当前钢厂产量企稳、吨钢利润回正，双焦价格下行压力有所缓解；然而考虑到8 月仍为钢铁生产淡季，双焦反转行情或仍未到来，双焦价格短期或仍处在磨底阶段。展望未来，考虑到当前焦煤社会库存仍处历史低位，澳煤进口限制下供给缺口依旧难补，预计焦煤全年中枢价仍有望维持高位，四季度旺季行情或值得期待。

投资建议来看，动力煤方面，Q3 煤炭行情或整体偏向震荡，未来国内工业需求回升是重点，以及冬季能源紧张有望提振信心，Q4 行情展望值得期待。持续推荐长协中枢提升、高股息标的陕西煤业、中国神华及兖矿能源。焦煤方面，考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，强势利润安全垫丰厚下估值优势依旧明显，持续推荐山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份等焦煤标的。

国泰君安证券：板块盈利稳定、估值极低、分红可观 长期高煤价下具备大幅提估值空间

1-7月累计煤炭进口降幅扩大，预计8月煤炭进口量或将进一步下滑；欧洲俄煤限令生效在即，海外煤价或将再度上涨；动力煤需求持续高位，焦煤底部将回暖。投资建议来看，“全球供给”+“国内需求”核心逻辑持续演绎，行业基本面强势难改，板块盈利稳定、估值极低、分红可观，长期高煤价下具备大幅提估值空间。推荐：1)稳健龙头：中国神华、陕西煤业；2)兼具成长：华阳股份、靖远煤电；3)优质弹性：兖矿能源、中煤能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际、昊华能源；4)稳增长：平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、上海能源、盘江股份、首钢资源、中国旭阳集团。

海通证券：关注受益行业固定资产投资提升的煤机等设备企业

我们认为，煤炭保供稳价工作仍是下半年工作重点，且核心在于电煤中长期合同履约的严格监管，从而促进合同履约率进一步提升。此外，对煤炭价格的监管力度也明显加大，或进一步保障电煤价格保持在限价区间内运行。

旺季煤价回落+政策调控扰动，短期板块波动加剧，但中期业绩中枢上移带动的估值提升逻辑不变。推荐转型钠电池储能龙头华阳股份；黑色产业链边际改善带动的焦煤板块机会，推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份；关注受益行业固定资产投资提升的煤机等设备企业郑煤机、天地科技；以及稳健高分红的陕西煤业、兖矿能源、中国神华等。

首创证券：全球煤炭需求重拾升势 多国出台保内需相关政策

全球煤炭需求重拾升势，多国出台保内需相关政策。国际能源署发布的《7 月煤炭市场报告》称，2022 年全球煤炭消费将略有上升，去年全球煤炭消费量反弹了约6%，IEA 预计今年这一数字还将增长0.7%，达到80 亿吨，与2013 年创下的年度记录相当。印度煤炭部7月27 日消息，为满足国内炼焦煤需求，印度政府已启动“炼焦煤任务”，目标是到2030 财年焦煤煤产量达到1.4 亿吨。印度媒体报道称，印度钢铁管理公司订购了8 万吨俄罗斯焦精煤，这批货物预计将未来几周内抵达印度东部某港口。哈萨克斯坦为防止用于公共和家庭需求的煤炭价格上涨，制定相关计划，预计今年的煤炭消费量约为960 万吨，其中260 万吨将用于公用事业部门，700 万吨将出售给民众。此外，澳大利亚提高煤炭关税限制出口，我国实施零关税鼓励煤炭进口，欧盟煤炭进口缺口亟待补足，全球煤炭供需格局加紧。投资建议：关注陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤。

光大证券：中长期内油价将维持中高位 相关标的梳理

地缘政治局势持续紧张，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力，我们预计中长期内油价将维持中高位，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。

华福证券：持续关注上游油气资源公司业绩高位稳定性

二季度油气价格持续高位，公募持仓配置在上下游出现分化。一方面，受益于油气价格大幅上涨，上游资源类企业盈利同比大幅提升；另一方面，原油价格持续上涨导致中下游企业原料成本大幅上升，部分企业面临较大业绩压力。表现在公募持仓配置上，上游资源类企业如中国石油、中国石化等得到了不同程度的增持，而中下游企业如新凤鸣、桐昆股份等则遭到较大规模的减持。

投资建议：(1)持续关注上游油气资源公司业绩高位稳定性：油气价格维持高位，上游公司业绩确定性强，建议积极关注中国海油；(2)油服工程类企业相对油价敏感度弱一些：油气景气度高，油服类企业业绩有望大幅稳步提升，且订单增长稳定下，业绩确定性强，建议积极关注中海油服等；(3)积极关注下游炼化企业：价格传导有望逐步实现，且下游景气度有望阶段性提升；(4)积极关注大炼化企业纵向拓展新材料领域及部分企业积极打造新材料平台，新材料领域未来有望带去业绩增量，且产业协同加大，建议关注东方盛虹及昊华科技等。

国金证券：美国中长期页岩油气供应不足风险显著增加 关注油品上涨受益上下游标的

当前页岩油气主要产区均出现新钻单井产量大幅下滑趋势，结合美国页岩油气资本开支结构及其变化趋势，侧重于加速短期存量产能释放的资本开支结构活进一步加速资源品位下滑趋势，美国中长期页岩油气供应不足风险显著增加。

相关标的来看，我们建议关注油品上涨受益上下游标的。(1)原油价格上涨受益的上游资产标的：中国海油，中国石油；(2)各类油品价格上涨受益的中下游炼化标的：恒力石化，荣盛石化，恒逸石化。

（文章来源：东方财富研究中心）

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