环球速递！“跌跌不休” 梁宏还要继续加仓？有百亿私募已降低仓位

今年以来，南下淘金港股的机构们，承受着巨大的业绩压力，明星私募希瓦私募便是其中之一。

值得注意的是，在业绩压力下，希瓦私募创始人梁宏近日表示：“港股总会反转，最近港股配置还会继续加大。”据业内人士透露，在7月中旬的希瓦私募年中策略会上，梁宏便坦言其港股配置比例达50%。

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6月以来，港股持续调整，包括梁宏在内的多家机构看好港股的性价比。不过也有部分百亿级私募人士坦言，为了更好控制组合波动，公司已经将港股仓位降低，机构对于港股的走势仍存分歧。

顶着业绩压力也要加仓港股

近日，梁宏表示：“最近港股配置还会继续加大。港股估值越低，未来赚钱空间越大。前期的下跌我认为只是波动，只要公司未来是有前景的公司，价格够低。不管别人说什么，我坚定自己的投资策略和看好的股票不会改变。”

Choice数据显示，今年港股“跌跌不休”，截至9月9日收盘，恒生科技指数今年以来跌幅近28%，7月以来更是跌超16%。在此背景下，坚定买港股的希瓦私募业绩承压。三方平台数据显示，截至9月2日，希瓦私募旗下多只产品今年以来净值跌超15%。

事实上，今年以来，梁宏对于港股颇为青睐。在7月中旬的年中策略会上，梁宏坦言，截至7月8日，在其股票持仓中港股占比高达50%，且主要加仓了港股油气股的配置。今年3月初，梁宏也直言：“港股继续加仓，再跌再加。”

除了梁宏，多家机构也表示看好港股性价比，甚至已经提前布局。

基金半年报显示，赵枫、丘栋荣等知名基金经理均在今年上半年出手抄底港股。赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合半年报显示，今年上半年，睿远均衡价值三年持有混合买入较多的5只股票分别是碧桂园服务、宁德时代、美团-W、东方财富、三一重工，其中两只为港股。丘栋荣管理的中庚价值领航混合半年报显示，基金在报告期内买入较多的5只股票均为港股，分别是中国宏桥、美团-W、中国海洋石油、中国海外发展、快手-W。

源乐晟资产认为，经过两年多的调整，以互联网为代表的中概股(包含一部分港股)，即使按照低成长价值股的估值标准，也已经非常具备吸引力了。

部分百亿级私募相对谨慎

值得注意的是，机构对于港股尚未达成共识，部分机构选择了降低港股配置比例。

一位百亿级私募基金经理透露：“今年4月我们配置了一定的港股仓位，但是由于港股资金进出很快、波动巨大，因此组合中如果港股比例过高，产品的波动率会大大增加，投资人很难赚到钱。目前我的组合港股比例较低，未来也会谨慎配置港股。”

沪上一位私募创始人也坦言：“港股的主要参与者是非本土资金，但港股在这些资金的投资组合中占比较小，如果出现大幅盘整，他们会不计成本地抛售所持标的，因此港股的波动一直较为剧烈。当前我们会对港股相对谨慎一些。”

高毅资产合伙人、资深基金经理孙庆瑞认为，随着资金越来越多地参与港股通等渠道进行港股投资，未来港股市场优质标的的估值可能越来越依赖于内地资金的配置；反过来，港股的估值折价也可能会拉平A股很多标的的估值。所以，在自下而上标的的选择上，要充分考虑资金流动给估值带来的长期影响。

私募探索平滑波动的方式

今年以来，市场波动显著加剧，除了下调港股配置比例，头部私募探索了多种平滑净值波动的方法。

比如，仁桥资产相关人士近日透露，目前公司会阶段性使用一些股指期货工具，同时开始研究期权等相关对冲工具。清和泉资本创始人刘青山也表示：“上半年市场的波动超出我们预期，在后面的操作中，我们会增加行业的覆盖范围，以求降低净值波动率。另外，公司引入了金融工程团队，能更好地把控市场情绪，尽量把操作做得更加完善。”

“公私募行业均存在基金赚钱基民不赚钱的痛点，其中很大一部分原因在于波动。大起大落的基金持有体验很难让投资人进行长期投资，而且常常高位进场、低位离场。如果能够平滑净值波动，私募管理人有望赢得越来越多投资人的信任。”某百亿级私募创始人认为，从更长远的视角来看，私募如果凭借稳健收益让越来越多的投资人赚到钱，资本市场的“活水”即居民财富将持续涌入。因此，管理人对于如何平滑组合波动需要有更深入的思考和探索。

（文章来源：上海证券报）

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