【全球聚看点】高价新股华宝新能上市首日破发 基本面“抗打” 破发考验持续多久？

又一只高价新股上市接受考验。财联社记者注意到，发行价237.50元的华宝新能于9月19日在创业板上市。该股上市后，成为了今年以来第14只发行价超过百元的新股，且发行价仅次于230元的纳芯微，位居第二。

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数据显示，华宝新能的发行市盈率为84.6倍，参考行业市盈率为37.2倍，当前市场观点主要担忧该股上市后是否会破发。19日，华宝新能开盘报235.11元，上市首日出现破发，跌幅近1%，但随后股价出现上涨，最高报248元。截至记者发稿，华宝新能报229元，盘中最低下探至220元。

华宝新能后续走势如何，成为投资者关注所在。记者注意到，数据显示，9月内已成功上市的包括维峰电子、信德新材、华大智造、钜泉科技等在内的高价新股，截至9月18日均未破发。

其中，与华宝新能均在创业板上市的维峰电子、信德新材目前表现良好。前者发行价为78.8元，PE60.38，上市首日涨11.36%，后者则发行价为138.9元，PE79.39，上市首日涨15.5%。截至9月18日，二者最新收盘价相对发行价涨幅分别达到3.8%、2.2%。

实际上，远不止高价股，在年内已上市的107只创业板新股中，有近六成新股最新收盘价高于发行价，均无破发之虞。此外，从整体来看，截至今年8月，共有254只新股上市，而破发主要发生在一季度，而5月以来上市的新股赚钱效应明显提升，新股发行市场明显企稳。受访人士表示，得益于新股发行定价的自律性调整，高价新股反映出较强韧性。

另值得一提的是，华宝新能申购之时，曾被冠以今年以来“最贵新股”的称号，但如今这一称号已被科创板新股万润新能继承。记者注意到，华宝新能上市当天，科创板新股万润新能开启新股申购。该股发行价为299.88元，市盈率为75.25倍，参考行业市盈率为19.21倍，超额募集资金51.27亿元，从打新视角来看，中一签新股需缴款14.99万元，但若该股涨幅能达到67%，则打新者可实现中一签赚10万元的收获。

而万润新能申购所在的一周(9.16-9.23)还有14只新股发起申购，但均不是高价股，其中近岸蛋白、唯特偶、好上好、富创精密等多只新股为热门细分领域的龙头企业。

基本面获多家机构认可，净利润增速预测最高达123%

记者注意到，华宝新能遭到打新者的大比例弃购。据发行结果显示，华宝新能中签率为0.0214%，网上投资者弃购5.25亿元，网上弃购率18.58%，在今年以来的上市新股中，华宝新能的弃购金额排名第三，仅次于纳芯微的7.78亿元和中国移动的7.56亿元。

而华宝新能网上、网下投资者放弃认购股数全部由保荐机构、主承销商华泰证券包销，包销股份的数量为221万股，包销金额为5.25亿元，包销股份数量占本次发行股份数量的比例达到了9.01%。目前来看，华泰证券账面收益正在浮动。

有市场人士分析，弃购或是受限于对此前高价新股频频破发的心理预期。目前，虽然华宝新能上市首日开盘出现破发，但从华宝新能基本面来看，该股是细分领域的优质企业，基本面“抗打”。

华宝新能被誉为“便携储能第一股”，该公司的主营业务为锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售，主要产品包括便携储能产品、太阳能板、充电宝。据了解，便携式储能又称“大号充电宝”“户外电源”，主要应用于户外出行、应急备灾等场景，可为烤炉、电饭锅、照明设备等短时供电。从盈利能力来看，华宝新能具有较强的盈利能力，该公司2018-2021年归母净利润年复合增长率为124.18%，毛利率为47.35%，均高于可比公司平均水平。

资料显示，华宝新能本次公开发行股份数量为2454.1666万股，发行后总股本为9600万股，公开发行股份数量占该公司此次公开发行后总股本的比例为25.66%。该公司募投项目拟投入募集资金总额6.76亿元，募集资金到位后将用于建设便携储能产品扩产项目，解决产能问题，向市场提供更多规格的、质量更加稳定的、具备更先进技术的便携储能产品。

如何看待华宝新能的核心竞争力？天风证券分析师孙潇雅在最新研报中给出了三个参考理由：

一是先发优势。该公司是2020年便携式储能行业全球龙头，拥有行业内领先的品牌认知度+渠道布局；

二是中期竞争优势。该公司凭借“产品+成本”优势，有望获得竞争对手的追赶时间差，凭此持续稳固龙头地位；

三是中期格局判断。横向对比电动OPE行业龙头创科实，该公司所具有的先发优势+本土供应链优势，有望助力公司稳固市场地位。

而华福证券最新研报指出，华宝新能系全球便携储能领先品牌，十年深耕便携储能领域。该公司充电宝ODM起家，主动切换赛道向便携式储能OBM转型，全球品牌影响力持续提升。户外便携储能需求高速增长，市场前景广阔，ToC市场盈利更优，实现量利双升。

华福证券预计该公司2022-2024年三年收入分别达到39.96/72.70/107.41亿元，同比增长73%/82%/48%，而归母净利润达到3.39/7.57/11.63亿元，同比增长22%/123%/54%，2021-2024年收入和归母净利润CAGR为67%/61%。该券商机构认为，基于便携式储能行业较高的成长性，华宝新能现有品牌优势、渠道优势，产能释放后有望快速成长。

中泰证券也认为，随着锂电池技术升级以及国内外户外活动市场规模的扩大，便携式储能产品市场规模有望进一步提升，加之华宝新能募投项目建设的逐步落地，有利于打造优势产品集群，满足多样化的市场需求，在全球开拓更广阔的新兴市场。

创业板新股基本面“抗打”，涌现细分领域龙头

可以看到，今年是创业板实施注册制改革两周年，该板新股发行市场已汇聚了众多优质企业，而一众企业良好的基本面早已撑起了新股表现。财联社记者注意到，9月以来高价新股信德新材与维峰电子基本面也都很“抗打”。

信德新材由“券商一哥”中信证券保荐上市，公司主要从事负极包覆材料产品的研发、生产与销售，并积极向下游沥青基碳纤维生产领域拓展，是行业领先的碳基新型材料供应商，其主要产品负极包覆材料是提升负极材料性能的重要原料之一。

信德新材所生产的负极包覆材料，主要应用于锂电池负极材料的生产，经过多年的技术累积，该公司研发生产了多种类型的产品，满足不同的锂电池负极材料厂商的要求，产品质量稳定，具备一定的技术壁垒。该公司主要客户为负极材料的龙头企业，在负极包覆材料的销量国内排名领先，2020年市场占有率在27%-39%之间。

据了解，信德新材核心技术人员具备丰富的行业经验，曾主持或参与多个研发项目以及企业标准制定。此外，该公司为辽宁省高新技术企业以及辽宁省省级企业技术中心，并于2021年被工业和信息化部列入第三批国家级“专精特新‘小巨人’”企业名单，荣获辽宁省省级企业技术中心、辽阳市民营企业科技创新20强的奖项。

维峰电子则是国内工业控制连接器领先企业，形成了以工业控制连接器为主体，汽车及新能源连接器为两翼的业务布局，与泰科电子、汇川技术、比亚迪、阳光电源等国内外知名客户保持着稳定合作。

作为创业板企业，维峰电子表现出突出的创新性、成长性。数据显示，该公司2019-2021年研发费用分别为2950.56万元、2958.09万元及4278.10万元，占营业收入比例均在10%以上，复合增长率达20.41%，呈快速增长趋势。据该公司称，公司以产品能力为核心，重视持续的高研发投入和新产品开发。

而截至今年3月底，维峰电子已取得境内专利99项，其中发明专利6项，实用新型专利91项，外观设计专利2项，以及德国实用新型专利1项，掌握了小间距浮动式板对板连接器、小间距高频高速板对板连接器等高性能连接器产品核心技术。

资料显示，维峰电子主要产品已达国际一流厂商同等技术水平，产品通过美国UL、加拿大CUL、美国UL目击实验室等专业认证，并获得汽车行业IATF16949质量管理体系认证。在此基础上，公司顺应国际贸易新形势，积极利用成本和效率优势，大力配合客户推进国产化替代、本土化生产，抢占市场份额。公司还积极参与大客户及潜力客户的产品预研，充分发挥产品线丰富的特点，重点打造主要应用领域连接技术解决方案，为客户提供一站式服务方案。

（文章来源：财联社）

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