父子俩相承一直是A股企业的难点之一，一方面，老一辈实业家韶华已逝，另一方面，年轻一代实业家又不愿意接任落伍生产能力。前不久南洋股份挂牌上市出售电缆线资产，将企业主营业务聚焦点到网络信息安全行业，或将变成A股父子俩相承的成功案例

《投资者网》吴微

前不久，以网络信息安全与电缆线业务流程主导的南洋股份（002212.SZ）公示拟出售广州市南洋、南洋天津市、广东省南洋及其南洋新能源技术等4家加工制造业企业。现阶段有关资产已在深圳市协同产权交易所挂牌上市等候交易对手沟通交流，四家企业总公司估值为23.96亿人民币。出售后南洋股份的关键业务流程将聚焦点于北京市天融信所从业的网络信息安全行业，企业完全抛下了电缆线生产制造业务流程。

实际上，早在2019年12月，南洋股份就已与企业实控人郑钟南沟通交流，拟出售之上4家企业给郑钟南，最后因无法达成共识而停止。

2017今年初以57亿人民币的买卖溢价增资取得成功回收天融信，回收进行后老总郑钟南离职，他的儿子郑汉武继任，2019年12月发售公司新闻拟出售电缆线有关资产，在这里一买一卖中，南洋股份父子俩相承的多元性已渐渐地清楚。

送旧迎新

时期的车轮滚滚往前，只留有情结。

南洋股份拟挂牌上市出售的电缆线资产，有着着悠久的历史。其原名是1985年创立的由中马街道办事处全部的“汕头市公园区zte中兴五金塑料制品厂”，在数次改名后，公司名字最后列入广东省南洋电缆厂。2000年，广东省南洋电缆厂开展了经济结构改革创新，公司与中马街道办事处挂钩，郑钟南、郑巧娇变成自然人股东。在亲身经历资产重组、导入新公司股东、创立企业集团后，2008年南洋股份取得成功在中小板股票赴港上市。

发售后，南洋股份的主要表现不冷不热，纯利润保持在几百万上下。那样的情况在2016年发生了转变，当初，南洋股份发布了拟发售股权回收天融信及其发售股权开展配套设施融资的重组方案，隔年2月南洋股份完成了对天融信的回收。本次，回收天融信的买卖总溢价增资是57亿人民币，郑仲南在配套设施融资中根据鸿晟汇申购了2062亿港元，相匹配额度2亿人民币。

企业并购、资产重组联合会根据南洋股份的重组方案后没多久，在2017年3月，南洋股份老总郑钟南就辞掉了其老总的岗位，在之后的股东会换选中，郑钟南之孙郑汉武接任郑钟南变成南洋股份的新一任老总。回收新资产后，新老交替老总工作交接，南洋股份的用意已十分显著。

2019年12月，在天融信将要进行业绩承诺时，发售公司新闻拟出售电缆线有关资产，南洋股份的承传仅差最终一环。

等候合闭的最终一环

2019年12月15日，南洋股份公布了拟出售资产的警示性公示，企业即日起广州市南洋、南洋天津市、广东省南洋及其南洋新能源技术等4家企业出售给实控人、企业前老总郑钟南老先生，一大笔买卖最后因买卖彼此无法达成共识而罢手。

2020年5月15日，南洋股份将无法圆满出售给实控人的四家企业装包在深圳市协同产权交易所挂牌上市，其买卖溢价增资为23.96亿人民币。依据南洋股份公布的出售计划方案显示信息，若本次挂牌上市无法寻找到适合的交易对手，企业会在摘牌、调节买卖计划方案后再次挂牌上市出售。另外，南洋股份的实控人郑钟南对本次出售电缆线资产开展了兜底，若公布挂牌上市二次后仍无法与适合的交易对手签订合同，郑钟南将以最后一次的挂牌上市标准转让标底资产。

回收网络信息安全企业，认购电缆线资产，实际上南洋股份为企业能圆满承传所做的远远不止这般。早在2017年，郑钟南就在为认购电缆线有关资产开展提前准备。2017年-2019年郑钟南共发布了3笔高管增持方案，期内根据股票集合竞价与大宗交易规则的方法郑钟南累计高管增持了上市企业5.5%的股权，高管增持额度为9.18亿人民币。特别注意的是，2018年、2019年发布的高管增持方案，郑钟南均提早停止了高管增持，最后未高管增持到方案的股票数。

无法与控股股东达成共识，有关资产公布挂牌上市，销售市场可否协助南洋股份闭上父子俩承传的最终一环呢？

本次挂牌上市出售的广州市南洋毫无疑问是高品质资产，2018年、2019年广州市南洋均完成赢利，其净资产回报率也维持在6%之上。广州市南洋的公司估值为13.98亿人民币，以2019年的7467.81万余元纯利润计算出来，其市净率在18倍上下。同花顺软件iFinD数据库查询显示信息，A股电缆线有关企业的市净率广泛在30倍上下。

广东省南洋、南洋天津市及其南洋新能源技术的材质就没那麼好啦，她们相匹配的公司估值各自为3.44亿人民币、5.09亿人民币及其1.45亿人民币。这三家企业中，除广东省南洋小额贷款赢利外，南洋天津市已持续2年亏本，而南洋新能源技术则没有收益且持续2年亏本。将材质好的广州市南洋与材质较弱的广东省南洋、南洋天津市及其南洋新能源技术一起装包出售，这毫无疑问会让交易对手多一丝顾忌。

关键资产创收不增利之困

出售电缆线资产，与以往切断的南洋股份就可以无忧无虑了没有？

以24.17亿人民币的收益为上市企业出示3.96亿人民币的纯利润，北京市天融信高新科技有限责任公司毫无疑问是南洋股份盈利奉献的主要。但是，在2018年，天融信的收益仅17.40亿人民币却为上市企业奉献了4.91亿人民币的纯利润；2017年天融信的收益为11.59亿人民币，纯利润为4.08亿人民币；2017年-2019年，天融信的净利率各自为35.20%、28.21%及其16.38%。在网络信息安全与云服务器市场需求愈来愈猛烈的状况下，天融信已深陷创收不增利的窘境当中。与天融信的毛利率降低反过来，总公司南洋股份的股票价格却在2016年之后增涨了近1.5倍。

关键资产创收不增利，出售电缆线资产后营业额会出現大幅度下降，南洋股份出售电缆线资产的方案很可能会让其股票价格承受压力。5月18日，在南洋股份发布挂牌上市出售电缆线资产后的第一个工作日内，其股票价格就下挫了5.18%，当期深圳成指（399001.SZ）仅下挫了0.40%。

实际上，对南洋股份而言，出售电缆线资产与以往的自身切断看上去是个非常好的挑选。一方面能够致力于主营业务，减缩管理成本，多管齐下来发展趋势网络信息安全业务流程；另一方面，出售电缆线资产后可得到很多现金流量，能大幅度改进上市企业的流通性；除此之外，在出售资产获得资产后，上市企业的净资产也会伴随着回收股权溢价而有一定的增涨。但是，南洋股份若无法合理运用一大笔出售资产的资产，企业将遭遇因总股本过高而股票价格下挫的工作压力。

除此之外，将原主营业务完全脱离的作法是多少也是有一些探险，成果怎样也有待观查。（逻辑思维金融荣誉出品）7