原标题：惊心动魄的5月已成历史！黄金6月料再大展拳脚 本月大爆的原油多头还会继续幸运吗？

FX168财经报社(香港)讯 5月份的最后一周，大宗商品交易涨跌互现。对许多市场来说，在第一季度出现与新冠病毒相关的崩溃之后，这个月似乎在回头。

对于商品市场接下来一周走势前景，日内盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen最新撰文，作出分析和预测。其观点主要内容如下：

本周能源板块回吐了部分创纪录的月度涨幅，工业金属价格暂停上涨，贵金属价格上涨，原因是地缘政治担忧加剧、美元走软和债券收益率下降。

5月最后一周，大宗商品交易涨跌互现。对许多市场来说，在第一季度出现与新冠病毒相关的崩溃之后，这个月走向了回头路。尽管经济数据低迷，但全球各地封锁的持续放松，让人们燃起了未来几个月可能出现V型复苏的希望。

不幸的是，我们并不认同这种乐观态度，因为数以百万计的工人不太可能重返工作岗位，且随着一些经济体试图过早开放，第二波疫情卷土重来的风险也很大。

贵金属市场

与此同时，本周彭博商品指数走低，能源板块回吐了4月份暴跌后创下的部分涨幅。由于中美紧张关系不断加剧，工业金属价格也出现下跌。贵金属面临的挑战很快得到逆转，在美元走软、实际收益率下降以及全球两个最大经济体之间的摩擦的背景下，黄金和白银继续吸引需求。

（图1 来源：Bloomberg、Saxo Bank）

尽管白银继续收复3月的部分失地，但黄金的韧性在过去一周再次受到考验。近期金价上涨突破1765美元/盎司后续动能缺乏，令市场不安，且这种不安情绪在金价本周短暂跌破1700美元/盎司时达到顶峰。然而，就像向上突破未能吸引新的买盘一样，向下跌破支撑位也没有遭到新的抛售。

相反，随着美元和债券收益率因美中紧张关系加剧而走低，市场很快重新获得了支撑。投资者继续将黄金视为避险的首选金属，最近也将白银视为避险的首选金属。

近几个月来，经常借助短期技术面走势进行交易的对冲基金一直相当平静，而对以黄金为支撑的ETF的需求却一直在不断走强。过去6个月，全球黄金ETF的持有量一直在不断增加，资产达到了3100吨以上的创纪录水平。

白银亦是如此，尽管3月银价大跌，但白银总持有量在过去几个月仍强劲增长，几乎每天都创下新高。

自3月份触及11.65美元/盎司低点以来，银价已累计上涨50%，黄金也成功收复了一些失地。衡量一盎司黄金与一盎司白银价值的金银比，也已自3月份创纪录的125到达目前的98，仍远高于近80的5年平均水平。

（图2 来源：Saxo Bank）