首次冲击IPO未果后，合肥立方制药股份有限公司（以下简称“立方制药”）并不甘心就此止步。近期立方制药IPO事宜进入预更新披露状态，冲击A股的进程又进了一步。然而，想要上市也并非易事。报告期内公司市场推广费用逐年攀升是否涉嫌利益输送、三年花掉5个多亿进行市场推广却在研发上有些“吝啬”、医药商业存货周转率“掉队”行业可比公司的平均值等情形均是立方制药IPO过程中不可回避的质疑。

三年花掉5.3亿市场推广费

招股书显示，立方制药是一家集药品制剂及原料药的研发、生产、销售，药品与医疗器械批发、零售于一体的创新型医药企业，对医药工业及医药商业形成全产业链覆盖，主要产品涉及心血管类用药、消化系统用药、皮肤外用药等领域。

立方制药的营业成本构成中，销售费用的支出逐年增长。据招股书显示，2017-2019年立方制药的销售费用分别约为1.19亿元、2.59亿元、3.28亿元，占各期营业收入的比重分别为10.2%、18.17%、19.88%。

具体而言，立方制药销售费用由市场推广费、职工薪酬、租赁费、业务招待费等构成，市场推广费为公司销售费用项下的重要支出。数据显示，立方制药2017年的市场推广费为6581.95万元，占到当期销售费用的比例为55.31%。2018年、2019年立方制药的市场推广费持续增长。到了2018年，立方制药的市场推广费一下子激增至20247.99万元，占当期销售费用的比例为78.22%。2019年立方制药的市场推广费为26342.83万元，当期市场推广费的支出占到销售费用比重超八成。

经计算，2017-2019年期间，立方制药的市场推广费共花费了53172.77万元。

立方制药的市场推广费包括医药工业、医药商业模式下的市场推广费，该公司医药商业的市场推广是重头戏。数据显示，2017-2019年，立方制药的市场推广费对应的医药工业的金额分别为5832.21万元、18967.5万元、24417.36万元，分别占各期市场推广费的比例为88.61%、93.68%、92.69%。另外，2017-2019年，立方制药医药商业的市场推广费分别为749.74万元、1280.49万元、1925.48万元。