2020年5月，我国重卡市场预计销售各类车型17.5万辆左右，环比下滑8.5%，同比增长62%，这个惊人的涨幅，也意味着4、5月份重卡销量连续两个月同比增超6成。17.5万辆这个销量数据，也刷新了重卡行业5月份销量的历史新高，比上一个历史记录――2018年5月份11.4万辆的销量水平多出了6万多辆。

来源：第一商用车网

受疫情影响，2020年前五个月的重卡市场走出了一个V形曲线。1月份销量创下历史新高，同比增长18.2%，取得了开门红；2、3月份市场连续出现大跌，分别同比下滑51.8%、19.3%；4月份，随着新冠肺炎疫情对国内经济影响的逐渐消退，市场呈现快速恢复性反弹，当月销量刷新了全球重卡月销量纪录，达到19.1万辆，同比增长61%；到了5月份，重卡市场继续“高烧不退”，呈现出产销两旺的势头，当月销量虽然环比有所下滑，但同比继续大幅增长，达到17.5万辆。

影响重卡销量的因素主要分为三类，长期趋势由保有量决定销量中枢；周期性因素来源于行业自然更新需求以及重卡的投资品属性带来的波动；事件性因素主要由于相关法规变化导致的需求变动。货运需求和工程需求是决定重卡保有量的根本因素。重卡的下游需求主要分为货运需求和工程需求两大类，增长主要来源于经济增长以及工程建设带来的需求,因此公路货运周转量、基建投资增速是重要的研究指标。本轮基建周期中，预计经济增长带来的货运需求将平稳增长，同时治超带来的行业扩容性需求减弱，基建投资将逐渐主导行业需求。

长期重卡空间持续扩容，盈利的稳定性与估值中枢均有望提升，板块估值逻辑由周期股向价值股切换。维持20年重卡销量区间在110-119万辆的估计，主要受益于国三淘汰以及基建投资加速驱动。中长期受益物流需求稳健增长且波动低于工程需求，物流重卡结构占比提升，重卡保有量与销中枢均望稳健提升，提升板块的盈利稳定性。

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中国重汽（000951）：公司目前产品除在国内市场占据较高市场份额外，依托中国重汽集团国际有限公司，产品出口已经多年位居国内重卡行业出口首位，连续多年保持国内重卡出口行业首位。

潍柴动力（000338）：公司是国家内燃机研发、制造、销售重点骨干企业,也是中国柴油机行业首家在中国香港上市的公司,公司内燃机产品广泛应用于重型汽车、大客车、工程机械、船用、发电等大功率动力配套市场。

威孚高科（000581）：公司是一家专注于制造内燃机燃油系统产品、燃油系统测试仪器和设备的公司.公司的主要产品是内燃机燃油系统产品的生产,燃油系统测试仪器和设备的制造等业务。

一汽解放（000800）：一汽解放集团股份有限公司主营业务为商用车整车的研发、生产和销售。