作者：仓总嘉措

网易打新：满仓纠结

阿里巴巴当时招股的时候，仓总的标题是：归来仍是少年？没成想，昨天某券商给网易的分析报告取的标题就是：归来仍是少年，真是太巧合了。作为一个已经在美股上市20年的公司，前戏就全部略了，直奔主题。

一、一手中签率

本次香港公开发售515万股，每手100股，合计51500手。在不启动回拨机制的情况下，甲组获配25750手、乙组获配25750手。如果启动回拨，分配情况如下图。公开部分募资6.489亿，20倍就是129.78亿，因此按照目前的市况来看，公开部分超20倍，顶格启动回拨是肯定没问题的。人数方面，超过阿里的21万应该没问题，初步按30万来进行估计，预计一手中签率15%-25%之间。

二、稳价人

上次阿里的保荐人是中金、瑞信，这次网易的保荐人是中金、瑞信、小摩，小伙伴们一看到中金这个搅屎棍就菊花一紧，但是不用过于紧张。也许是上市公司自己都知道中金不靠谱，稳价人都没有选择中金。阿里的稳价人是瑞信，网易的稳价人是小摩，以下是小摩的历史稳价表现，除了汇付天下在稳价期内没有护住之外，剩下的3个在稳价期结束时均在发行价以上。不过仅从首日表现来看，貌似不太行，比大摩还是差太远。

三、定价及首日表现前瞻

发行定价和阿里一样，只说了一个最高价，即不高于126港币，折合成美股是406.41元，较昨日美股收盘价397.59溢价2.21%，去年阿里发行的时候也是溢价3.6%。当初部分也是因为这个原因，仓总没有认购阿里。但是，这里面实际上存在2个问题。一是这个发行价只是最高价，不代表最终定价；二是对于美股而言，2-3个点也就是一天的波动而言，溢价很容易就被抹平。更何况从启动招股到最终上市，中间有7个交易日，变化太大了。