受监管趋严等因素影响，多数涉网贷业务的海外上市金融科技个股走出跨年的单边下跌行情，股价“腰斩”者不在少数。比较而言，乐信（NASDAQ：LX）的二级市场表现相对较稳。截至2020年5月29日，在主要的美国上市涉网贷业务金融科技企业中， 2019年以来仅乐信一家股价上涨。

表1 主要的美国上市涉网贷上市金融科技企业2019年以来股价涨跌幅（截至5月29日）

资料来源：Wind

在涉网贷业务的上市金融科技企业中，2019年乐信营业收入为106亿元，位列第一；净利润22.9亿元，位列趣店（NYSE：QD）、360金融（NASDAQ：QFIN）及信也科技（NYSE：PPDF）之后。

乐信旗下拥有电商平台分期乐，但购物分期贷款在平台撮合的贷款中占比较小，2018年为15.7亿元，占比4.8%，2019年为23.7亿元，占比3.9%，所以在资产端，乐信撮合的贷款主要为另外一种产品个人分期贷款。在资金来源上，乐信拥有P2P平台桔子理财，在监管趋严的背景下，该平台已经于2019年11月停止撮合贷款业务，目前乐信主要的资料来源为机构资金，2019年达到521亿元，占比达86%。

复盘乐信2019年以来的业务，发现比较突出的两点：一是加大营销投入，促进了业务规模的快速增长，二是通过建立会员平台，拓展业务场景，将贷款产品延伸到自身业务体系之外的商家及平台。

2019年线上推广费及广告成本增加了8亿元，促进业绩加速增长

根据2019年财报，乐信的销售费用由2018年的5.9亿元增加至2019年的15.4亿元，增长160.8%，在费用（除了销售费用，还包括一般及行政费用及研发费用）中占比由2018年的49.6%升至65%。而2018年，乐信的销售费用为5.9亿元，同比增长45.5%。2019年财报披露，销售费用的增长主要是由于线上推广费及广告成本增加了8亿元，此外还有归为销售费用的一千万股权激励，以及1.4亿的工资及人员相关成本。可见，2019年，乐信进一步扩大了营销的力度。