俄乌冲突加剧，A股、港股大跌，大宗商品价格或继续上涨

【大河报·大河财立方】北京时间2月24日，俄罗斯、乌克兰冲突加剧，乌克兰一些城市已发生爆炸事件。中国驻乌克兰大使馆提醒在乌中国公民和中资企业密切关注事态发展，并注意当地发布的安全提示，如开车长途旅行，可在车身明显处贴上中国国旗。

截至北京时间2月24日收盘，亚太股市普遍下跌，玉米、小麦等农产品期货主力合约以及原油、燃油、PTA等能源化工期货主力合约大涨。市场分析认为，俄乌冲突升级或引起粮食、能源等产品供应减少，短期内价格存在继续上涨的可能。

此外，河南上市公司濮耐股份、一拖股份在乌克兰有开展市场业务。两家公司均表示，目前在乌业务收入占比较小，对整体营收影响有限。

亚太股市普跌，大宗商品涨价

北京时间2月24日，俄罗斯、乌克兰冲突持续升级，乌克兰总统泽连斯基宣布全境进入战时状态。最新消息显示，俄罗斯外交官已全部从乌克兰首都基辅撤离。

受俄乌局势影响，全球资本市场受到扰动，亚太股市普遍下跌。Wind数据显示，截至2月24日收盘，A股上证指数、深证成指当天分别下跌1.7%、2.2%，沪深300、科创50、创业板指依次跌2.03%、1.31%、2.11%，恒生指数、台湾加权指数跌3.21%、2.55%，日经225、韩国综合指数跌1.81%、2.6%。

俄罗斯股市开盘大跌，俄罗斯MOEX指数一度下跌45.22%，截至记者发稿，俄罗斯MOEX指数跌幅已缩窄至23.38%。

大宗商品价格多数飘红。国内市场方面，农产品期货主力合约黄大豆2号2203、菜油2205、菜粕2205、棕榈2205、豆油2205、豆粕2205、强麦2205涨幅均超5%，能源化工期货主力合约LPG2204、PTA2205、原油2204涨幅也在5%以上。国际市场方面，截至记者发稿，COMEX黄金、ICE布油价格分别涨1.75%、5.36%。

今年1月下旬，美国、英国等国陆续向乌克兰提供军火援助，乌克兰局势出现紧张迹象，大宗商品市场已有反应。

卓创资讯研究员刘新伟介绍，从近一个月的市场变化看，58个活跃期货品种中，有1个产品涨幅超过10%，上涨品种主要集中在油脂饲料板块、能源板块，其中涨幅最大的是油脂链相关产品，棕榈油、菜粕、豆粕等相关产品涨幅在20%左右，LPG、原油、焦煤、原油、动力煤、焦炭等产品涨幅超过10%。

“为应对国际油料产品价格的波动，我国高度重视油脂油料安全。”刘新伟表示，今年的一号文件中就提到“大力实施大豆和油料产能提升工程”，另外，近期俄乌冲突也加剧了市场的担忧情绪，乌克兰地区是全球重要的菜籽进出口国，出口量位列全球第三位。

A股市场资本面临不确定性

“乌克兰市场确实重要，但现在该市场业务收入占比很小。”一拖股份方面向记者表示，该公司在乌克兰没有常驻人员，当地局势对公司整体业务暂无太大影响，公司将保持关注。

濮耐股份方面透露，前几年乌克兰局势出现动荡时，公司已开始收缩当地业务，而且当时乌克兰市场需求下降也比较厉害，现阶段乌克兰市场收入占比较小，公司正在联系乌克兰当地公司了解情况。

2月24日，A股市场受俄乌开战影响较大，盘面上，军工板块午后一度冲高，油气板块全天强势，两市近4000只个股下跌，成交额13627亿元，较上个交易日放量3218亿元。北向资金全天净卖出33.58亿元，其中沪股通净卖出23.56亿元，深股通净卖出10.02亿元。

和信证券投资咨询股份有限公司研发总监毕冰湖认为，俄罗斯对乌克兰发起军事行动，对资本市场的影响需要重点关注军工、黄金、石油天然气、半导体等板块。

毕冰湖表示，在军工、黄金方面，随着后续军事行动进入收尾期，军工和黄金需谨防回落风险，从目前形势来看，北约大概率维持观望态势，军事行动也仅限于俄乌之间;在石油天然气、铝、镍等方面，鉴于俄罗斯属于能源出口大国，乌克兰属于欧盟第一粮仓，随着两国的开战，相关资源品的价格已经呈现出大幅上涨态势，即使军事行动结束，短期局势也不会有太大改变，欧洲天然气紧缺靠美国难以解决，资源品方向持续性会相对较强。

“半导体、稀土等制裁和反制概念，美国和欧盟包括日韩等联盟后续大概率会出台多项对于俄罗斯的制裁。”毕冰湖认为，以半导体产业链为主的高科技大多集中在西方国家，该制裁方向有望加速国内相关产业链的替代，另外，随着年报和一季报行情来临，半导体产业链经历过长达近半年的调整后也具备反弹需求。

然而，毕冰湖提示，随着局部冲突的爆发，后期面临多变和复杂性演绎，纯题材炒作的风险加剧，因为题材炒作本身都属于预期性上涨，面对风险和不确定性，题材行情会渐退，短期要注意回避高位题材个股的杀跌风险，资本面临不确定性，大多数以回避风险为主。

在毕冰湖看来，如果全球局势进一步恶化，经济贸易和科技发展消退，出口类型公司要谨防汇率波动风险和外部封杀风险，对俄出口占比较高公司以及海外技术替代性较强公司值得后期重点关注。

短期内大宗商品价格将继续上涨

卓创资讯研究员赵渤文表示，俄乌冲突进一步升级，对国际油价的影响主要体现在预期和现实两方面。

赵渤文认为，在预期方面，自今年1月中旬，俄乌边境局势紧张程度加剧以来，市场普遍认为俄乌冲突会被控制在一定范围内，因此虽然有冲突的预期，但普遍偏向保守，对国际油价形成一定程度支撑，但并未推动涨油价坚定上行，更多的是起到托底作用，加大了国际油价的波动性。但从当前看来，俄罗斯对乌克兰正式宣战，并联合白俄罗斯等国家发动军事行动，前期“不会开战”的预期形成了偏差，油价将被事件驱动上行。

“从现实来看，俄罗斯对乌克兰的军事行动，将导致全球第三大原油生产国俄罗斯原油出口受阻，对国际原油市场的供应形成严重影响。”赵渤文说。

刘新伟表示，短期看，2022年大宗商品供应端的扰动仍会对油脂、能源相关商品造成显著影响，价格存在继续上涨的可能;3月份美国将要进入到加息和缩表周期，可能会对金融属性较强的产品形成压力;从长期看，随着全球流动性紧缩问题的到来，商品整体承压，2022年商品价格整体前高后低。

“从历史视角来看，战争对商品价格产生的影响相对较为短暂。”刘新伟说，以原油为例，最近50年的油价历史上，与石油有关的较大规模的战争共有13次，对油价起决定性作用的只有2次，影响最大的一次是1973年的第四次中东战争，国际油价的波动与战争间接相关但并非直接因素，战争可能引发短暂的供应中断和减少，但不会改变石油市场的基本供需水平和底层逻辑。(记者 张克瑶)

刘新伟表示，俄乌地区是重要的粮食、能源等产品的供应地，冲突升级可能会引起短暂的供应减少问题，但这也仅仅是全球供应体系中的一环，并非决定因素，最终价格的上涨仍要考虑商品本身的供应问题。

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