【全球速看料】IPO为何罗振宇难“得到”？

【大河报·大河财立方】一波三折，不知此刻的罗振宇是否也会感到焦虑。

8月2日，大河报·大河财立方记者自深交所官网获悉，北京思维造物信息科技股份有限公司（以下简称思维造物）撤回了创业板上市申请。

自2020年9月首次递交招股书后，思维造物七次更新招股书，三次遭到深交所问询，顶着“知识付费领头羊”的光环，最终仍然未能如愿登陆资本市场。

(资料图)

消息披露后，罗振宇在内部信中表示：“感谢筹备上市的这段经历，一切都是最好的安排。”

去年营收已超8亿元

“从做出这个决定的那一刻起，身边的同事就在问我，你难受吗?你啥感觉?借着这个机会，我坦承一下自己的真实感受，一切都是最好的安排。”这是罗振宇在内部信中的一段表态，其背景是历经近三年的反复拉扯，思维造物最终选择了撤回创业板上市申请。

资料显示，思维造物是一家从事“终身教育”服务的企业。公司在线上，通过“得到”App、“罗辑思维”微信公众号等平台，在线下，通过“得到高研院”“时间的朋友”跨年演讲等形式，为终身学习者提供通识教育及技能培训服务。公司主要产品形式包括：在线音视频课程、听书、电子书、实体图书、线下课程及其他周边产品。

招股书显示，自成立以来，思维造物控股股东、实际控制人为罗振宇。截至招股说明书签署之日，罗振宇通过直接及间接方式持有思维造物共计46.6144%的表决权。其中，罗振宇直接持有公司9106112股股份，占总股本的30.3537%，同时通过杰黄罡间接控制公司16.2607%的股份。

财务数据显示，2019~2021年，思维造物实现营业收入分别约为6.28亿元、6.75亿元、8.43亿元;对应实现归母净利润分别约为1.15亿元、4006.35万元、1.25亿元;对应实现扣非后归属净利润分别约为3067.57万元、2812.22万元、4864.73万元。

此前思维造物计划募集资金10.37亿元，扣除发行费用后，将全部用于公司主营业务相关的项目建设。

罗振宇也表示，在大家的努力下，公司2021年的净利润达到了历史新高1.25亿元。目前，公司账上现金充裕，现金流稳健，有充足的弹药来迎接未来的挑战。

7改3问，IPO仍是彼岸花

大河报·大河财立方记者梳理发现，2019年，思维造物拟冲击科创板，但在2020年选择改道创业板，最近一次更新申报材料时间为2022年6月29日。

在此期间，深交所要求思维造物进一步说明发行人业绩成长性的具体体现、主营业务的成长空间，说明整体行业市场空间和竞争格局的变化，进行充分风险揭示。

在与同业公司樊登读书进行对比时，思维造物表示樊登读书依赖樊登个人IP;思维造物则依托于整体的产品矩阵和优质师资资源为用户提供服务。除图书及衍生产品外，思维造物为用户构建了线上知识服务业务以及线下知识服务业务体系，包括课程、听书、电子书、得到高研院以及跨年演讲等。

此前7月29日，47家A股IPO在审项目一天之内均变更为中止审查，占7月份以来中止项目的九成以上，其中28家项目的审计机构是容诚会计师事务所。此次IPO思维造物的会计师事务所也是容诚会计师事务所。

对于此次为何选择直接撤回IPO材料，以及撤材料是否与会计师事务所有关，大河报·大河财立方记者先后以电话、邮件等方式联系思维造物，截至发稿暂未获得回复。

值得注意的是，在多次问询中，有关公司核心技术是否具备创新性、产品形态与行业相比的创新性及优势、主营业务成长空间等问题，一直是深交所问询重点。

“知识付费的竞争门槛太低，而且盈利预期确定性不强，所以不足以作为上市公司的核心主业。”香颂资本董事沈萌在接受记者采访时说。

千亿知识付费赛道仍然火热

虽然知识付费赛道难出IPO，但不可否认的是这条赛道仍旧火热。

根据艾瑞咨询数据，2019年中国终身教育产业规模达824.5亿元，同比增速为18.3%，预计2023年，市场规模可达1488.8亿元，年复合增长率为15.13%。

在公众熟知的层面，目前C端知识付费IP比较有名的“四大天王”——罗振宇创立的逻辑思维成立于2012年，樊登创立的樊登读书成立于2013年，吴晓波创立的巴九灵成立于2014年，李善友创立的混沌学园成立于2014年。

就资本市场进度而言，罗振宇一度成为进展最快的玩家。相比而言，吴晓波曾选择另一种方式变现——2019年3月17日，全通教育宣布收购巴九灵96%股权;随后，全通教育确定了巴九灵的收购价格为15亿元。此事引发较大关注，最终收购未果。

IiMedia Research数据显示，2017年以来，中国知识付费行业市场规模快速扩大，2020年达392亿元。与此同时，中国知识付费用户规模保持平稳增长态势，2020年增长至4.18亿人。

这样就能理解，尽管上市被按下了暂停键，但罗振宇仍然保持了一种相对乐观的态度，诚如他在内部信中所言：过去这段时间，思维造物并没有因为筹备上市而懈怠业务探索。一方面，公司在推进一场深度的组织变革;另一方面，公司也在进行艰难的业务迭代。

《致得到同学的一封信》中也提到：“我们的职责是平整土地，而非焦虑时光。你做三四月的事，在八九月自有答案。”

不知这一次，有关IPO的答案会在什么时候浮出水面。（记者 贾永标）

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