“药茅”片仔癀失速？丨拆财报 拼经济②

【大河报·大河财立方】（记者 唐朝金）10月24日14时05分，在遭遇早盘低开并一路下跌之后，“药茅”片仔癀最终触及跌停板。

此次跌停，或与前一交易日其公布的三季报有关。10月21日晚间，片仔癀公布今年三季报，在经历过去6年的高速增长之后，今年三季度片仔癀营收、净利双降。

在股价跌停之后，10月24日晚间，片仔癀发布了《2022年前三季度业绩的说明公告》。对于三季度的双降，片仔癀表示：“因受到2021年第三季度单季度的扣非后归母净利润同比增长92.51%这一异常基数影响。”

(资料图)

一年前，片仔癀还是传说一样的存在：单片超千元并且限购，人送外号“药茅”。今年1月，片仔癀投资44.80亿元，拟建大健康智造园与片仔癀健康美妆园，试图通过多元化新赛道来布局未来，只是效果如何，还待时间解答。

三季度业绩下滑

片仔癀跌停

片仔癀的股价，又一次印证了巴菲特的那句名言：当潮水退去，才知道谁在裸泳。

10月24日，片仔癀低开超3%开盘，此后虽稍有反弹，至9时37分251.01元/股高位后，片仔癀一泄如注，至午间收盘已大跌超9%。午后开盘，片仔癀股价依然延续跌势，至14时05分，彻底封死跌停板。

截至收盘，片仔癀报收231.62元，跌10.00%。

片仔癀的跌停，并非没有原因。

10月21日晚间，片仔癀公布三季报。数据显示，今年前三季度，片仔癀实现营收66.16亿元，同比增长8.25%；实现净利润20.52亿元，同比增长2.04%。

尽管前三季度的业绩看上去营收、净利润略有增长，但具体到片仔癀三季度的数据，无论是营收还是净利润全部陷入负增长，实现营收21.93亿元，同比下降3.08%；实现净利润7.38亿元，同比下滑17.64%。

需要说明的是，这是片仔癀6年来首次出现营收利润双降。

西部证券在其研究报告中称，公司核心产品没有集中采购降价风险，品种品牌力强，有持续量价齐升实力。2022年前三季度肝病用药毛利率为80.34%，同比降低1.58个百分点，在线上渠道的加持下，仍然呈现波动下降趋势，主要受原材料成本上涨影响。2023年距离上次提价已过去三年，存在上调价格的可能性，有望继续带动量价齐升。

从业务板块来看，今年前三季度，片仔癀的肝病用药实现营业收入约29.72亿元，同比下降0.7%；医药流通实现营业收入约28.62亿元，同比增长20.98%；化妆品和日化业实现营业收入约4.61亿元，同比下降17.54%。

10月24日晚间，在股价跌停之后，片仔癀发布了《2022年前三季度业绩的说明公告》。公告表达的核心含义是，三季度营收、净利双降，“因受到2021年第三季度单季度的扣非后归母净利润同比增长92.51%这一异常基数影响”“公司经营保持稳健增速”。

虽然片仔癀有自己的表达，但基金却有自己的态度。

Wind数据显示，今年二季度末，96家基金公司持股片仔癀，合计持股比例为6.96%。到三季度末，仅剩下中欧医疗健康混合型证券投资基金A一家基金公司持股。并且，中欧医疗在今年三季度也进行了首次减持，共减持82.28万股，持股比例下降至1.23%。

仅仅一年

片仔癀褪去光环？

有市场分析指出，片仔癀炒作退潮是影响公司业绩的主要因素。

公开信息显示，片仔癀于1999年12月由原漳州制药厂改制创立，是中华老字号企业，主要业务包括中成药制造、医药流通，2003年在上海主板上市。其中，核心产品为片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片等片仔癀系列产品。

尽管在官网上片仔癀的功能为清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛。但这丝毫不影响其在线下的爆炒。

据了解，从去年3月底开始至年中，片仔癀（锭剂）产品的市场销售持续走俏，在线下门店，统一零售价为708元/盒的片仔癀胶囊，一度被炒到1600元。且在此之前，多地还出现了“抢购潮”。“神药”效应下，片仔癀供不应求，以致该商品连续数月处于缺货状态。

一年过去，这场疯狂的炒作彻底熄火。

近日，“黄牛回收片仔癀最低仅400元”登上微博热搜榜单。一粒装3克的片仔癀锭剂，官方渠道零售价为590元。多家媒体报道，从多名“黄牛”处了解到，自去年9月开始，片仔癀锭剂的价格一直下跌，官方指导价3g*1粒装的片仔癀锭剂，如今单粒的回收价格最高不超570元，最低仅400元。

在资本市场上，片仔癀的股价自2015年起进入上升通道，特别是2020年以来，片仔癀股价飞速上升，2020年的股价涨幅达到145%，2021年的涨幅也达63.86%。

不过在去年7月，片仔癀股价达到历史高点491.88元/股后，公司控股股东九龙江集团抛出了减持计划，拟减持不超过603.32万股，若以当时收盘价计算，减持市值高达30亿元，这也是片仔癀自上市以来控股股东首次减持。

此后，片仔癀股价震荡下行，2022年内跌幅已近五成。

值得一提的是，也有研究报告仍然对片仔癀持乐观态度。西部证券在10月21日发布研究报告认为，公司核心产品没有集中采购降价风险，品种品牌力强，有持续量价齐升实力。

左手药品，右手美妆

多元化能否挺起片仔癀？

事实上，对于片仔癀的管理层来讲，仅靠片仔癀这一大单品撑起业绩，至少在分散风险上是仅仅不够的。于是，片仔癀也学起了云南白药，开始往日化、美妆的路上做多元化发展。

2020年10月23日，片仔癀发布公告，公司董事会拟授权公司及控股子公司片仔癀化妆品经营层启动分拆片仔癀化妆品上市的前期筹备工作。

据了解，片仔癀化妆品成立于2002年3月，前身为漳州市化学品厂，由漳州片仔癀药业股份有限公司出资90.187%设立。公司旗下拥有三家全资子公司——漳州片仔癀日化有限公司、福建片仔癀化妆品商贸有限公司及片仔癀（上海）生物科技研发有限公司。

公开信息显示，片仔癀化妆品主要从事化妆品的研发、生产和销售，旗下拥有“片仔癀”“皇后”等品牌，产品覆盖护肤品、清洁洗护等系列，满足不同年龄、偏好的消费者需求。

然而，片仔癀的多元化之路并非坦途。

半年报显示，今年上半年福建片仔癀化妆品有限公司（合并）、漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司分别实现营业收入约2.90亿元、0.66亿元，对应的净利润为7188.05万元、885.80万元。去年同期，二者实现的营业收入分别为3.59亿元、0.76亿元，对应的净利润为9789.31万元、944.90万元。

数据显示，今年上半年，片仔癀化妆品、口腔护理品的营业收入、净利润均较去年同期出现下滑，其中，化妆品业务的净利润减少约0.26亿元。

而在三季报当中，片仔癀化妆品和日化业实现营业收入约4.61亿元，同比下降17.54%。

不过，片仔癀发展美妆板块的决心是坚定的。

今年1月，片仔癀发布《投资新建产业园公告》。公告显示，片仔癀计划在漳州市新建产业园，新建的产业园为片仔癀大健康智造园与片仔癀健康美妆园，分别占地32.8万平方米和8.9万平方米。两个产业园的项目建设期均为3至5年。投资概算的上限不超过44.80亿元，资金来源为公司自筹资金。

如今，片仔癀面临的局面是，一边是“退热”的大单品片仔癀，一边是尚未形成产业规模的片仔癀美妆，并且还有需要不断砸钱的包括适用于晚期实体肿瘤、癌性疼痛、焦虑症等疾病的多款在研新药。多元之路，片仔癀能否走通，尚需时间考验。

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