2023年首家出险房企迎来复牌，首日股价跌21％，总负债超千亿元

【大河财立方 记者 赖苏婷 北京报道】3月10日，佳兆业集团控股有限公司（1638.HK，以下简称“佳兆业集团”）成为今年港交所首个成功复牌的出险内地房企。复牌后，佳兆业集团股价一度跌近40%。截至今日收盘，佳兆业集团每股报0.660港元，跌幅为21.43%。

IP GLOBAL中国区首席经济学家柏文喜在接受大河财立方记者采访时表示，佳兆业集团复牌意味着在政策面和市场面的双重加持之下，地产行业出现回暖，预计未来资本市场对于内房股的信心将逐步恢复。但由于佳兆业集团长期处于停牌状态，在停牌期间，投资者的流动性压力不断聚集，因此导致股价下跌的情形出现。

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旗下理财项目爆雷后，开启停牌事宜

3月9日晚间，佳兆业集团发布公告称，佳兆业集团已达成全部复牌条件并将于3月10日起正式在香港联交所恢复买卖。

佳兆业集团出险始于2021年11月，当时旗下的理财产品爆雷。

2021年11月，佳兆业集团控股官方微信号发布《关于调整锦恒财富产品兑付方案的公告》，表示公司即日起推动可落地的实物抵债等多元化兑付方式。据悉，锦恒财富产品由锦恒财富发行、佳兆业集团担保，涉及兑付逾期金额达3亿元。

同月，佳兆业集团发布公告“短暂停牌”公告，随后复牌。2022年4月，佳兆业集团发布公告“停牌”公告后，停牌近一年。

佳兆业集团表示，自2021年11月出险以来，佳兆业集团积极自救，以高度的责任感，攻坚克难，积极落实国家“保交楼、保民生、保稳定”政策部署，全力推进复工复产、质量交付及风险化解。凭借长期深耕粤港澳大湾区积累的丰厚土地储备资源，以及在城市更新领域持续领跑的核心优势，佳兆业集团成功引入了中信、招商蛇口、长城资产等央企和AMC，探索出多条切实有效的纾困路径，有效盘活资产，经营基本面持续回归良性轨道，整体风险化解工作取得阶段性成果。

经营持续亏损，“三条红线”全部踩中

根据已披露的财报可知，佳兆业集团当前经营能力出现下跌，并连续处于亏损状态。

具体来看，2021年度，佳兆业集团的营业额及毛利分别约为人民币355.44亿元及人民币46.28亿元，较2020年分别减少约36.3%及70.9%;归属股东净亏损约为人民币127.27亿元;2022年上半年，佳兆业集团实现营业收入134.31亿元，较2021年同期减少55.3%;毛利23.10亿元，较2021年同期减少75.1%，归属股东净亏损76.72亿元。

在负债方面，截至2022年6月30日，佳兆业集团的总借款约为1314.91亿元。

从经营指标来看，佳兆业集团当前的还款压力依然较大。截至2022年6月30日，佳兆业集团扣除预收账款(包括合同负债)的资产负债率上升至83.4%;净负债率增加至313.2%，现金短债比(剔除受限制现金)为0.03倍。

深圳头部房企高级投资经理Emmons告诉大河财立方记者，从当前现金短债比来看，佳兆业集团的还债能力较弱，远未达到“三道红线”中的“绿档”要求。

2020年，住房和城乡建设部、人民银行等在北京联合召开重点房地产企业座谈会，明确了12家重点房企资金监测和融资管理规则，即“三道红线”。“三道红线”具体包括：剔除预收款的资产负债率不得大于70%、净负债率不得大于100%，以及现金短债比不得小于1倍等三大财务监管指标。

可以看出，佳兆业集团目前踩中“三道红线”。

诸葛数据研究中心高级分析师陈霄在接受大河财立方记者采访时表示，佳兆业集团当前总债务规模仍然较为庞大，虽然已经复牌，但不能成已完全脱离风险。预计短时间内企业发展仍然具有不稳定性，投资者须谨慎入市。

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