今日要闻!负债率超90％、内斗、高管集体离职！巴安水务12年资本路如何收场？

【大河财立方 记者 王鑫】曾几何时，上海巴安水务股份有限公司(以下简称巴安水务)在环保水处理行业也小有名气，2011年于深圳创业板上市后业绩稳步增长。

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然而如今，业绩亏损、高速扩张、内斗、屡遭问询等围绕着巴安水务。近日，该公司包括董事长在内的7名高管集体离职，再次引发深交所关注。同时，资产负债率已攀升至90.52%的巴安水务流动性也引发市场质疑：巴安水务是否已资不抵债，或面临破产风险？

“目前公司经营正常，在往好的方向发展，公司层面没有破产的情况。”巴安水务证券部工作人员表示。

高管集体离职，巴安水务再收《关注函》

3月20日，近年来多次收《关注函》的巴安水务再次受到深交所的关注。

此次收《关注函》是由于包含董事长在内的多名高管集体离职。3月16日，巴安水务发布公告称，董事会于近日收到董事长程辉，非独立董事张瑞杰、陈磊、李世祥，监事赵晖、王文强、顾雪林7人提交的书面辞职报告，均因个人原因申请辞去目前所担任职务。其中，陈磊继续担任商务及海外事业部管理，顾雪林继续担任行政管理，其余5人辞职后将不在巴安水务担任任何职务。

大河财立方记者注意到，此次多名高管集体离职前不久，巴安水务独立董事高学理，董事兼财务总监于秀丽已经先后因个人原因辞职，且不再担任公司任何职务。

对此，深交所在3月20日下发的《关注函》中要求，公司补充说明上述董事、监事集中辞职的原因及合理性，是否存在应披露未披露的事项。

在披露多名高管离职的同时，巴安水务还发布公告称，经公司第一大表决权股东山东高创建设投资集团有限公司(以下简称山东高创)提名，高山担任第五届董事会非独立董事;经董事会提名委员会提名，康忠良、沈祚萍、张华根担任非独立董事，徐跃光、杨建劳担任独立董事。

值得一提的是，拟聘董事沈祚萍为张春霖配偶，拟聘董事张华根为张春霖兄弟，拟聘董事康忠良曾任公司第四届董事会独立董事。

对此，深交所要求公司补充说明张春霖两位亲属被董事会提名推荐的原因及过程，张春霖是否存在违反相关协议提名董事候选人的情形等。此外，还要求公司补充说明是否存在任一股东通过董事会控制上市公司的情形，以上人选和分工是否为股东协商一致后进行的统筹安排与考虑，并提示相关风险。

《关注函》还提到，函询巴安水务股东张春霖与山东高创，说明双方之间分歧矛盾的现状、变化过程及原因，对公司此次董事、监事改选的影响。

从“内斗”到“握手言和”，两大股东控制权之争落幕

实际上，巴安水务股东张春霖与山东高创之间的矛盾由来已久，行业内猜测，这一系列高管辞职，也是巴安水务两位股东“内斗”的结果。

公开信息显示，巴安水务是一家专业的水处理设备系统集成服务商，主营业务涵盖市政水处理、工业水处理、固体废弃物处理、天然气调压站与分布式能源以及施工建设等五大板块，致力于构建一家专业从事市政、环保、海水淡化、智慧海绵城市、零排放以及能源等多领域的智能化、全方位技术解决方案的综合环保服务商。

巴安水务两位大股东之间的“内斗”可追溯至两年前，该公司遭遇债务危机，为纾困引入有国资背景的山东高创。

2021年3月30日，巴安水务公告显示，公司控股股东及实际控制人张春霖与山东高创建设投资集团有限公司签署《合作框架协议》，此次合作拟包括但不限于股份转让和定向增发，使山东高创及其一致行动人持有巴安水务的股份比例超过30%，上市公司实际控制权变更至山东高创。同时，山东高创将协助巴安水务解决“17巴安债”的偿还问题，以尽快恢复上市公司资信等级。

若上述交易顺利完成，山东高创将成为巴安水务的控股股东。然而2022年2月，巴安水务和张春霖因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，定增事项也因此被搁置。此后，为争夺控制权，张春霖和山东高创开始上演“内斗大戏”。

2月6日，巴安水务在对深交所《关注函》回复公告中表示，股东张春霖和股东山东高创存在矛盾。若矛盾进一步加大，存在导致公司管理控制陷入矛盾纠纷，进而影响日常经营、带来重大风险的可能。在经营方面还提到，公司目前现金流紧张、存在较多的诉讼事项，无法按时支付工程款和设备款，影响了公司的项目执行和市场开拓。

日前，这场持续已久的“内斗”终于迎来落幕。3月10日，巴安水务官方微信公众号发布消息称，经过长时间谈判、协商，公司大股东张春霖和二股东山东高创集团达成一致和解备忘录。随着于秀丽辞去财务总监一职，以及她自任的公司人事总监一职，公司管理和用章以及人事录用等日常事务，恢复到混改前的水平。

高速扩张埋下隐患，资产负债率攀升至90.52%

随着两大股东“握手言和”，巴安水务内部治理问题是否得到彻底解决，能否恢复到混改前的水平尚未可知。但可以看出的是，随着巴安水务经营状况每况愈下，业绩大幅下滑，资产负债率逐年攀升，债务高企，这场控制权争夺战中注定没有赢家。

实际上，作为民营环保行业企业，巴安水务也曾有过辉煌时刻。

2011年，环保水处理行业快速发展，巴安水务也于这一年成功在深圳创业板上市。上市后的几年内，巴安水务营收、净利润整体稳定增长。Wind数据显示，该公司2012年至2016年营业收入分别为3.62亿元、4.51亿元、3.51亿元、6.79亿元和10.3亿元，净利润分别为0.45亿元、0.64亿元、0.75亿元、0.76亿元和1.39亿元。

随着业绩增长，巴安水务不断进行对外扩张，且逐渐加快国外业务的拓展，隐患也就此埋下。

大河财立方记者根据年报信息梳理，2012年，巴安水务只有4家子公司，随着大步扩张，2022年上半年，对该公司净利润影响达10%以上的参股公司高达39家。其中，净利润为负的参股公司26家，净资产为负的参股公司9家。

由此可见，巴安水务的大规模收购扩张并没有对其业绩带来提升，反而造成拖累。财报数据显示，2017年，巴安水务营收、净利润双双负增长，到2020年，其净利润开始由盈转亏，2020年、2021年和2022年前三季度，该公司净利润分别为-4.84亿元、-13.89亿元和-1.71亿元。

业绩陷入亏损的同时，巴安水务资产负债率逐年攀升，逐渐陷入“资不抵债”的困境。Wind数据显示，2019年末、2020年末、2021年末和2022年第三季度末，该公司资产负债率分别为60.54%、66.1%、87.02%和90.52%。截至2021年末，该公司流动负债合计28.81亿元，流动资产合计8.42亿元，而货币资金仅为1.24亿元。

对于公司资产负债率逐年攀升的原因，记者以投资者身份致电巴安水务，该公司证券部工作人员称：“一方面由于公司大部分是国外的项目，国内项目较少，疫情原因大环境不好项目受到影响，另一方面公司混改也有部分影响。”

对于公司是否存在债务风险，上述工作人员表示，风险肯定会有，公司接的都是水处理类工程，以国外大项目为主，国外项目进展慢，应收账款一直回不来，接下来可能会慢慢恢复。

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