焦点日报：夫妻肺片毛利腰斩、净利润下跌超三成，紫燕食品上市首张成绩单蕴含“百味”

【大河财立方 记者 贾永标】被称为“夫妻肺片第一股”的紫燕食品近日交出了上市后的首份成绩单。

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年报显示，紫燕食品2022年实现营业收入36.03亿元，同比增长16.51%;归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，同比下降32.28%。值得注意的是，这也是其净利润连续第二年下滑。

“紫燕食品刚上市不久，又在进行全国化布局，叠加疫情因素，对公司毛利的蚕食会比较严重。”4月23日，中国食品产业分析师朱丹蓬在接受大河财立方记者采访时表示，对于该企业而言，全国化布局效果和创新升级迭代应该是未来发展重点。

上市首份成绩单“增收不增利”

2022年9月26日，上海紫燕食品股份有限公司在上海证券交易所上市，成为继绝味食品、周黑鸭、煌上煌之后上市的第四家卤味企业，因此也备受外界关注。

4月21日，该公司披露了上市后的首份年报：2022年实现营业收入36.03亿元，同比增长16.51%;归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，同比下降32.28%;基本每股收益0.583元;全国门店总数5695家，同比增长10%。公司拟向全体股东每10股派现金红利7.5元。

资料显示，紫燕食品是国内规模化的卤制食品生产企业，主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。

从具体数据来看，2022年紫燕食品销售费用同比增长39.91%至1.4亿元。对此该公司称，这主要是因为市场开拓、品牌推广等原因增加了销售费用。公司研发投入合计845万元，研发投入总额占营业收入比例为0.23%。

产能方面，2022年，该企业宁国工厂年产量达33800吨，武汉工厂年产量达10600吨，山东工厂年产量达8500吨，连云港工厂年产量达6900吨，重庆工厂年产量达6200吨。目前正计划筹建海南工厂，辐射南部区域。

“增收不增利也是一种常见的现象，因为紫燕食品刚刚上市不久，而且又在大力布局全国市场。”朱丹蓬表示，随着企业不断完善线上线下的全渠道网络建设，未来利润还存在一定的回升空间，其中全国化效果和创新升级迭代是关键点。

大单品“夫妻肺片”毛利率腰斩

虽然“紫燕百味鸡”的招牌遍布各大城市，但事实上，该公司的畅销大单品不是鸡，而是“夫妻肺片”。

财报显示，2022年紫燕食品仅“夫妻肺片”营业收入就达到了10.94亿元。不过值得注意的是，该产品的毛利率仅为10.21%，毛利率比上年减少13.06个百分点。

从市场情况来看，华东区域依然是紫燕食品的大本营，去年收入为25.87亿元，占比达71.80%，其次是华中市场，收入为3.88亿元，占比仅为10.77%。紫燕食品在线上渠道的布局较少，去年收入仅为727.51万元，占比仅为0.20%。

年报披露，紫燕食品主要采用以经销为主的连锁经营模式，截至2022年12月31日，紫燕食品共在上海及武汉等地区开设了29家直营门店。此前紫燕食品公司副总桂久强曾表示，要做卤味行业里的星巴克，每年新开1000家店，到2025年开到10000家。

紫燕食品也提到，公司的卤制食品以鲜货产品为主，保质期较短，产品质量控制要求相较于包装产品更为严格，对原材料供应、加工生产、运输及存储条件、终端销售等环节均提出了更高的要求。如果未来公司运营过程中任一环节出现疏忽而引致食品质量或食品安全问题，将会对公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。

这种模式也的确给紫燕食品带来了安全隐患。2021年9月，紫燕百味鸡在上海沪光路的一家门店曾因为被拍到老鼠在食品柜乱窜，登上了热搜。对于如何在食品安全方面加强管理，大河财立方记者通过电话、邮件联系紫燕食品，截至发稿时暂未收到正面回复。

卤制品行业集中度仍待进一步加强

紫燕食品上市后，为当前国内卤制食品行业带来了一些新的水花。在行业人士看来，卤制食品行业经过多年的发展，仍存在大量市场份额由非品牌化的小型加工生产商分摊的情形，规模以上生产企业数量较少，市场较为分散。

根据艾媒咨询公开数据，预计2023年中国卤制品行业规模达4051亿元，预计2021年~2023年CAGR为10.86%。根据Frost&Sullivan统计数据，2023年佐餐卤制食品的市场规模预计将达到2239.60亿元，2021年~2023年复合增长率为11.10%，到2025年规模可达到2799.32亿元，2020年至2025年复合增长率为11.40%。

东方证券研究指出，卤味品牌开店稳步推进;店效在疫后出行恢复的推动下，修复稳健;鸭副成本在下游需求回暖、上游饲料物运价格回归的背景下，有望逐渐回落;在外部环境支撑下，预计各品牌的全年补贴促销费用也应有收敛。同时在长期角度，因卤味产品生命力强，龙头在行业出清后有望获得更高份额，成长性仍充足。

不过这并不意味着头部品牌可以高枕无忧。其中绝味食品虽然还未披露年报，但已经预告净利润较上年度同比下降 73.49%~77.57%。紫燕食品也提到，如果公司不能在技术、成本、品牌等方面继续保持竞争优势，公司的行业地位和市场份额将面临一定的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。

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