片仔癀大幅提价背后：面临成本上涨、业绩增长乏力、股价持续下跌多重困局

【大河财立方 记者 王鑫】5月8日，片仔癀开盘即一字涨停，报301.19元/股。市值上涨165亿，当前市值超1800亿元。

消息面上，片仔癀日前发布主导产品价格调整公告，片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒。

此次大幅提价背后，原料成本上涨、业绩增长乏力、股价持续下跌等对片仔癀带来的压力也日趋显著。多重压力之下再次调涨价格，片仔癀能靠提价突破困境吗？

【资料图】

片仔癀锭剂涨至760元/粒 ，郑州多家药店仍一枚难求

5月5日晚间，片仔癀发布公告表示，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自公告之日起，主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

此次片仔癀锭剂提价，国内终端零售价、供应价均上涨170元，零售价提价幅度为28.81%，是公司片仔癀主导产品有史以来最大幅度涨价。

目前，郑州终端市场片仔癀锭剂销售情况及销售价格如何？5月7日，大河财立方记者以购药的名义走访郑州多家药店，药店均表示片仔癀锭剂目前无货。

“这个药一直都卖得很快，因为有些人用来保健，长期服用。”一家药店工作人员告诉记者。

此外，大部分门店称并不能确定什么时候能到货，可以留下联系方式，到货了会通知。价格方面，多家药店均表示片仔癀锭剂价格有所上涨，一粒进价涨了170元左右。

同日，记者致电郑州两家片仔癀体验馆询问同样无货，其中一家体验馆工作人员告诉记者，目前片仔癀锭剂760元一粒，片仔癀胶囊912元一盒。“大部分地方缺货是由于厂家发货的时间基本是一致的，大概每个月15号统一发货一次，现在还都没有发货，上个月的货已经卖完了。”该工作人员称。

对于药品供应量方面，片仔癀体验馆工作人员告诉记者：“我们每个月都是按照指标来发货的，基本上也就是到货前一天会给我们发一个指标的数量，我们才能知道能到货多少。”

尽管线下药店缺货，但片仔癀锭剂目前在线上渠道并未出现缺货情况。记者在多家线上购物平台片仔癀大药房旗舰店查询，片仔癀锭剂（3g*1粒/盒）均处于现货售卖状态，价格均为760元/粒，每人限购4件。

资料显示，片仔癀产品涵盖了肝病用药、感冒用药、皮肤科用药等众多领域。其中核心产品为片仔癀系列产品，包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏等。据该公司官网介绍，其支柱产品片仔癀主要用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症。

2004年以来第10次提价，靠提价拉动业绩增长

对于此次产品大幅提价原因，片仔癀在公告中解释称是受主要原料和人工成本上涨等影响。

据年报披露，2022年片仔癀的营业成本为47.26亿元，同比上涨19.55%。片仔癀表示，由于中药材供给受到供需变化、产地减产及药材标准提升导致的生产成本上涨等因素影响，今年以来部分中药材的价格仍处于上涨通道中，对公司原材料的供给造成了极大的挑战，未来将进一步对系列产品的成本造成上升压力。

表面上看，此次产品大幅调价是公司为应对成本上涨的无奈之举，实际上，近年来，片仔癀多次靠提价拉动了公司业绩增长。

据西南证券研究报告统计，从2004年到2020年片仔癀国内零售价一共提价9次，从325元的零售价提升到了590元，提升81%。出口零售价一共提了10次，从14.5美元/锭提升到了51.8美元/锭，提升257%。从出厂价来看，2004年以来一共提了10次，从125元提升到了390元，提升212%。

数据显示，2005年片仔癀提价，出厂价和零售价均提升5元，出厂价提升幅度为3.8%，当年收入同比增长65.2%，归母净利润同比提升106.8%。2007年再次提价，国内零售价提升30元，出口提升6美元，2008年收入提升9.6%，归母净利润提升48%。

从2011年开始片仔癀进入第二波提价周期，其中国内零售价2011年和2012年分别提升60元和20元。2011年至2013年，片仔癀归母净利润增速分别为31.3%、36.8%、23.3%，保持两位数增长。

第三波提价周期从2016年至2017年。2016年、2017年片仔癀零售价分别提升40元和30元，2017年、2018年，片仔癀归母净利润同比增速分别为50.53%、41.62%。

片仔癀最近一次提价发生在2020年1月20日，内销零售价从530元/粒上调至590元/粒（涨幅11.3%），供应价格上调约40元/粒；外销供应价格上调约5.8美元/粒。

连续提价的同时，片仔癀业绩对于涨价的依赖也有增无减。

到了2022年末，在上次提价3年后，片仔癀的业绩增幅大幅下滑至一位数，其中营收同比增长8.38%，归母净利润仅同比增长1.66%，创2015年以来最低水平。

片仔癀在此次提价公告中表示，价格的上调，可能使得片仔癀系列产品销量出现变化。参照过往的价格调整，公司经营情况一般呈现稳步增长的状况，但由于市场的因素较为复杂，不排除存在销售数量下降的情况。

研发不足、化妆品业务负增长，如何打破业绩增长瓶颈？

靠单一核心产品涨价来拉动业绩增长并不是长久之计，面对业绩增长瓶颈，片仔癀也在积极打造新的增长极，布局新产业。

片仔癀年报显示，为进一步提升公司的核心竞争力，公司董事会确立和实施“多核驱动，双向发展”大健康产业新时期发展战略，即持续巩固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极，推动片仔癀化妆品产业再升级，着力打造核心系列品种爆款产品。

不过，片仔癀化妆品业务并没有为公司带来新的增长点，近年来营收还开始负增长，毛利率持续缩减。

据大河财立方此前报道，2021年，片仔癀的化妆品业务营收为8.41亿元，同比下降7.05%；2022年，该公司化妆品业务营收为6.343亿元，同比下降24.61%，毛利率为60.6%，同比减少6.41个百分点。2023年第一季度，片仔癀的化妆品业务继续收缩，实现营业收入1.09亿元，同比下降42.78%，毛利率为60.67%，同比减少8.42个百分点。

积极打造新增长极、打造核心爆款产品效果并不理想，或受困于片仔癀近年来研发投入的不足。

Wind数据显示，2018年至2022年，片仔癀研发支出分别为1.01亿元、1.19亿元、0.98亿元、2亿元和2.03亿元，研发费用占当期总营收比重分别为2.12%、2.09%、1.50%、2.49%和2.65%。

研发创新是医药企业核心竞争力的关键，如A股医药公司之首恒瑞医药2018年至2022年研发支出由26.7亿元增长至63.46亿元，2021年、2022年研发费用占当期营收比重超过22%。

不仅业绩增长陷入瓶颈，二级市场上，片仔癀股价自2022年持续下跌。2021年7月片仔癀股价最高曾达到490.04元/股，总市值曾超2900亿元。截至5月8日收盘，片仔癀股价报收于301.19元/股，市值已缩减至1816亿元。

面对研发投入不足，化妆品业务业绩萎缩，片仔癀将如何提升自身核心竞争力，打破业绩增长瓶颈，提振公司股价？针对以上问题，大河财立方记者多次致电片仔癀董秘办，均无人接听。

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