视点！和讯SGI|一份定增预案让股价上涨12.8% 正帆科技和讯SGI指数评分55分 政府补助占利润总额比重68%

(资料图)

8月10日，正帆科技收报32.97元/股，涨幅12.80%。此次股价大涨主要是因为，正帆科技发布以简易程序向特定对象发行股票预案。

根据预案，本次正帆科技发行的认购对象拟认购金额合计为2.40亿元，本次募集资金扣减财务性投资后的具体投入年产1260万立方氢气及30万瓶罐装特种气体项目、潍坊高纯大宗气体生产线项目、补充流动资金。

本次发行完成后，正帆科技的总资产及净资产规模将有所增长，整体财务状况得到提高，有利于增强公司抵御财务风险的能力，为公司业务的长期持续发展提供良好的保障。

从企业经营管理的角度来看，由于募集资金投资项目需要一定建设周期，故而短期内股本规模及净资产规模的扩大可能导致公司的每股收益被摊薄。但从长期来看，本次发行募集资金投资项目与公司现有业务高度关联，是加强公司对电子气体前沿技术的研发、产品类型扩充、服务区域布局的重要举措，随着募投项目建成后带来的技术提升及产品优势，公司的经营业绩和盈利能力有望持续受益。

从和讯SGI指数评分来看，2022年一季度正帆科技获得55分，与上季度持平。

今年一季度，正帆科技实现营收3.62亿元，同比增长110.62%；实现归母净利润1126万元，同比增长1216.36%。其中非经常性损益政府补贴770万元，占当期净利润的68%，占比较高。如果未来政府部门对公司所处产业的政策支持力度有所减弱，公司取得的政府补助金额可能会有所减少，进而对公司的经营业绩产生不利影响。

从盈利能力来看，今年一季度正帆科技的加权净资产收益率和净利率较去年同期有所上涨，今年一季度分别是0.6%、3.29%，去年一季度分别为0.05%、0.5%；但毛利率较去年同期下滑3.92个百分点至24.28%。6月，正帆科技在投资者关系活动记录表中表示，受供应链的紧张局势，预计毛利率短期内不会有所改善，净利率会有所提升。在面对供应链紧张的情况下，一是加大公司部分原材料库存 量；二是适当的向下游递延压力，但压力的传递需要一定的时间。

现金流方面，2022年一季度正帆科技经营活动产生的现金流净额为-1740万元，较去年同期改善2109万元，占营业收入的比重为-4.8%；2021年末经营活动产生的现金流净额为-1964万元，占营收比例为-1.07%。今年一季度应收账款周转天数上涨至165.87天，较2021年末的109.69天增加幅度较大。在6月投资者关系活动记录表中，正帆科技称在同行业中现金流情况还可以，资金健康度也还有提升空间。虽然目前经营性现金流还是负的，但是能从这两年数据上看已经改善了很多。

研发方面，正帆科技研发力度有所下滑。2022年一季度1619万元，同比增长了28.97%，研发投入占营业收入的比重为4.47%，较去年同期减少2.83个百分点。

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