环球信息:雅居乐2022年中报：降负债、稳经营，短、中、长期战略清晰

2022年8月30日，雅居乐集团控股有限公司（股票代码3383.HK，以下简称“雅居乐”）发布了2022年度上半年业绩公告。

中报显示，截至2022年6月30日，雅居乐实现总预售金额人民币394.5亿元；尽管跟随行业大势有一定下滑，但持续向好的趋势不变。

截至2022年6月30日，雅居乐实现营业收入316.45亿元，营收结构进一步优化。

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数据显示，雅居乐以“地产为主，多元业务协同发展”的营运模式持续显效，物业发展及多元业务分别确认收入人民币237.76亿元及78.69亿元，收入占比分别为75.1%及24.9%。其中，多元业务的收入占比较去年同期上升8.1个百分点，物业管理收入较去年同期上升31.7%，持续为雅居乐提供稳健的收入。

而随着多笔负债的如期偿还，去杠杆效果开始显现。截至2022年6月30日，雅居乐总借贷为702亿元，相比2021年12月31日减少137.04亿元；净负债比率进一步降低至48.3%，较去年底下降2.5个百分点；短期借贷下降了23.6%。

此外，涉及公司经营状况的多个指标持续优化：上半年经营性现金流43亿元，持续为正；销售及营销成本和行政费用下降4.5亿元，同比下降14.2%。

财务持续稳健，去杠杆成效显著，偿债能力良好

2022年上半年，雅居乐延续了以往一贯的稳健财务策略，在行业融资环境整体收缩与资本市场波动加大情况下，通过加强现金流管理，合理安排偿债计划，实现了上半年各项到期债务均按时偿还，展现出良好的企业信用和偿债能力。

这其中，包括于3月赎回5亿美元的6.7%优先票据；于5月全额偿还33.45亿港元及6000万美元的2018年银团贷款余额；并于5月回购并全数转售本金总额为6.92亿元的14.5亿元5.9%公开境内公司债券，此债券于2024年到期。

随着各项债务的如期偿还和积极的财务管控，2022年上半年，雅居乐的借贷规模、杠杆率和融资成本均出现显著下降。

截至2022年6月30日，公司借贷总额进一步减少人民币137.04亿元，下降16.3%；净负债比率进一步降低至48.3%，实际借贷利率降至5.59%。

稳定的现金流是保障雅居乐有序经营、业务快速发展的关键，上半年，雅居乐通过多渠道的融资、积极的现金流管理，进一步巩固和优化了财务的安全边际。

融资方面，雅居乐于6月通过中国香港的英皇道柏架山道项目公司，获授予本金总额为8.94亿港元2024年到期的夹层融资；并签订优先融资补充协议，银团定期贷款的本金总额为8.25亿港元，同时延长现有银团定期贷款到期日至2024年。

随着各项措施的推进，雅居乐的财务结构也持续优化。

截至2022年6月30日，雅居乐的现金及银行存款总额为人民币259.25亿元。

销售持续发力，布局优势突显，项目交付情况良好

在做精地产主业的战略下，2022年上半年，雅居乐通过持续优化营销策略，适度调整各地区的可售资源等措施，获得了良好的销售表现。

截至2022年6月30日，雅居乐实现预售额人民币394.5亿元，预售面积307万平方米，预售均价为每平方米人民币12848元。

在销售持续发力的同时，得益于良好的区域布局和较为优质的土地储备，雅居乐也展现了良好的发展前景。

截至2022年6月30日，雅居乐总土储4349万平方米，分布在81个城市，可支撑未来四至五年的发展。

从布局上看，雅居乐主要聚焦大湾区和长三角两大高能级城市群。其中，在大湾区的土地储备约为1055万平方米，占整体土地储备的24.3%，现拥有开发项目达51个；在长三角则拥有529万平方米的土地储备，占整体土地储备的12.2%，现拥有开发项目达47个；在中国香港则拥有两个优质房地产项目，包括英皇道柏架山道项目及九龙塘义本道项目，合计土地储备约为20389平方米。

随着两大核心城市群在产业发展及人口增长上持续释放发展潜力，将为雅居乐提供长远而稳定的销售和营收支撑。

此外，作为公司平稳运营的重要一环，在公司制定的“保节点、保底线、保品质”战略要求下，上半年雅居乐75个项目均如期交付，交付套数达2.7万套，交付面积达254万平方米。

多元业务收入占比再次提升，“第二增长曲线”初步进入收获期

2022年上半年，“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式持续见成效，雅居乐旗下物业管理及其他业务（包括环保及商业）继续发挥协同效应，在为雅居乐贡献稳定现金流的同时，也推动公司营收结构进一步优化。

截至2022年6月30日，雅居乐来自多元业务收入为78.69亿元，收入占比24.9%，同比提升8.1个百分点。

这其中，物业板块的雅生活表现尤其亮眼。

2022年上半年，雅生活积极应对市场周期波动，灵活调整业务策略，于回顾期内，成功获得多个高质量的非住宅业态项目，服务包括北京冬奥会等国际重大赛事场馆项目，充分显示全业态服务能力及行业领先的品牌影响力。

截至2022年6月30日，雅生活在管面积及合约面积分别为5.286亿平方米及7.065亿平方米。其中，雅生活第三方市场拓展面积持续稳居行业前列，显示出可持续的增长韧性。通过市场拓展、收购整合等方式迅速扩张，雅生活第三方项目合约面积（含控股成员企业）达5.585亿平方米，包括新增合约面积超过4320万平方米，较于2021年12月31日增长8.4%，占总合约面积的79.1%，是雅生活规模增长的主要来源。

环保业务方面，截至2022年6月30日，环保业务成功获取多个《危险废物经营许可证》，新增核准的处理资质涵盖焚烧、物化处理、柔性填埋及刚性填埋等多个业态，加速了产能转化，释放有效产能。

与此同时，旗下产业园建设进度加快，目前三江口节能环保生态产业园建设总体进度超过50%，已全面进入设备安装阶段。

新赛道发展进程健康，为未来回报打下强心针

除物业管理等多元业务外，雅居乐积极开拓具有增长潜力的“新赛道”。

中报显示，雅居乐已布局新能源汽车及调味品行业的新赛道，分别成为WM Motor Holdings Limited（威马）和广东珠江桥生物科技股份有限公司的股东。据悉，凭借旗下地产开发与物业管理等多元业务布局，雅居乐将在销售和品牌推广方面与威马汽车及珠江桥形成协同效应。

资料显示，威马是电动汽车技术引入到中国主流市场的先驱之一，已于2022年6月完成向中国香港联合交易所有限公司（港交所）递交上市申请书。

目前，雅居乐持有威马6.46%股权。一旦威马成功上市，为雅居乐带来可观的投资回报的同时，也将推动双方在品牌、销售与服务网络、充电设施开发、汽车金融、供应链金融、售后服务等方面合作的大发展。

管理红利加速释放，战略路线更加清晰

2022年上半年，雅居乐通过向管理要红利的手段，实现科学管控、降本提效与增收减支，有效赋能公司业务发展。

截至2022年6月30日，雅居乐销售及营销成本和行政费用下降4.5亿元，同比下降14.2%；

为顺应行业发展趋势，2022年上半年，雅居乐积极地对自身发展进行修正和调整，发展战略更加聚焦，短、中、长期的发展路线图更加清晰。

短期侧重稳、中期侧重优、长期侧重聚，是雅居乐的核心策略。

短期而言，雅居乐侧重于稳健经营和保交付的有序推进。报告显示，随着降杠杆的稳步推进、债务的如期偿还，及保交付的有序推进，雅居乐的经营基本面进一步向好。

而对于中长期的安排，雅居乐表示，随着经营优化、组织变革的稳步推进，当下，雅居乐的管理架构更加扁平，经营效率也随之大幅提升。

此外，随着负债的逐步降低，经营业绩的持续向好，雅居乐将通过聚焦高能级城市群、聚焦地产主业，力求成为高品质、优服务的开发商。

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