【新视野】解密港股动力电池第一股的高成长性

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根据港交所公告，动力电池头部企业-中创新航科技股份有限公司（3931.HK）将于10月6日强势登陆港交所主板，成为港股第一家动力电池制造商。

动力电池是新能源电动汽车的核心部件，直接关系着整车性能，重要性不言而喻。近年来，动力电池需求跟随新能源汽车产销放量也呈现高速增长，动力电池行业理所当然地成为资本市场追逐热捧的对象。中创新航此前就已获得红杉资本、华平资本、小米长江产业基金等投资机构的青睐。

中创新航此次超高、优质的机构持股比例，对于其未来资本市场表现将会起到很好的支撑作用。中创新航基石投资者中有8家产业类上市公司或其子公司，包括天齐锂业、盛屯矿业、大族激光、中伟股份、诺德股份、精测电子、兴发集团、小鹏汽车，另有消费电子行业的vivo也现身基石投资者名单。还有和石複合材料、TMA、吕礼志、江苏普正精密、江门新能源、合肥北城，众多基石使得中创新航在一众新股中显得格外耀眼。可以看出，中创新航的15名基石投资者已经形成了近乎完整的新能源汽车动力产业链。公司本身以及众多投资中创新航的基石投资者、机构投资者都是长期主义者，坚持行稳致远，本次定价是公司尊重资本市场、看重价值投资的具体表现，也给投资者提供了更多的安全边际。

中创新航的高成长性是吸引投资者的重要原因之一，中创新航是中国前十大动力电池企业中于2019年至2021年间唯一一家每年同比增长率超过100%的企业。

强大的技术创新力是支撑其高速增长的基础

动力电池是一个非常复杂的多学科交叉产业，必须有强大的技术创新能力才能支撑其大规模优质产能的扩张及客户的开拓。

中创新航有着超过13年的电池技术和研发积累，现已实现全体系自主知识产权全覆盖。近年来，中创新航坚定着力践行产品与技术领先战略、品质战略，在材料技术创新、结构技术创新、制造技术创新和生态健康发展创新上不断发力，构建了六大创新平台，先后发布了多项全球领先、全球独创、全球首创的技术与产品。

2018年，中创新航推出了全球领先的高安全高电压技术及产品，引领三元技术发展方向，为行业发展做出了积极贡献；2019年推出全球首创全极耳叠片技术及产品，引领锂电池制造技术发展方向；2020年推出全球首创高能量密度电池系统不起火技术及产品，重新定义锂电安全标准；2021年推出全球独创OS电池技术及产品，引领TWH时代电池技术。在今年的世界新能源汽车大会上，中创新航对外发布OS高锰铁锂电池，基于高锰铁锂材料的底层创新，结合One-Stop极简电池技术，同时在系统层级搭载了最新的TPP2.0技术，最终实现了成本、安全、续航、维护、回收等各个维度的全新突破，成为面向TWh时代的关键创新产品。除此之外，中创新航还将陆续发布350Wh/kg的高镍多元电池、4C快充电池，6C快充圆柱电池以及400Wh/kg的半固态电池、全固态电池、锂硫电池等新型体系电池。

优质的产品力是高速增长的前提

强大的技术创新能力使中创新航能够快速推出有竞争力的产品，又在深厚的工程技术能力的支撑下形成领先的产品力。从2018年下半年战略调整，到2019年、2020年和2021年复合增长率100.7%，有正向现金流，从侧面证明了中创新航的产品适销对路，产品是有竞争力的，建成的产能是有效优质产能。

以中创新航为长安SL03配套的CIR2.0平台为例，其兼具高比能、长寿命、超快充、极简化、全气候全方位的领先优势，10年80万Km寿命，整包循环超过3000次，并同时具备4C+快充能力。将前端的研发和创新高效的转化为优质的产品力成为中创新航高速增长的前提。 

客户的充分认可，是高成长性的保障

有竞争力的产品是优质产能的基础，而确定性的市场需求之下，安全稳定的供给及交付能力成为车企选择动力电池供应商的关键考量因素。基于优质产品力的优质产能的持续稳定输出为得到客户的认可提供了有力保障。近年来，中创新航凭借领先的技术、规模化的智能制造实力和硬核产品力，为市场和客户持续提供最具价值贡献的产品解决方案。可以说，中创新航在服务市场，成就客户的同时，更好地成就了自己。

在客户覆盖上，中创新航目前已经成为广汽埃安、长安、小鹏、零跑等车企的主力供应商并全系车型配套，同时还在加大对于吉利、东风、奇瑞等车企的电池配套。中创新航近年来从长安、广汽到小鹏、零跑等，进入一家客户成就一家客户，迅速从进入时的“二供“成为”一供“，为客户的后续多款新车首发配套，并做到全系车型配套，这是中创新航实力的体现。

这其中，我们关注到，中创新航配套的AIONS、AIONV、小鹏G9、小鹏P7、深蓝SL03、零跑C01、零跑C11等都已经成为或大概率将成为电动汽车市场的爆款车型，也成就了这些车企的市场成功。单款车型的销量有望持续超过1万辆/月，随着这些车型的快速上量，也必将带动中创新航的装机量持续上升。另据36氪报道，蔚来新品牌“阿尔卑斯”已经实行了开放动力电池采购策略，与中创新航确定了电池供应合作，业内甚至有传蔚来将逐步考虑全系导入中创新航。同样盛传会导入中创新航的还有理想汽车。这也意味着，“蔚小理”三大新势力，都将在中创新航产能开出后，给予其更大程度的“拥抱。

在海外业务开拓上，中创新航也已经有获得实质性进展，配套Smart#1将在海内外开启热销。今年7月，中创新航与全球知名企业BMZ集团达成战略合作，未来其创新锂电池产品将通过BMZ集团应用在巴士、卡车、农机以及建筑机械等商用动力系统，加速全球市场布局。

与此同时，中国车企的海外进展也在持续加速，包括小鹏、蔚来等车企的主力车型都在加速出海，这也将有望带动包括中创新航等动力电池供应商的海外配套

为满足客户需求，截至2022年和2023年12月31日年度预期有效产能分别为35GWh和90GWh。中创新航目前已经设立常州、厦门、成都、武汉、合肥、江门、眉山等产业基地，构建了长三角，西南、中部和大湾区等产业集群，实现全方位国内产业布局，同时进行海外产业布局，欧洲产业基地正在筹建中。中创新航表示其装机量2022年可实现30GWh，2023年可实现装机量80GWh。随着这些产能的扩充，未来装机量必然进一步提升，以创新为基础的优质产品力和优质客户必将支撑中创新航进一步的高速增长。

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