研报精选：能源股起风了！云南能投等上演涨停潮 绿电板块或迎来戴维斯双击？

接连两日反弹之后，今日(3月18日)A股步入震荡休整状态，也在意料之中。沪深两市全线低开，随后沪强深弱格局明显，创业板指一路震荡下挫，沪指则盘初一度有拉升翻红表现，随后也跟着深证成指与创业板指震荡走弱。

从盘面上来看，能源股起风了，煤炭、钢铁板块表现突出，而绿色建筑、绿色电力等板块也迎头赶上。其中，在绿色电力板块中，南网能源、长源电力、华银电力、协鑫能科、豫能控股、云南能投等上演涨停潮。此外，猪肉、农业种植等板块也蠢蠢欲动，局部赚钱效应突出。

山西证券表示，市场的底部正在逐步显现，建议在相对谨慎中关注超跌后形成的配置机会，重点关注大盘价值与大盘成长风格，持续关注在“稳增长”持续加码下有望受益的地产、建材等板块，以及新能源、医药等高景气赛道股。

在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

【主题一】绿色电力

光大证券表示，在双碳的大背景下，2022年预计会有更多的储能政策落地，进一步理顺储能商业模式，加速储能行业的发展。在加快建设新型电力系统背景下，“十四五”期间电网投资力度加大，部分领域结构性投资机会较大。

东北证券提到，近年来，新能源技术的快速进步使得绿色电力的获取成本不断下降，使得绿色电力的大规模应用已经逐步具备现实的经济性，绿色电力逐渐取代油气成为主要能源的能源革命已是必然趋势。

该机构进一步分析，我们预计2022 年风光电建设市场规模或达7940 亿。水电投资预计保持每年千亿左右。核电作为清洁基荷电源发展有望提速。因风光电具节律性且其产地与消费地存在区位差异，其发展也将带动储能与特高压电网的建设。

东北证券还指出，绿电建设企业有望迎来戴维斯双击。对于绿电建设企业而言，其绿电投建营一体化转型，有助于其提升科技属性，挖掘产业链协同效应，在创新的细分市场中享有高份额，显著提高盈利能力。从订单情况来看，绿电业务已经有效接力房建成为主要增长动能。板块目前仍处于估值低位，且有控股绿电资产作为市值的有效支撑。我们推荐关注中国电建、中国能建、粤水电，认为其在2022 年稳增长和国企改革三年行动收官环境下，将实现业绩稳步增长。伴随着成长逻辑的逐步印证，估值也有望同步提升。

【主题二】煤炭

信达证券表示，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。按照煤炭行业周期特性，目前已进入煤炭消费淡季，但是如我们此前报告中提到的，我国电力消费结构发生改变，导致全社会用电量继续高速增长，电煤需求旺盛；供给层面，由于“十三五”期间煤炭采掘投资严重不足，叠加煤矿资源自然枯竭衰减，动力煤产能增量难寻，焦煤产量严重不足；同时外围局势冲突导致海外煤价高企，煤炭供需格局依旧偏紧，符合我们此前“淡季不淡”的预期。

宏观来看，过去五到十年全球煤炭、油气资本支出严重不足，叠加货币持续超发，一起导致了本轮能源大通胀。现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好板块估值修复提升，再考虑今年上半年业绩高增的确定性，当前是逢低配置煤炭板块最好的阶段。

该机构进一步分析，继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注3 条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖矿能源、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。

另外，中国银河证券提到，碳中和背景下，煤炭行业的发展在于先进技术的突破和多元化转型。碳达峰前的准备期，也就是2021-2030年，煤炭与煤电定位仍是基础能源，甚至2050年前，煤炭仍为重要能源。2030-2050年，新能源与煤炭处于竞争合作关系，煤炭配合新能源发展，煤电让路新能源发电。2050年之前，还有30年时间，煤炭领域有可能取得颠覆性的技术突破，促进煤炭利用的转型发展，碳移除与碳交易的发展也有可能为煤炭赢得更大发展空间，煤炭行业未来仍有时间推进相关创新技术的发展与碳汇的应用，来赢取更大可能的煤炭行业转型机会。

【主题三】装修建材

招商证券表示，近期住建部出台《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，提出大力推进建筑光伏系统开发，积极发展地热、装配式、超低能耗等绿色建筑。其中，十四五期间建筑光伏的发展可能超预期，重点推荐BIPV产业链，2022年BIPV 订单或将显著放量。

国盛证券提到，绿色建筑是产业升级重要方向，孕育丰富成长投资新机遇。建筑业是国民经济支柱产业，随着国内绿色建筑顶层设计持续完善，能够实现节约资源、保护环境、减少污染，为人民提供健康、适用、高效使用空间的绿色建筑逐步成为建筑行业转型升级主线，孕育丰富成长投资新机遇。

该机构进一步分析，绿建万亿市场稳步扩张，多领域展现优异成长性。我们测算2025年绿色建筑市场规模有望超9万亿元，CAGR 5%。重点领域看：1)装配式建筑及铝模板支护均呈快速发展趋势，2025年规模有望分别达到2.4万/571亿元，CAGR分别为10%/9%；2)绿色建材应用比例持续提升，假设2025年提升至60%，对应2025 年市场规模约1.3万亿元，CAGR 3%；3)BIPV/BAPV随着分布式光伏装机提速而快速扩张，测算存量改造超万亿，每年增量可超1400亿；4)用电能效管理潜在市场空间可达4000亿元；5)供热节能市场呈快速成长趋势，2025年有望近300亿元，CAGR 14%。

【主题四】农牧饲渔

国信证券表示，看好2022年粮价景气上行。一方面利好种植及种子板块，另一方面饲料原材料成本的抬升或将加速猪价周期反转，看好生猪板块的投资机遇。具体标的方面，1)种植板块：推荐苏垦农发、建议关注北大荒。2)相关农产品板块：推荐中粮糖业，建议关注海南橡胶。3)种子板块：推荐隆平高科、大北农、登海种业等。4)生猪养殖板块推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等。

对于2022年农业行业机会，中国银河证券指出，坚定推荐猪周期。核心观点在于，在猪周期探底阶段，深度亏损期是布局养殖个股的最佳时机。从预期角度来说，不会再有更差的预期了，养殖个股风险被大量释放，安全边际很高。随着能繁母猪的数量下降和猪价再次下行，产能持续出清利好行业迎接曙光到来。周期行业股价先行，基于我们对22Q2-3二次探底的判断，预期22Q1是布局养殖个股的次优时点。

（文章来源：东方财富研究中心）

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