湘财基金总经理程涛：大量股票已跌出性价比 反弹行情或一触即发

开年以来A股大幅调整，如何理解当下的市场？接下来如何应对？备受投资者关注。湘财基金总经理、湘财长顺及湘财长源基金经理程涛表示，在市场下跌之后，风险收益比高的优质的股票越来越多。站在当前时点来看，反弹行情或一触即发，市场赢家必将属于乐观派，投资者要用长期主义眼光看待短期波动，逢低布局高胜率的股票资产。

大量股票跌出性价比

过去几个月来，市场遭遇大幅调整。在程涛看来，主要有内外两方面原因：从外部因素看，美联储面对历史新高的通货膨胀率开启了加息周期，引发全球资金从A股等新兴市场流出，中概股也遭遇罕见的大幅下跌；俄乌冲突进一步触发了全球能源博弈，进一步推动了去全球化的进程；从内部因素看，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力，投资者对于已披露的经济数据观点分歧较大，疫情的反复肆虐使得正常的经济秩序遭遇巨大扰动，同时全球通胀的持续也使得大量企业的利润被压缩。

内外交困影响下，市场开年以来共振下跌。在市场调整之后，程涛认为，就目前市场状态而言，上述负面因素均已充分反映在股价中，很难进一步发酵。拉长时间看，这些负面影响终究都是短期的、暂时的，比如美联储加息会逐渐放缓，俄乌冲突会迎来终局，流动性冲击总会结束，通胀会逐渐回落，而疫情防治也必将迎来曙光。

程涛表示，湘财基金正发现越来越多的风险收益比高的优质股票。比如，在外部冲击下，调整后的半导体、计算机、光伏、风电、新能源等板块的优质成长股，其股价相对于背后的上市公司而言已相对便宜，具备了较高的配置价值。而银行、保险、地产等行业的价值股，正处于被显著低估的价格区间，迎来均值回归将是大概率事件，另外诸如医药生物、资源品、军工以及受疫情复发影响而深度调整的消费行业，都有着高胜率的投资机会。

“目前已处于近三年以来的相对低位，大量股票已跌出性价比，当下及往后，市场赢家将属于乐观派。”程度笃定地说。

反弹行情或一触即发

程涛表示，股市自有其运行规律，周而复始且伴随均值回归，涨多了会跌，跌多了会涨。每一只股票背后的上市公司，都有其公允的内在价值，受资金流动性、投资者情绪等因素影响，股价会围绕其公允价值上下波动。“风险是涨出来的，机会是跌出来的，投资者有时要做出逆人性的投资决断，比如在市场恐慌时坚定持有甚至逢低买入，这也要求其对市场当前的状态和未来的走势，有着清晰而明确的认知。”

在程涛看来，随着时间的向前推移，更多经济基本面数据向好的预期得以兑现，比如社融、M1连续回升且结构好转、PPI回落速度减缓及工业企业盈利增速回暖，这些因素将有望彻底扭转暂时低迷的市场情绪。“市场终将迎来触底反弹，虽然难以断言反弹时机，但指数基本已处于底部区域，反弹行情或一触即发。”

眼下正是密集披露的财报季，低估值的价值股和被“错杀”的成长股，随时可能迎来大幅反弹，由此正式打开A股企稳回升的向上通道，而当下恰是逢低布局高胜率个股的难得良机。

从湘财基金的业绩表现看，2019年3月28日成立的湘财长顺混合发起式基金，这是该公司旗下的第一只产品，也是公司的“旗舰产品”，截至今年3月27日，整整3年的收益率高达117.86%。晨星中国的最新排名数据显示，截至2022年3月31日，湘财长顺近1年的收益率为19.07%，位列同类基金前十分之一(96/1107)；近2年的收益率为77.58%，位列同类基金前15%(134/933)；近3年的收益率为118.64%，位列同类基金前15%(119/840)。

（文章来源：中国证券网）

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