专项债发行提速 基建政策加码落地 市场持续磨底期 稳增长主线能否重归？

近期，A股市场持续磨底，虽然节后首日指数继续走高，但随后周五再度回落，上证指数也于昨日(5月6日)险守3000点关口。板块方面，以近5个交易日涨跌幅来统计，互联网电商近日表现最佳，板块指数近5日累计上涨超20%，国防军工、草甘膦、一季报预增概念等板块也涨幅居前，而酒店、旅游、证券、养殖板块则跌幅居前。

注：上证指数近期表现(截止5月6日收盘)

政策利好持续加码，关注低估值稳增长

据近日报道，五一假期期间监管部门紧急通知地方，要求地方进一步加快专项债发行节奏，2022年新增专项债券须于6月底前基本发完。5、6月份新增专项债月均发行规模将超过1万亿。此外，财政部副部长许宏才近日表示，今年专项债额度下达早、发行节奏紧、拨付使用快。去年12月，财政部已提前下达今年新增专项债券额度1.46万亿元。今年3月又将剩余额度下达各地，在时间上比去年大幅提前。

中信证券指出，2022年疫情爆发以来，基建稳增长重要性进一步提升。从各省重点或重大项目建设计划和头部建筑企业订单增速来看，可落地的项目量充足，专项债、REITs等对基建资金构成一定支撑，同时对专项债的监测也将促进项目尽快落地。后续，随着疫情逐步好转，天气进入晴好时期，基建稳增长的落地见效将具备更好条件，头部建筑企业被延迟的需求有望在旺季集中兑现为收入增长弹性。

目前(截止5月6日收盘)，A股此前四连阳短暂受挫，指数也回落至4月下旬水平。中金公司认为，虽然内外部仍有较多不确定性，但市场已经具备中线价值，对于后市不必过于悲观。结构上，低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值，综合关注海外通胀走势以及国内“稳预期”举措及疫情防控进展，来判断相关成长板块是否进入修复的拐点。在市场“磨底”阶段，估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益。

基建链一季报亮眼，关注低位估值修复

时间进入5月，上市公司一季报已陆续披露，整体来看，A股盈利延续下跌趋势，创业板业绩走弱尤为明显。分行业来看，据东兴证券研报统计，上游资源品行业整体维持高景气，但建材、钢铁相对弱势。中游制造业盈利受成本压力压制，但基建链中的电新、通信、建筑和国防军工依然亮眼。消费整体趋弱，仅医药、食品饮料(酒类、乳制品)、家电(白电、小家电)、纺织服装(纺织制造)表现相对优良。金融地产业绩表现弱势，仅银行业绩略有回暖。中下游行业中，电新、军工、通信、建筑、医药、家电、纺织服装业绩表现相对较优。

安信证券也指出，2022年稳增长政策持续加码，积极的财政政策要提升效能，地方专项债有发力可期，均助力“两新一重”建设推进，基建投资提速值得期待。目前建筑行业基本面整体向好，尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长，助力业绩改善，将率先受益稳增长目标下的基建需求释放，同时积极布局新业务，提升综合实力，助力估值修复。建筑行业有望迎来政策驱动、基本面持续改善和“建筑+”多重发展机遇，且行业处于低估值区间，投资价值凸显。

具体行业受益标的方面，中金公司认为，当前绝对估值仍有演绎空间，目前大多数建筑央企AH股估值仍位于板块近5 年历史中枢以下1x标准差附近当前市场整体仍处于磨底阶段，建筑板块相对仍具有配置价值。看好三条主线：看好中国建筑、中国交建等龙头央企；看好高景气区域/领域，标的包括中国建筑国际、中国建筑兴业等；看好估值回到低位的成长股，标的是鸿路钢构。

（文章来源：财联社）

标签：