全球观察：4只中证1000ETF首日认购逾220亿 何以造就“最卷”ETF发行？

7月22日，4只募集上限设为80亿元的中证1000ETF发行大战正式打响。“这也许是近年来ETF新发竞争最为激烈的一个产品。”4只中证1000ETF发行前夕，一位华南基金公司内部人士这样说道。

7月22日，易方达、广发、富国、汇添富旗下中证1000ETF启动发行。财联社记者从多位渠道人士处获悉，截至下午收盘，四只中证1000ETF单日募集规模超过了220亿元，其中富国中证1000ETF认购规模达79.5亿元左右，未触发比例配售，这也是四只中证1000ETF产品中募集规模最高的产品。同日，易方达、广发旗下中证1000ETF认购规模也分别超过了60亿元、50亿元，汇添富中证1000ETF认购规模则在30亿元上下。

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何以造就近年来最卷ETF发行？有基金公司市场人士指出，此次中证1000ETF发行之激烈，非常罕见。但这背后并非只是基金公司为了着眼于打造爆款基金，而是在相关衍生品推出的背景下，成为这类宽基ETF龙头，对一家基金公司指数产品具有较大的战略意义，这不是布局一只行业主题ETF可比拟的。

还有基金公司人士认为，这也许会成为ETF产品新发的常态，在激烈的同质化竞争中，各家基金管理人在被动投资方面的经验积累、资源排布、产品布局等，都在经受考验。

单日大卖超220亿

来自多个渠道的消息显示，截至上午10点，已有基金公司旗下中证1000ETF认购规模超10亿元。彼时，部分券商的量也超过了10亿元。10:30左右，富国、广发、易方达旗下的中证1000ETF全渠道销售规模均已超过20亿元。

从上午的募集数据看，富国基金领跑的趋势明显，其中证1000ETF半日认购规模约50亿元，广发中证1000ETF也超过了30亿元。有渠道明确提示，汇添富中证1000ETF能卖到下周二，其他3只产品要么一日售罄，要么下周一结募。

14:00左右，富国中证1000ETF认购规模已超过60亿元。截至下午收盘，4只中证1000ETF单日募集规模超过了220亿元，其中富国中证1000ETF认购规模达79.5亿元左右，未触发比例配售，这也是4只中证1000ETF产品中募集规模最高的产品。同日，易方达、广发旗下中证1000ETF认购规模也分别超过了60亿元、50亿元，汇添富中证1000ETF认购规模则在30亿元上下。

由于募集达预期，今日晚间，富国基金宣布，富国中证1000ETF基金提前结募，7月23日期不再接受认购申请。

4只产品中，虽然此次汇添富打出了4只产品中最低费率的营销噱头，但单日产品募集进度却暂时居后。华南一家券商渠道人士明确指出，该券商此次并未将汇添富产品纳入重点营销池。

据记者统计，此次汇添富中证1000ETF管理费率仅为0.15%，托管费率仅0.05%；易方达、广发、富国旗下中证1000ETF管理费率均为0.5%，托管费率为0.1%，总体费率为汇添富中证1000ETF的3倍。

从产品合同和份额发售公告看，易方达、广发、富国、汇添富旗下中证1000ETF分别选择了国泰君安证券、工商银行、中国银行和中信银行作为托管行。待产品成立后，易方达和富国旗下中证1000ETF将在深交所上市，广发和汇添富旗下中证1000ETF将在上交所上市。

罕见的ETF发行大战

“这也许是近年来ETF新发竞争最为激烈的一个产品。”4只中证1000ETF发行前夕，一位基金公司内部人士这样说道。

从公告信息来看，这4只产品原定结束募集的日期均为7月26日。不过，发行前夕，已有渠道人士表示，因至少320亿资金涌入中证1000指数成分股，各家基金公司都想建仓在前，降低建仓成本，因此中证1000ETF大概率第一天销售完毕，并于下周一开始建仓，请大家争取首日冲刺。

鉴于市场上已有多只存量中证1000ETF产品，部分渠道对新产品给出的营销话术为：存量产品规模小，新发产品规模会更大，流动性更好。根据经验市场能有效留存的ETF基本上就是前三，所有存量产品后续逐步失去地位。其次，新发产品有建仓期，能平稳，但老产品可能净值下跌。

亦有基金公司发出中证1000募集期提示，称已关注到友商宣布仅一天募集结束并配售，如果市场热度超预期，该公司产品也存在一天结募的可能。

彼时，也有渠道人士透露，不少头部券商都下达了较重的“任务量”，有的渠道销售单只中证1000ETF目标达20亿元，也有不少“任务量”超过10亿元的券商渠道。最终，有头部券商单只产品销量达到26亿元，超额完成“目标”。

除了打出“准爆款”、“一日售罄”等旗号外，4家基金公司联合代销渠道本周进行了非常密集的路演。一时间，朋友圈、微信群、公众号、无不充斥着中证1000ETF的身影，不少基金公司渠道和市场层面的员工还将微信头像换成了旗下中证1000ETF的宣传图。除此之外，华夏基金、南方基金等已有中证1000ETF产品布局的公司也在卖力持营。

与疯狂营销相匹配的是较高的销售激励政策。一家券商渠道的中证1000ETF“冲量活动”显示，销售某中证1000ETF可“全返手续费以外再给两个点”。也有渠道传出“买1000返200”的消息，并表示无论产品平开还是略亏出来，于持有人而言都是净赚。

和此前碳中和ETF发行类似的是，此次也有基金公司向券商承诺以数十倍的交易量，不同的是，这次产品代卖政策的对价更高。这一对价，通过一轮轮博弈，如同以往般，细化到了券商的毛细血管，如分公司、营业部等。

值得一提的是，为了尽可能挖掘中证1000ETF的投资机会，有机构为客户提供了捕捉“套利”的方式，如购买存量中证1000ETF产品，认购确认后即可快速挂钩指数，可以有效获得其他基金公司的中证1000ETF建仓期间带来的超额收益。

该类套利的基金申购费按200万至300万一档，申购费为0.4%，申购后满7天后赎回费为0，资金占用日从7月25日至8月4日，预估其收益为申购绝对金额的0.8%，这相当于指数增强产品7日年化增强收益 40%，考虑到申购赎回资金占用损耗则年化增强收益约 27%。

募集首日下午两点左右，市场一度传出某中证1000ETF达到募集上限的消息。该公司员工及时“辟谣”称，产品尚未达到募集规模上限，且有一定距离。产品今天无论募集多少都会结募，早成立早建仓早上市。

关键宽基ETF位次争夺

中证1000ETF营销和发行缘何如此疯狂？

华东一家基金公司市场人士指出，此次中证1000ETF发行之激烈，非常罕见。但这背后并非只是基金公司为了着眼于打造爆款基金，而是在相关衍生品推出的背景下，成为这类宽基ETF龙头，对一家基金公司指数产品具有较大的战略意义，它所能撬动的资源，这不是布局一只行业主题ETF可比拟的。

“从现实情况看，华夏基金占据了上证50ETF的龙头地位，华泰柏瑞基金占据了沪深300ETF的龙头地位，南方基金则占据了中证500ETF的龙头地位，这几只产品的布局对上述基金公司的意义相当大。而在目前中证1000ETF现有格局中，已运作近6年、且规模最大的南方中证1000ETF，在近日规模骤增后，也仅40亿出头(截至7月21日)，尚未形成非常稳固的龙头地位，随着其他头部公司的加入，行业格局存在不少变数。”华东上述基金公司市场人士称。

他表示，能理解这次中证1000ETF发行过程中，基金公司给出的较高的销售激励政策，“本质上，基金公司都希望能成为新一代宽基ETF，也即中证1000ETF领域的‘领头羊’，屈居第二或者第三，可能都不是他们所乐意见到的。”

前述基金公司人士透露，挂钩衍生品的推出，为中证1000ETF未来的发展赋予了更多可能，“但这也许会成为ETF产品新发的常态，在激烈的同质化竞争中，各家基金管理人在被动投资方面的经验积累、资源排布、产品布局等，都在经受考验。”

广发中证1000ETF指数拟任基金经理罗国庆表示，基金公司近期争相布局该产品的原因，主要是流动性持续改善，中小盘有望走强。同时，政策扶持下经济预期改善，小盘表现值得期待，此外，衍生品的推出有利于改善小盘股市场定价效率，提升中小股票的流动性，降低市场波动。

7月22日，中证1000股指期货和期权正式开启交易。“根据海外经验来看，挂钩衍生品的推出，对于相关指数的表现或能发挥一定的助推作用。”罗国庆认为，中证1000指数衍生工具的推出有助于丰富量化投资策略，主要包括：量化中性策略、多头替代策略、跨品种套利策略等。

南方中证1000ETF基金经理崔蕾也认为，除了增加风险管理工具，中证1000衍生品上市同样会丰富多头策略类型。比如说指数增强策略，可以通过利用IM期货贴水的特点构建指数增强，年化收益或许也相当不错，相关ETF的规模以及流动性也或有较大的提升空间。“在ETF运作中需要部分股指期货来做头寸替代，中证1000ETF就可以使用IM来保证仓位。从超额收益角度来说，如果贴水较多的话，超额收益也会在保证一定跟踪误差的基础下有一定的增厚。”

不过，此次新基金发行之后，这些产品要面临的，还有流动性与运营层面的较量，如何保证产品平稳运作，如何搭建起完善的交易生态圈，与做市商之间的配合协调等，都值得重视。

小盘股的配置价值

中证1000指数选取了中证800指数样本以外的、规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，该指数综合反映A股市场小盘股的股票价格走势。中证1000指数所囊括的我国成长性突出的一批小市值公司，是中国经济发展活力的典型代表。在多家基金公司看来，中长期来看，中证1000指数或具备较好的配置价值。

“立足当前，小盘风格的整体估值性价比较为突出，投资者对于小盘成长风格的配置有必要予以重视。”汇添富基金表示，大多数企业都是从“中小企业”慢慢成长成“巨头”的。具备成长潜力的企业，在规模较小的阶段具备很强的成长弹性，而中证1000指数恰好能够较好地覆盖小盘成长这一投资风格。

罗国庆提供的一组数据显示，目前中证1000指数市盈率(TTM)为30.32，处于历史分位12.12%，纵向看估值水平处于其历史低位。从近四年的数据来看，公募基金对中证1000成分股整体配置比例逐年递增，体现了公募基金可能正逐步关注小盘股领域的投资机会。

在崔蕾看来，1000指数所代表的市值空间和股票特性，是目前市场上已有衍生品的核心宽基指数很难做到的。

由于该指数始终定位小盘宽基，成分股市值主要分布在50亿到200亿之间。从A股市场扩容的角度看，中证1000指数由剔掉沪深300、中证500成分股后的1000只股票组成，并受投资者，尤其是机构投资者喜爱。

中长期看，她认为随着衍生品交易活跃度逐渐提高，将进一步盘活中证1000指数的定价效率，利于中小市值企业开展直接融资，中证1000指数或将进入新的高质量发展阶段，中长线的配置机会凸显。

“短期来看，本次市场同时新发多只中证1000ETF，建仓节奏比较一致。由于中证1000是小盘指数，成分股流动性较大盘股稍弱，预计建仓资金对指数或产生一定影响。结合ETF新发至上市的节奏，预计短期或有事件型交易机会。”崔蕾表示。

前述基金公司人士补充道，近期市场波动加剧，新发中证1000ETF的建仓期也许能对降低产品波动、避免产品净值单边下跌起到一定积极作用。

（文章来源：财联社）

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