欢乐家椰子汁与同类知名产品的营收差距过大，聘请明星代言人的带货效果尚难预测。而仅在7成上下的产能利用率和超过97%的经销收入，也为其IPO之路埋下隐患

《投资时报》研究员 刘晶

有“带货女王”之称的杨幂迎来了新代言。4月25日，杨幂微博官宣成为欢乐家食品集团股份有限公司（下称欢乐家）旗下椰子汁产品的代言人。

而就在杨幂官宣代言前一天，证监会公布了欢乐家的招股说明书。招股书显示，该公司此次拟于深圳证券交易所公开发行新股不超过4100万股，计划将所募得4.92亿元资金分别用于“年产13.65万吨饮料、罐头建设项目”“营销网络建设项目”“研发检测中心项目”和“研发检测中心项目”，每个项目的投资金额分别为2.58亿元、2.00亿元、0.23亿元和0.11亿元。

值得注意的是，欢乐家拟将募投资金的一半用于扩充产能，但其2017年至2019年（下称报告期）罐头产品的产能利用率尚不足70%，饮料产品的产能利用率更是不足40%，通过自筹资金的方式扩建和改造生产基地使其偿债能力明显落后于同业。

销售模式方面，该公司报告期内的经销收入占比达到97%以上，而目前新兴的电商及商超渠道收入却较低，为拓展市场而给予经销商的信用额度也使其应收账款余额较高。

明星带货效果未知

据了解，欢乐家2001年成立之初主营产品为水果、海产品及鹌鹑蛋罐头，后于2014年进入植物蛋白饮料市场，并推出椰子汁产品等饮料产品，培育出新的营收增长点。

招股书显示，目前欢乐家的饮料产品收入已超过罐头产品，成为支柱业务。报告期各期，该公司的主营业务收入分别为11.85亿元、13.46亿元和14.17亿元，其中饮料产品的营收占比逐年提升，从2017年的55.18%上升至2019年的60.30%，而罐头产品的营收占比则从2017年44.82%降至2019年的39.70%。