作者：王媛媛

东方证券5月26日发布罕见的H股员工持股计划后，这一计划的方案概要也随之出炉。

据接近东方证券人士称，本次员工持股计划将通过资管计划进行，管理人为汇添富基金，未来拟成立“汇添富-东方证券员工持股计划1/2号单一资产管理计划”，锁定期初步定为12个月。

“目前东方证券内部正在自上而下摊派任务，高级别员工30万起，一般员工3万起，据说有的部门分管领导是200万起，锁定期有可能是2年。”上述消息人士称，这种摊派任务式的员工持股计划，让部分员工不满。

员工不满的原因在于，对未来所持股份增值的预期较为悲观。

而其悲观的判断来源于两方面：

一方面，在当前背景下，港股整体面临的投资环境较为复杂，券商股的投资价值不见得有多吸引人，且员工持股计划作为股权激励的一种，没有额外的折扣购买价，更多像是给从业人员一个可购买东方证券港股的许可；另一方面，汇添富基金投资港股的代表产品“汇添富港股通专注成长”（基金代码“005228”），自2017年11月成立以后，净值不断下跌，目前净值下跌至0.8256，管理能力堪忧。

此外，从已经实施过员工持股计划的券商表现来看，结果并不乐观。

兴业证券、国元证券的员工持股计划目前已有部分锁定期届满可流通。不过，自两家券商分别发布员工持股计划并完成回购股票后，股价一路下跌。

2016年曾提出员工持股计划，并在随后两年不断推进的太平洋证券，最后在2018年4月终止了本次员工持股计划。

目前，员工持股计划仍在推进的还有招商证券、华创阳安、中信证券。

员工持股计划往往被看作是上市公司为改善治理能力，进行股权激励的一种手段。但当参与员工看不到未来的股票价值增长空间，其积极性也会降低。

荣正咨询董事长郑培敏认为，券商从二级市场以市场价购买股权，本质上不能算作一种激励，更多算是投资行为。

“用资管计划来执行的员工持股，在实业中分为两种，一种是投资型员工持股，价格没有优惠，但是往往在资管计划里可以加杠杆；第二种是回购型员工持股，参考苏宁易购的案例，这个本质上是公司出让利益。但券商有个问题，就是员工收入普遍相对较高，这些企业大多又是国有的，所以股东方出让公司利益的意愿比较小。”郑培敏称，基于券商中高层收入较高的背景下，不排除公司希望被纳入员工持股计划的高收入骨干层支持公司的市值。