原标题：港交所新高：时代大潮下，中概股的敦刻尔克



来源：格隆汇

时代的大潮，把港交所推上了历史新高！

昨天，港交所突破2018年初的高位286港元。今天，港交所继续创新高，盘中触及294.4的历史高位，收盘在292.4。距离今年3月19日的低点（206），反弹幅度接近一半！

此情此景，作为一个港股沉浮多年的老股民，有点泪目。

当下，中美关系紧张，波及到两国的金融市场以及上市公司，而一众先前赴美上市的中概股，普遍有意回归祖国怀抱。

港交所，在这没有硝烟的战场上，犹如当年二战的敦刻尔克。

不得不承认，这两天港交所的上涨，伴随着港A股市大反弹，有一种美妙时刻的幻觉；对于港交所而言，这来之不易，来之太迟。

但另一方面来讲，这种涨法透出一丝的诡异；因为历史上，一旦撤军完成，敦刻尔克就不再需要，就变成了对抗纳粹的前堡，那么眼前这美妙时刻会转瞬即逝！

不禁对香港、对港股、对港交所的未来，产生一种深深地担忧！

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港交所的估值逻辑

首先，上涨不是没有逻辑的。

为交易所估值是非常容易的一件事。它的盈利模式决定了，盈利来自于交易收费，而交易收费取决于成交量。所以，股市行情好，交易火爆，港交所就收益；股市行情不好，交易冷清，港交所就受损。

当然，这只是静态的角度，其前提是在港交所交易的股票数量固定，市场结构不发生变化。如果上市的公司数量增多，或者市场结构发生变化，带来新的成交量或者成交门类，那么就会带来新的盈利，对应新的股价增长。

同时，港交所是港股最重要的蓝筹股之一，它自然会随着行情的起伏而波动。

所以，总结起来，港交所股价变化的原因，就是这三条：