投资额度逼近上限，多只QDII基金“闭门谢客”

暂停QDII产品大额申购暂停，每只产品申购额度上限仅300元。易方达基金3月9日披露，管理的8只QDII基金产品，将进行申购额度限制。

易方达并不是近期唯一一家暂停QDII产品大额申购的基金公司。此前的3月8日，交银施罗德也披露，旗下中证海外中国互联网指数型证券投资基金（LOF）（简称“交银海外互联网指数”）也从3月8日起暂停定投业务申购。

而对于暂停申购的原因，多家基金公司均称，是由于投资额度接近上限、外汇额度限制。

境外证券投资额度接近上限

易方达3月9日公告称，易方达标普信息科技指数、易方达标普医疗保健指数、易方达纳斯达克100、易方达标普500指数、易方达香港恒生综合小型股指数、易方达标普生物科技指数、易方达中短期美元债债基、易方达中证海外中国互联网50ETF联接等八只基金，从当天起暂停大额申购，单日认购上限均为300元。

以易方达标普信息科技指数为例。根据公告，3月9日起，该基金的单日单个基金账户累计申购（含定期定额投资）A类、C类人民币份额的金额，应不超过 300 元；对于美元份额，单日单个基金账户累计申购本基金A类、C类美元份额的金额不应超过50 美元。

易方达称，暂停基金人民币、美元份额的大额申购业务，是因为外汇额度限制。

早前的3月8日，交银施罗德基金也披露，交银海外互联网指数自2022年3月8日起，暂停申购(定期定额投资)业务。而就在更早的2月26日起，交银海外互联网指数便暂停了大额申购业务(含定期定额投资)，每日限购额度为1000元。两次限购原因均为境外证券投资额度接近上限，为了稳定基金规模、平稳运作，对大额申购进行限制。

某基金经理对第一财经记者表示，QDII基金限购存在三大原因，首先QDII基金额度有限。QDII基金对外投资的额度，需要经过有关监管部门审批，并不是想投多少就能投多少。其次，其次为了保障投资人的利益，如果市场火爆，大量的资金会涌入其中，这时候就会摊薄原持有人的收益。再次，则是为了保证持有人结构。

控制规模、避免流动性风险

无独有偶，在2021年年初，也有大批优质基金限购。

当时，A股持续上扬，新基金发行火热，但部分基金却接连限购，其中不乏在去年大幅跑赢市场、排名靠前的明星基金。比如南方基金旗下10多只产品，在当年1月13日限制大额申购；易方达、农银汇理、汇丰晋信等公司的绩优基金也纷纷限购。

对于2021年初的基金“限购”，平安证券认为，主要原因是为了主动控制规模。如果短时间内申购的资金太多，基金规模增加过快，有可能会打乱基金经理此前的投资思路，增加管理难度。

而对于部分量化、对冲基金来说，每个策略都会存在理论上限，较大的基金规模增加，会导致策略有效性下降。因此，当规模达到某一程度后，部分基金会采取“限购”的方式主动控制规模。

此外，基金限购还可避免流动性风险。

对于基金产品来说，如果基金持有者是少数大客户，那么存在出现流动性风险的可能。资金量较大的客户如果突然赎回，会让基金经理措手不及，只好卖出资产应对赎回。

历史上，曾多次出现为了应对流动性风险而抛售资产，结果导致基金净值大跌的案例。因此，股票市场行情火爆时，很多基金公司都会有意识地控制旗下基金大额资金申购的比例。

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