2022-10-27 16:52:22 来源:南国今报
当前,全球供应链仍未修复至疫情前水平、俄乌冲突持续发酵、海外主要央行大幅收紧货币政策,全球经济增长前景面临挑战,并削弱未来全球贸易增长动能。随着外需呈现趋势性滑落,我国明年出口增速料将下移,在明年出口价格保持相对稳定的假设下,预计2023年的出口同比增速或将落入-3%至4%的区间,但结构性的亮点仍然可期。
▍外需趋势性下滑削弱全球贸易增长动能。
2020年全球新冠疫情爆发前,贸易保护主义和“逆全球化”趋势便有所凸显。随着新冠疫情在全球范围内的爆发,全球供应链受到严重冲击。进入2022年,全球的供应链压力呈现出缓和的趋势,但距离恢复到疫情前水平(2020年以前)还尚需一段时间。在此背景下,俄乌危机的持续发酵成为“压死骆驼的最后一根稻草”。地缘冲突的催化、广泛且持续的高通胀、以及全球主要央行大幅紧缩货币政策等因素,对全球经济增长前景造成较大冲击。随着外需的趋势性下行,全球2023年的贸易增长缺乏动能,贸易量或仅能维持微幅增长,且仍面临俄乌冲突、以及发达经济体不断变化的货币政策等诸多不确定性。
【资料图】
▍我国明年出口增速料将下移,但结构性亮点仍可期。
2022年前三季度,我国外贸在面对“需求收缩、供给冲击、预期减弱”的三重压力,仍体现出了一定的韧性。
展望2023年,外需的趋势性回落和高基数影响下,我国出口料将面临下行风险。基于WTO对于明年全球贸易量的预测,同时考虑到地缘政治、海外央行明年政策节奏的不确定性较大,在假设明年出口价格较今年相比变动不大的情况下,据我们测算,预计我国2023年的出口同比增长将滑落至-3%至4%区间。尽管如此,结构性的亮点或有望为我国未来的出口带来一定支撑。
贸易伙伴方面,RCEP的持续生效或为我国与东盟之间的贸易创造更多增量,进而为整个出口形成支撑;
贸易商品方面,受益于海外出行需求持续恢复的箱包、鞋靴以及汽车或持续表现亮眼,其中我国汽车产业竞争力提升也有助于拉动汽车及其零配件、尤其是新能源汽车的出口增长;欧洲能源成本高企导致化工、金属等高耗能行业产能受限,我国相关产品有望形成出口替代。
▍总结。
2023年,全球经济增长前景或面临挑战,全球经济料将出现显著放缓,部分经济体面临陷入衰退的局面。随着外需趋势性的回落,全球贸易量增长减弱,贸易价值的增长动能或也有所减小。就中国而言,尽管外需回落和高基数的双重压力使得未来出口面临下行压力,出口同比增速或落入-3%至4%区间,但结构性的亮点仍旧可期。
(明明为中信证券首席策略分析师)
标签: 不确定性 货币政策 下行风险 压死骆驼的最后一根稻草
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