“买爆”洽洽食品，外资看好复苏重仓A股消费板块

1月3日，港交所暂停了深股通洽洽食品买盘，境外投资者不能继续通过深股通买入、而只能通过港交所卖出洽洽食品。洽洽食品也因此成为2023年以来被外资“买爆”的第一股。

被外资爆买的不止是洽洽食品。截至2022年12月30日，洽洽食品、广联达、美的集团等8只股票的外资持股比例都已超过24%。11月以来，包括摩根大通旗舰基金在内的多家外资机构抄底消费类股票。

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有业内人士认为，防疫举措优化下，不少外资机构看好中国消费行情复苏，目前恰逢部分消费股估值底，外资希望提前布局锁定未来收益。

外资重仓消费股

2022年11月以来，随着防疫政策优化，部分个股的外资持股比例提升，尤其在跨年前后真金白银开启“买买买”节奏。根据深交所、上交所两大交易所数据显示，2023年1月3日，洽洽食品、广联达、美的集团、华测检测、国瓷材料、东方雨虹、宏发股份、珀莱雅8家公司外资股票持股比例超24%；其中，12月30日，洽洽食品，华测检测的外资持股比例触及28%禁买线。

深交所数据显示，去年12月30日，洽洽食品的外资持股比例为28.01%，已达预警线，在港交所发布相关公告后，1月3日收市其持股比例已下降至27.96%。

根据港交所规定，单只A股的境外投资者（QFII/RQFII/沪深股通）持股比例合计达到了28%或以上时，将按照实际可行的情况尽快暂停相关买盘，直到上交所或深交所表示外资持股比例降至26%以下。本轮外资对洽洽食品的增持始于2022年的11月底，11月初至12月初，外资持股比例连续维持在25%左右，随后以近乎直线的增幅升至27%上方，经高位波动后于年末再度上行，并于12月30日达到28.01%的峰值。

除了洽洽食品，外资近期精准抄底其他消费股。以贵州茅台为例，根据晨星数据，2022年11月，摩根大通旗舰基金“JPM China A-Share Opps C (acc) EUR”加仓贵州茅台100%。该基金的重仓股还包括招商银行、宁德时代、迈瑞医疗、中国平安、隆基绿能、汇川技术、长江电力、金山软件等。

贝莱德集团旗下iShares MSCI China ETF最新规模为74.74亿美元，该基金追踪衡量主要中国公司表现的MSCI中国指数，该ETF自2022年12月以来不断加仓中国公司，前20大重仓股中有17只获得不同程度加仓。贵州茅台是该ETF前20大重仓股中唯一一只A股，12月以来获其加仓3900股。

事实上，近2个月以来北向资金“聪明钱”也正积极回流A股消费板块。根据choice数据显示，最近2个月（11月4日～1月4日），北向资金净流入1004.55亿元，其中沪股通资金净流入473.18亿元，深股通资金净流入531.36亿元。

从行业来看，北向资金重点布局在酿酒、家电等消费板块。根据choice数据，近1个月以来，买入最多的是酿酒行业，增持市值为115.22亿元；紧随其后的是家电行业，增持市值是48.19亿元。此外，保险、食品饮料、中药等消费属性明显的领域均有北向资金净流入“加仓”。

外资机构看好A股

外资本轮重仓的消费类股票，都是估值相对较低的“绩优股”。以家电、酿酒行业为例，截至12月底，家电板块下跌20.95%，家电板块PE(TTM)已降至15.3倍，处于过去十年底部区间。

中证白酒板块的最新市盈率(TTM)为33.97倍，市盈率百分位为46.62%，较2021年初中证白酒指数估值一度突破70倍的高峰值，已下滑超过50%。估值偏低的同时，这些股票的业绩表现都相对较好。贵州茅台最新数据显示，预计2022年实现营业总收入1272亿元左右，同比增长16.20%左右，增幅或创4年以来新高。

自疫情政策优化调整以来，“中国复苏”成为全球关键词。不少外资机构开始看好A股市场，尤其看好消费复苏主线。

高盛认为，近期外资增持A股并非个别现象，而是代表了一种趋势。背后的逻辑是，A股在全球市场动荡时期提供了一个相对安全的避风港。预计中国股市很可能在2023年展开反弹，2023年MSCI中国指数和沪深300指数盈利有望分别增长8％和13％。

有机构人士分析，基于目前欧美和中国市场的周期错配，配置中国资产已成为共识。一方面，欧美国家正面临高通胀、低增长、快加息、高债务的阶段，根据国际货币基金组织（IMF）预测，2023年全球经济增长率为2.7%，但实际增长率有25%的概率会低于2%，2023年经济衰退危机隐现。另一方面，中国随着疫情防控政策优化调整，将在2023年恢复上行趋势。国际金融论坛（IFF）报告中预测2023年中国经济经济发展有望增长4.6%，步入复苏周期。

其中消费端复苏势头强劲。瑞银近日发布研报表示必需消费品行业在2023有望跑赢美股标普500指数。

瑞信全球证券研究在研报中认为，近期中国持续优化防疫措施，需求将得到释放，消费复苏可期。相较于必需消费品板块，可选消费品板块更具吸引力。在防疫政策优化的背景下，行业头部公司有机会在需求复苏过程中扩大市场份额。

在具体行业上，瑞信预测白酒行业是中国防疫政策优化的主要受益者之一，预期主要白酒产品的动销同比增速将在二季度触底，并于下半年回升至高个位数至逾20%区间；餐饮行业2023年前两个季度整体营收仅回升至2019年水平的102%-105%，三四季度将升至107%-108%。

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