叮咚买菜股价两日反弹40%，但生鲜电商仍未走出亏损困境

自上市后持续下跌的叮咚买菜，近两日迎来股价反弹，达到自2022年2月以来的高点。

1月5日至美股收盘，叮咚买菜当日股价上涨21.16%至6.47美元。而在1月4日美股盘中，叮咚买菜涨幅同样超过20%。

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对于连续两日强势的股价表现，浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任盘和林对第一财经记者表示，股价上涨存在多方面因素，首先叮咚买菜熬过了社区生鲜的低谷，如今估值存在修复动力。其次，国家政策层近期对于平台企业的政策有所改变，而叮咚买菜在引领发展和创造就业方面都是很重要的存在，政策环境有所改善。最后，由于防疫优化，不少家庭对本地生鲜配送需求增加，导致生鲜平台生意火爆，诸多因素叠加下，导致叮咚买菜股价上涨。

从需求看，此前多地居民反馈，生鲜平台曾出现“爆单”情况。上海长宁区的一位居民对第一财经记者表示，“家附近的盒马、叮咚均显示运力不足，今明两天根本约不到配送。”从居民提供的截图看，叮咚买菜12月20日和12月21日的配送时间均已约满。北京朝阳区的居民也表示，在12月中旬叮咚买菜等生鲜平台需要定闹钟下单。

政策方面，近期平台经济再次获得利好信号。2022年12月举办的中央经济工作会议指出,要大力发展数字经济,提升常态化监管水平。支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。虽然近两日涨幅惊人，但叮咚买菜目前6.47美元的股价与2021年6月上市时23.5美元的发行价比，仍跌去了72.5%。

对于生鲜电商而言，以投入换规模后如何盈利是最大的难题。

生鲜电商可以细分为多个赛道，每日优鲜、叮咚买菜所处的前置仓赛道难度更高。有业内人士对第一财经表示，“前置仓核心在于供需，通过大数据了解消费需求进行配货和即时送达，难度更高。”也因此，该人士认为创业公司在前置仓赛道有难度，“前置仓赛道在目前环境下不太适合创业公司，这个行业属于高频刚需长期看有价值，一旦跑出来竞争壁垒极其高。但是跑的过程中可能需要大量的资金，如果不能找到一个合适的盈利方式，是比较困难的。”

在去年7月，有员工称每日优鲜团队将解散，业务逐步关停。同时每日优鲜还存在拖欠供应商货款和员工工资等问题。

每日优鲜至今未发布2021年第四季度及后续财报。从已经发布的2021年第三季度财报看，每日优鲜2021年第三季度总净收入达到21.22亿元，较2020年第三季度的14.41亿元增长47.2%。归属于普通股股东的净亏损为9.737亿元人民币，而2020年同期为6.162亿元，同比扩大了58%。

而从财务表现看，叮咚买菜的财务表现在转好，但自上市以来，叮咚买菜的股价整体处于下滑的走向。

据叮咚买菜2022年第三季度财报显示，第三季度营收为59.43亿元，同比下滑4%。三季度净亏损为3.45亿元，同比收窄82.25%。在运营方面，叮咚买菜进行了成本控制，第三季度履约费用为15.95亿元，同比下滑30.9%，主要因为客单价的提高以及前置仓工作效率的提高。

天风证券研报显示，第三季度叮咚买菜一线配送站点配送效率同增 15.8%，仓库员工效率增长29.6%。第三季度销售费用为1.27亿元，同比下滑70.3%，主要原因为缩减优惠券力度影响，单个新下单用户的获客成本同比大幅下降32.6%。

天风证券研报显示，叮咚买菜盈亏平衡拐点可期，商业模式造血能力有望提前验证。未来随着产品结构和客户结构持续优化、预制菜等自有产品占比提升、区域扩张谨慎成本管控加严，盈利能力有望持续改善。

在每日优鲜倒下后，叮咚买菜的对手是谁？对此，盘和林表示，叮咚买菜最大的对手可能还是市场需求，消费者口碑提升需要时间和成本，现阶段因为防疫需要而火爆的生意，未来是否还能继续保持需要官网，叮咚买菜需要继续优化和探索，改善生鲜电商的消费者体验。

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