券商晨会观点速递

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①中金：逆回购利率下调吹响稳增长政策号角中金公司研报表示，预计1年期MLF政策利率和LPR利率将在本月15日和20日跟随下调。针对为何降息，从三维度五因素看，近期经济动能放缓，通胀创新低，楼市降温，信用风险上升，外部约束减弱，降低利率中枢以稳定经济复苏、缓解金融风险的必要性上升。针对为何降基准，更直接，信号意义更强，可打开贷款与债券利率下行空间；更有助稳息差，增强银行风险应对能力；更普惠，有助缓解困难主体的融资成本。基准利率的下调或吹响了稳增长政策的号角。随着集中调研结束，更多针对性强、含金量高的政策或可期。②国盛证券：降息只是开始 更多组合拳正在路上国盛证券研报认为，本次降息符合预期，主因4月以来经济下行压力加大，旨在降成本、稳增长、扩内需、稳信心、稳预期，也有助于缓解商业银行负债端压力。基于历史规律和当前实际，6.15 MLF利率、6.20 LPR大概率跟随下调，5年期LPR可能降10-20BP。鉴于当前经济的核心问题仍是内生动力不强、需求不足、信心不足，本次降息可能只是开始；可重点期待的政策有：支持民企的法律制度、地产差异化放松（北上广深等核心一二线）、进一步降息降准、支持汽车（新能源等）、加快政策性开发性金融工具使用、推出一批重大基建项目等。本次降息将提振市场情绪，应会利好利率下行、TMT等成长类权益资产。③中信建投：预计2023年国内风电并网量65-70GW中信建投研报指出，2023年1-4月风电新增装机14.2GW，同比+35%，4月单月装机+126%，装机表现较好，4、5月装机招标较淡；4、5月份原材料价格降幅较大，但6月初有所反弹；当前陆风零部件基本面较强，但海风具备长期确定性，当前板块的核心矛盾是政策特别是海风政策及项目进度变化，建议重点关注后续竞配规模、单30、江苏项目等核准情况变化。近期广东启动省管+国管海风项目竞配，不含电价竞配，维持燃煤标杆，预计项目收益率可观，提升建设积极性，国管海域建设持续推进。海外方面，建议重点关注欧洲海风建设进展。产业链方面，部分企业下调Q2出货，核心原因在于前期预期过高、行业装机节奏问题，并非行业需求出现问题，我们预计2023年国内风电并网量65-70GW。④华泰证券：信贷周期加速下行 广义政府融资走弱华泰证券指出，5月新增社融、新增人民币贷款及M2同比增速全面低于预期，主要受广义政府部门融资下降拖累，同时居民端贷款需求仍偏弱。具体看，5月新增社融1.56万亿元，明显低于彭博一致预期的1.9万亿元；新增人民币贷款1.36万亿元，低于彭博一致预期的1.55万亿元。5月新增社融与新增人民币贷款均低于预期，主要受地产相关、以及城投平台融资下降共同拖累。由此，5月社融同比增速从4月的10.0%明显回落至9.5%，(季调后)月环比折年增速则从7.2%进一步走弱至7.6%。5月M2同比增速从4月的12.4%明显放缓至11.6%，低于彭博一致预期的12%，主要由于企业存款同比大幅下降。此外，5月M1同比增速从4月的5.3%降至4.7%，低于彭博一致预期的5.2%，显示企业与广义政府部门现金流趋紧可能正在形成共振。

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