2023-05-26 16:42:49 来源：21世纪经济报道
说到债券基金，很多小伙伴的第一反应是“稳健”。
因为它主要是以债券等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金。
【资料图】
然而有一只债券基金最近表现是这样：
第一天大涨49.44%；
第二天再涨10.08%。
它为啥能涨这么多？本期3分钟带你一探究竟。
债券基金的业绩又支棱起来了。
数据显示， 5月18日，超过600只债券型基金（不同份额分开计算）净值创下新高。
而在众多业绩向好的债券基金中，有一只特别的引入注意，因为它在短短两天内就累计大涨近65%。
这只基金是如何做到的呢？公告给了我们答案。
这里，有小伙伴可能想问什么是巨额赎回。
简单的说，就是开放式基金的当日净赎回量超过了基金规模的10%。
那么巨额赎为啥会导致净值大涨？
一般情况下，基金会对持有期少于一定期限的基金份额持有人收取对应比例的赎回费。
这笔费用会归入基金财产，因而会起到拉动净值上涨的作用。
比如上面提到的这只基金就规定，对持有期少于7日的持有人会收取1.5%的赎回费。
又一个问题：面对巨额赎回，基金管理人为啥要提高净值精度呢？这主要为了体现公平。
举个例子。
根据公告，某只基金净值计算会保留到小数点后4位，第5位采取四舍五入制。
如果第5位是“五入”，赎回者受益；如果是“四舍”，则是剩下的持有人受益。
啥意思呢？
假设这只基金的净值为1.00014元，四舍五入后为1.0001元，那么相较于四舍五入前的净值每份少了0.00004元。
此时若有投资者赎回，赎回总额就相当于少算了一小部分。
反过来，这只基金的净值为1.00016元，四舍五入后则为1.0002元，相较于四舍五入前的净值每份多了0.00004元。
此时若有投资者赎回，赎回总额就相当于多算了一小部分。
别看就这点不一样，在发生巨额赎回时就会“积少成多”。
而若将净值计算精度提高，这种影响就会减弱，对于赎回的客户或剩下的投资者来说都会更加公平。
一句话总结：有一种净值快速上涨其实是巨额赎回引起的，并不意味着本身业绩的好坏。
基金的外部持有人一般分为个人投资者和机构投资者。
对于单只基金来说，份额持有人，无论是个人还是机构，只要越集中就越容易出现巨额赎回的情况。
但是呢，实际中能够持有某只基金份额超过10%的投资者，往往都是实力雄厚的机构。
更进一步，从类型上看，机构投资者偏爱的是债券型基金。
相关统计显示，2022年底，公募基金中的机构投资者占比降至47.12%，而债券基金中的机构投资者占比未降反增，达到89.08%。
也就是说，债券基金更容易出现巨额赎回的情况。
我们再回到“两日暴涨近65%”的基金身上。
这个涨幅意味着仍持有该基金的小伙伴可以大赚一笔。
对此，有网友就在平台上表示：很羡慕在“车上”的人……
那么为了这种“躺赚”的机会，我们是不是可以专门挑机构持有者比例高、规模较小的债券基金呢？答案是否定的！
对债券基金来说，巨额赎回带来“净值大涨“只是小概率事件，投资标的决定了其正常情况下的长期收益不会太高。
此外，我们在看到巨额赎回带来 “净值大涨“的同时也要注意背后的风险。
比如，遭遇巨额赎回后的基金，规模会进一步缩水，可能有清盘的风险。
再比如，巨额赎回对基金业绩或有潜在的影响。
因为面对巨额赎回，基金往往需要迅速变现资产，这可能会打乱基金经理的投资策略，继而影响到投资业绩。
......
最后总结一下：机构持有者比例高的基金并不一定就会发生巨额赎回，即便发生了，也带来了净值大涨，后续还会有其它一些风险。因而从“求稳“的角度，我们反而最好避开那些容易遭受巨额赎回的基金。
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