鄂股动态丨美尔雅砍掉期货业务后转向何方？

21世纪经济报道记者王雪 实习生薛镕江 武汉报道

(资料图片)

6月28日，美尔雅(600107.SH)发布重大资产出售进展公告。公告显示，根据美尔雅与湖北正涵投资有限公司（简称“正涵投资”）签署的《股权转让协议》的相关约定，美尔雅已收到美尔雅期货股权转让款的80%，即人民币25424万元。

2022年9月，美尔雅发布公告称，拟将持有的美尔雅期货有限公司（简称“美尔雅期货”）45.08%的股权协议转让给正涵投资。交易完成后，美尔雅将不再持有美尔雅期货股权，正涵投资将持有美尔雅期货75.06%股权，成为其新控股股东。

记者发现，这已是美尔雅第八次发布该事项的进展公告。自2022年11月25日第一次发布进展公告开始，美尔雅已收到了股权转让款的80%，此后的7个月中，进度一直停滞在交易相关方向中国证监会申报阶段。

对于进展，21世纪经济报道记者以投资人身份致电美尔雅证券部，工作人员回复，“此次交易是由收购方正涵投资为主体向证监会申报，据美尔雅方面了解，由于证监会的《期货公司监督管理办法》于今年年初开始修订，目前还没有定稿，需要等政策确定下来才能完成申报流程，因此申报流程慢了一些，交易本身没有问题。”

“香馍馍”成“烫手芋”

2022年5月，美尔雅发布公告称已与正涵投资就转让美尔雅期货股权一事达成框架协议，令投资者感到意外。

美尔雅期货曾是美尔雅业绩的重要来源。2020至2021年，美尔雅期货营收分别为2.83亿元、5.21亿元，净利润分别为4668.47万元、9159.12万元，成为美尔雅在2021年扣非净利润转亏为盈的重要支柱。

然而在2022年第一季度，美尔雅期货业务急转直下，净利润仅有127.46万元，经营利润率仅为0.94%；资金周转率和杠杆比率分别为2.63%和9.92倍；ROE水平仅为0.25%，低于同期上市期货公司2%以上水平。再加上疫情反复、服装市场需求不振，导致美尔雅在2022年上半年扣非净利润为-890.64万元，经营压力巨大。

2022年9月，美尔雅在重大资产出售报告书（草案）称，美尔雅期货自身发展进入了瓶颈期，公司难以支持美尔雅期货应对愈发激烈的市场竞争，其相关业务经营的不确定性可能进一步增加，进而可能导致上市公司整体业绩波动。通过出售财务性投资资产回笼资金，有利于优化公司资产结构，改善财务结构，提升公司的现金流水平，巩固公司可持续经营能力和盈利能力，促进上市公司业务健康发展。

而此次交易的购入方——正涵投资，也因其劲酒背景引发外界“酒企借壳上市”的猜测。公告显示，正涵投资的控股股东为劲牌有限公司，实际控制人为吴少勋。2022年9月15日美尔雅发布股价异动公告，否认了“酒企借壳”等传闻。

从纺织跨界医药、能源

近年来，美尔雅“坎坷”的跨行转型也让投资者关注。

美尔雅成立于1993年，1997年上市，主要从事精毛纺织制品、服装及辅料制造、加工和销售，产品主要销往日本等国外市场。近年来由于制衣成本上升，市场竞争激烈，该公司业绩增长呈现放缓趋势。2020至2022年，美尔雅营收分别约为3.39亿元、4.86亿元、4.32亿元，增速分别约为-24.22%、43.26%、-11.1%。

为了改善经营困境，找到新的增长点，美尔雅走上了跨行转型的破局之路。2020年，美尔雅布局医疗零售行业，以2.3亿元收购了甘肃众友旗下子公司的青海惠嘉100%股权，并与甘肃众友签订业绩承诺及补偿条款。

据了解，青海惠嘉是青海省药品零售行业的知名企业，拥有48家连锁零售直营店。然而目前来看，美尔雅此次的收购似乎以失败告终。2021至2022年甘肃众友的业绩没有达到协议中的承诺标准，触发了对美尔雅的补偿条款，且由于经营困难已于2022年4月宣告破产，因此协议中的补偿也未能赔付。

向医疗零售方向的布局转型遇阻后，美尔雅选择了能源作为下一个破局方向。2022年7月1日，美尔雅与阿拉善盟新能燃气有限公司签署合作协议。根据协议内容，美尔雅将与后者在资源开发、能源管输、储能储气等领域开展全面合作，促进区域能源项目发展。

同年8月，美尔雅设立了全资子公司贵州中能，负责公司在贵州省内传统能源及新能源领域的投资，并通过贵州中能开展煤炭业务。12月8日，美尔雅另一子公司美尔雅能源与北京盛达启辰科技有限公司（简称“盛达启辰”）达成投资协议，以6000万元获得燃气企业河北鼎森公司10%的股权，进入河北鼎森拟建的“威县天然气管道项目”。

然而，美尔雅的能源“进击”之路似乎走得也不顺畅。一方面，贵州中能主要通过负责代收和代付煤矿业务保证金，以获取贵州省境内的煤矿承包权，但该业务模式遭到了上交所的质疑，尽管美尔雅回复称是为了满足煤炭业务作为资金需求型行业的前期投入需要，但贵州中能的业务依然成为了美尔雅2022年年报中的强调事项段。

另一方面，美尔雅能源与盛达启辰由于管理分歧在2022年12月30日解除了合作投资协议，在解除协议后，河北鼎森管理层不同意向美尔雅的年审会计师提供会计明细账和原始凭证等，导致美尔雅年审会计师在2022年年报中就此提出了保留意见。

对此，美尔雅工作人员指出，“从2022年开始公司一直想向能源方向转型，虽然退出了河北鼎森的项目，今年还会继续往能源方向上做，但具体方式可能会有变动。”

美尔雅2023年第一季度财报显示，公司营收1.21亿元，同比降低17.35%；扣非净利润为-547万元，经营情况仍不乐观。跨行转型尝试能否为公司带来增长活力，仍需进一步观望。

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