华神科技以增值率248.46%收购医药销售公司，下滑的业绩能否因此扭转？

在2022年经历了营收、净利润双滑坡后，华神科技继续加大医药业务的投入，试图以此扭转业绩的下滑。

(相关资料图)

6月份，华神科技通过发行股份的方式收购关联公司博浩达生物完成了重大资产重组；8月8日，华神科技又发布公告称以5100万元收购西藏万安持有的西藏康域药业有限公司（以下简称“西藏康域”）51%股权。

增值率248.46%

8月8日，华神科技发布公告称，以人民币5100万元收购西藏康域51%股权，交易完成后，西藏康域将成为公司控股子公司。

华神科技对于此次收购表示道，“为加速拓展公司在医药产业的战略布局，提高公司抵御市场变化的抗风险能力，整合优势经营资源，丰富和完善公司医药产业链布局，增强企业盈利能力，提升公司整体发展质量。”

从标的资产的情况来看，西藏康域注册资本为人民币1000万元，截至2023年4月30日的净资产为2869.76万元。2022年期间，西藏康域实现营业收入3.67亿元，实现净利润1038.25万元；2023年1-4月，西藏康域实现营业收入1.18亿元，实现净利润127.99万元。

对于收购价格，华神科技聘请沃克森（北京）国际资产评估有限公司以2023年4月30日为基准日，分别采用了市场法和收益法对标的资产进行了评估。收益法评估结果显示，西藏康域股东全部权益价值评估值为9832.89万元，较账面股东全部权益价值（净资产）评估增值6963.13万元，增值率242.64%。

在上述评估价格的基础上，华神科技进一步将收购价格提升，同意西藏康域51%股权交易作价为人民币5100万元。以此计算，所有股权的价格为1亿元，较净资产2869.76万元的增值率达到248.46%。

此外，在公告中，华神科技仅公布了收益法的评估结果，并没有公布市场法的评估结果，两者之间的差异性并没有公告。

值得一提的是，本次收购股权转让款的支付分成了四期，并且设置了业绩承诺：转让方承诺目标公司2023年度8-12月、2024年度、2025年度拟实现的净利润不低于1500万、2000万元、2500万元。

在公告中，华神科技还表示，“标的公司是一家药品批发经营企业，主要业务涵盖医药、医疗器械销售。拥有健全的销售网络和优秀的销售团队，销售网络遍布全国。”据天眼查显示，截至2022年末，西藏康域的参保人数一共为12人，也就是说公司理论上的销售团队人数上限为12人。

下滑的业绩

在华神科技重组、收购之前，公司的业绩谈不上理想。

2022年，华神科技实现营业收入8.73亿元，同比减少8.55%，其中医药制造业务实现营业收入4.22亿元，较上年同期下降15.29%，钢构业务实现营业收入2.92亿元，较上年同期减少32.23%；大健康饮品及服务业务实现营业收入12120.47 万元。

大健康饮品及服务业务主要由华神科技在2022年通过收购整合蓝光矿泉水等大健康饮品和服务产生，因此没有可比的往期。而在另外两大业务中，钢构业务32.33%的下滑尤为明显。

到了2023年一季度，华神科技的归母净利润为320.92万元，同比下降63%。公司利润下滑的趋势并没有停止，反而愈演愈烈。

在这种情况下，华神科技先是重组购入从事合成生物产业的博浩达生物，后又再度拟收购从事医药销售的西藏康域。多重策略的目标很明确，扩大医药在业务中的地位。

就2022年业绩而言，华神科技的全年营收为8.73亿元，西藏康域的营收则为3.67亿元，仅从营收角度来看，西藏康域对于提升华神科技医药相关业务的营收比重有重要帮助。

需要注意的是，西藏康域是销售公司，整体净利率水平有限。2022年西藏康域的净利率仅为2.83%。当下华神科技下滑最严重的正是归母净利润，如果仅从财务数据来看，西藏康域现有的净利率水平能否很好地帮助华神科技扭转业绩尤为可知。

西藏康域对于华神科技整体的销售渠道扩展到底能带来什么样的效果将是未来业绩的重要点。

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